Подпись экономиста

2024-05-29 10:45:23 Жизнь без инфляции и роста зарплаты. Часть 3

В 2022 году Япония смогла достичь целевого уровня инфляции в 2% и даже превысить его. Вероятно, в японском Минфине и Центральном банке отмечали это событие, поскольку казалось, что цель достигнута и экономика начала выходить из длительного застоя.

Но что стало причиной этого? Во-первых, это был рост цен на энергоносители, который последовал за началом открытого военного конфликта между Россией и Украиной. Япония, импортирующая нефть и газ, испытывает рост инфляции при любом увеличении цен на эти ресурсы.

Кроме того, японская иена начала слабеть по отношению к более стабильной валюте – доллару. Пока Банк Японии продолжал политику количественного смягчения для стимулирования экономики, другие мировые центральные банки повышали процентные ставки, что привело к оттоку капитала из Японии в США и другие страны, негативно сказавшись на курсе местной валюты.

В итоге именно внешние факторы заставили японские власти и Центральный банк прекратить эксперименты с отрицательными ставками и начать борьбу с текущей инфляцией в стране, так как такой рост цен не способствовал экономическому развитию. Инфляция была импортирована из-за границы, а не возникла внутри страны из-за увеличения внутреннего спроса.

В таких условиях цены начали расти быстрее доходов населения, что ускорило процесс обнищания. Однако сотрудники международных компаний, экспортирующих товары за границу, смогли получить дополнительный доход благодаря ослаблению иены, что привело к самому значительному росту зарплат в этом секторе за последние три десятилетия – на 5%.

В итоге, спустя 17 лет, в марте 2024 года, Банк Японии отменил отрицательные ставки и отказался от контроля кривой доходности.

@EconomistSign Открыть/Комментировать

2024-05-28 10:20:24 Жизнь без инфляции и роста зарплаты. Часть 2

Власти и Банк Японии стремились замедлить экономический рост, чтобы избежать резкой остановки. Это привело к почти 30-летней дефляции, в течение которой доходы населения практически не увеличивались.

В условиях отсутствия инфляции складывается особый тип потребительского поведения. Люди привыкают к определённым ценам на продукты и редко переходят на альтернативы, даже если те предлагают улучшения.

Небольшой уровень инфляции способствует экономическому росту, и такой уровень часто устанавливается в качестве цели (таргета), к которой стремится и наш Центральный банк. Рост обусловлен постоянным оборотом денег в системе. В условиях дефляции оборот замедляется, так как завтра товар может стоить дешевле, чем сегодня.

Большинство экономик устанавливают инфляционный таргет на уровне 2%, но в Японии в течение трёх десятилетий инфляция достигала этой отметки или превышала её всего четыре раза на короткий период. Чтобы добиться 2% инфляции, Банк Японии установил отрицательную ключевую ставку и прибегал к количественному смягчению, когда ЦБ покупает государственные облигации с рынка, тем самым вводя в систему дополнительную денежную массу.

Это, по сути, активная эмиссия денег и их введение в систему в обмен на японский долг, который уже тогда был серьёзной проблемой экономики страны. Однако эта политика не привела к успеху: инфляция не поднималась выше нуля, а государственный долг достиг критических размеров – 263% от ВВП, а расходы на обслуживание долга составляли около 10% от ВВП.

В период с 2016 по 2018 год Банк Японии вернулся к отрицательным ставкам и попытался “управлять” кривой доходности государственных облигаций. Как? ЦБ начал контролировать не только краткосрочные процентные ставки, но и долгосрочные на срок до 5, 10 и 30 лет.

Это были, по сути, словесные интервенции, в рамках которых ЦБ обещал покупать краткосрочные и продавать долгосрочные облигации, чтобы “скорректировать” кривую доходности. Таким образом, деньги завтра становились дороже, а сегодня – дешевле, что характерно для здоровых экономик с инфляцией.

Всё это привело к тому, что японские финансовые институты начали искать надёжные инвестиции за рубежом, и капитал стал утекать на Запад. В то время Япония обогнала Китай и стала крупнейшим иностранным держателем американского госдолга.

@EconomistSign Открыть/Комментировать

2024-05-27 10:31:05 Жизнь без инфляции и роста зарплаты. Часть 1

Представьте себе место, где все что связано с деньгами заморожено во времени. Вот уже почти 30 лет ваша зарплата не меняется, как и цена вашего ужина или ставки по ипотеке.

Кстати, ставка по этой ипотеке приблизительно равна нулю годовых. Если вам сложно такое представить, то вот в Японии так живут с 90-х годов.

В стране восходящего солнца привыкли, что цены на все практически не меняются. Однако так было не всегда.

После Второй Мировой войны Япония стала одним из мировых центров экономических экспериментов. Сначала это было стимулирование экономики с разгоном цен на все и ростом ВВП до американского уровня, а затем это были эксперименты с отрицательными ставками местного ЦБ для того, чтобы вытащить страну из почти «вечной» дефляции.

@EconomistSign Открыть/Комментировать

2024-05-26 10:30:04 Капитализация Nvidia больше российского ВВП

На днях широко завирусилась новость о том, что очередная компания по капитализации стала больше чем ВВП страны. В данном случае речь про американскую Nvidia, и ВВП РФ, хотя в списке стран с меньшим ВВП также Канада, Бразилия и многие другие.

Эта капитализация превысила 2,59 трлн долларов, в то время как российский валовой продукт в 2023 году по разным оценкам был меньше 2,5 трлн долларов.

О чем нам это говорит? В сущности ни о чем, поскольку это две несравнимые величины. Капитализация это примерная стоимость компании здесь и сейчас, а ВВП это показатель всех произведенных товаров, работ и услуг в стране за определенный промежуток времени.

За капитализацию Nvidia вы не сможете купить целую страну (по крайней мере таких размеров), и с другой стороны, технологичный гигант не сможет произвести и продать столько же товаров, работ и услуг в сопоставимом объеме с Россией.

Так что все подобные сравнения и обсуждения нужны для кликов в СМИ, но какой-то серьезной фактуры под этим нет. Намного реальнее будет разговор о том, что одна американская компания стоит больше всего российского фондового рынка примерно в 3,5 раза. А еще можно обсудить тот факт, что если бы рубль был по 50, то и ВВП российский в баксах стал больше (при том же уровне в рублях).

@EconomistSign Открыть/Комментировать

2024-05-25 10:30:43 Зомби-компании угрожают экономике

Во времена роста ставок по кредитам занимать дорого, и компании с большой долговой нагрузкой начинают испытывать проблемы.

Компании, которым хватает выручки только на покрытие издержек производства и уплаты долгов, называются зомби-компаниями. Этот термин пришёл к нам из Японии в 90-е, во время экономического спада. Единственное, на что таким компаниям хватало денег – обслуживание долга и оплата себестоимости производства.

К компаниям-зомби относят публичные организации, чьи акции котируются на бирже 10 лет и более. Они платят по долгам больше, чем остаётся прибыли до уплаты налогов.

В 2024 году зомби-компаниями усеяны почти все страны мира. И чем ниже процентные ставки, тем более зомбифицирована экономика. Такие компании есть в ЕС, Великобритании, США.

В России они тоже есть, но их меньше. Взять кредит в банке даже крупному бизнесу – морока. И не факт, что его дадут. Когда на Западе ключевые ставки были околонулевые, в нашей стране за последние 10 лет они поднимались до 17-20%.

Самый низкий показатель ключевой ставки – 6 месяцев с 2020 по 2021 год на уровне 4,25%. Для нас это было время относительно дешевых денег, а для США, ЕС и Британии – ставка, при которой бизнес не смог бы развиваться.

Под конец эпохи низких ставок в США примерно 900 компаний подходит под определение «зомби». Хорошим примером послужат крупные бренды, такие как Uber, Boeing, Workday. Всего в этих 900 компаниях работает около 1,5 миллионов сотрудников, а их общая капитализация составляет больше 1,5 триллиона долларов.

Сейчас развивать бизнес по сценарию «занимаем больше денег» невозможно. Обслуживать долг дорого, а продажи товаров, работ и услуг в условиях кризиса будут только падать.

Если занимать не получается, наступает время экономии. На этом этапе большое количество людей могут быть уволены. Так, например, в IT-индустрии, где много зомби-компаний, под конец 2022-2024 годах уволено 10-50% общего штата сотрудников. Уходят не только рядовые сотрудники, но и ключевой менеджмент.

Такое положение дел выстраивает картину типичного захода экономики США, ЕС и Британии в кризис, когда из-за роста ставок бизнес проводит меньше продаж, а население меньше покупает. Из-за этого падает ВВП и растёт безработица.

Долговой кризис несёт огромные риски не только для стран, но и для компаний.

@EconomistSign Открыть/Комментировать

2024-05-24 10:31:11 Досрочное погашение ипотеки vs капитализация депозита: что выгоднее?

Для оценки выгоды необходимо сравнить стоимость каждого решения. Представим, что мы берем ипотеку на сумму 5 млн рублей под 8% годовых на 30 лет. В итоге общая сумма выплат составит 15 млн 854 тысячи рублей, из которых 9,5 млн – это проценты.

При досрочном погашении на 500 тысяч рублей через год, срок ипотеки сократится на 7 лет, а общая сумма выплат уменьшится до 12,6 млн рублей. Таким образом, досрочное погашение позволяет сэкономить более 3 млн рублей.

Рассмотрим 30-летний депозит. Исходя из текущей доходности государственных облигаций в 14.18% годовых, предположим, что проценты будут капитализироваться ежегодно. Учитывая налог на доходы физических лиц (НДФЛ) с 6-го года, за 30 лет депозит в 500 тысяч рублей принесет прибыль в размере 18 млн рублей. Это на 2 млн рублей меньше, чем экономия от досрочного погашения ипотеки.

Теперь рассмотрим сценарий с депозитом до снижения банковской ставки до 8% годовых, что, по прогнозам ЦБ, произойдет не ранее 2026 года. За два года депозит принесет 150 тысяч рублей. После досрочного погашения в 2026 году, срок ипотеки сократится до 23,5 лет, а общая сумма выплат составит 12,8 млн рублей. С учетом процентов по депозиту, разница между вариантами составит около 50 тысяч рублей.

Вывод: наиболее выгодным решением будет досрочное погашение ипотеки после первого года для сокращения срока и общей суммы выплат.

@EconomistSign Открыть/Комментировать

2024-05-23 20:03:05 Куда инвестировать, если дивиденды и акции не интересны?

Обратите внимание на альтернативные активы. Доходность по ним непрогнозируема и даже такой вид инвестиций на 100% не защитит от инфляции. Но давайте рассмотрим варианты.

Вино, антиквариат, монеты, марки, раритетная и редкая продукция, автомобили и т.д. Даже золотая арка с буквой М из ресторана McDonald’s в России тоже может стать раритетом и иметь хорошую цену, если компания в Россию больше не вернется.

Предметом инвестиций может стать что угодно, но объект должен:

1) быть ограничен в количестве;
2) иметь спрос;
3) представлять ценность;
4) иметь срок выдержки (алкоголь, например).

Для наглядности приведем несколько видов альтернативных активов и варианты, которые легко хранить дома. Для них не нужны винные погреба или гаражи.

Конструктор LEGO

Ценность имеют наборы в оригинальной упаковке. Чем реже и старше набор, тем он дороже. Наибольшую прибыль генерируют ЛЕГО-инвесторы, которые регулярно покупают и продают тематические наборы. Для них даже созданы отдельные рынки, так что актив имеет хорошую ликвидность.

За последние 30 лет средний годовой рост стоимости наборов ЛЕГО составил 11% годовых. Неплохо для детской забавы.

Возможно, стоит покопаться в детской вашего ребенка или спросить у родителей, не выкинули ли они ваши игрушки. Например, наборы по теме Звёздных Войн из начала 2000-х выросли в цене в 10-100 раз, в зависимости от редкости и наличия переизданий.

Монеты (нумизматика)

У многих есть знакомые или родственники, которые покупают старинные монеты, заполняют ими альбомы и ждут своего часа.

Вполне возможно, что билет в мир нумизматики лежит в вашем кармане, так как по рукам россиян ходит много мелочи, которая имеет высокую ценность.

Условный 1 рубль с дефектом, полученным при чеканке, может стоить пару тысяч рублей. Доходность в 2000% за 1 день ни одна крипта не даст.

Комиксы

В век гик-культуры огромную ценность стали приобретать печатные издания классических комиксов. Они и так были в цене, но стали расти куда стремительнее.

Например, первый выпуск комикса про супермена недавно продали за 3,25 млн долларов.

В наши края сейчас трудно отправить ценные лоты, так как торги проходят в основном на зарубежных площадках, но отечественная гик-индустрия давно производит свои комиксы, а держатели первых выпусков могут сорвать куш через 5-15 лет, когда их лоты приобретут коллекционную ценность.

@EconomistSign Открыть/Комментировать

2024-05-23 17:56:45 Банки поняли, что прямая реклама в B2B работает слабо, и стали развивать бизнес-сообщества

Чтобы выстраивать долгосрочные отношения с предпринимателями, нужно не только предлагать им выгодные предложения, но и давать пользу и дополнительную ценность: программы лояльности, клиентский сервис, сообщества для нетворкинга.

Сейчас весь сегмент МСБ идет примерно одним путем — создают блоги и каналы для бизнеса, куда интегрируют своих продукты.

Хороший пример — «ВТБ для бизнеса». Их сообщество стремительно растёт за счёт максимума авторского полезного контента и минимума «продающих постов». Команда берёт интервью у предпринимателей про их путь успехов и провалов, записывает подкасты с экспертами в сфере маркетинга, управления и PR, следит за важными для бизнеса изменениями в законодательстве и делится гайдами от экспертов.

А еще обещают разбирать все вопросы подписчиков о бизнесе в комментариях. Причем отвечать будут сами эксперты и предприниматели — классная возможность бесплатно перенять их опыт.

Вот топ постов, с которых рекомендую начать знакомство с каналом:
— Как устроены госзакупки и что нужно, чтобы участвовать в тендерах?
— Что лучше: растить сотрудника до позиции топ-менеджера или нанимать специалиста с рынка?
— Правда ли, что малому бизнесу не нужен PR и какие инструменты продвижения компаний действительно работают?
— Работает ли делегирование в маленьких компаниях и как избавиться от операционки в условиях ограниченных ресурсов?

Реклама. ПАО Банк ВТБ. ИНН 770207013. 0+
Erid: 2VtzqwqpZPR Открыть/Комментировать

2024-05-23 10:30:53 Почему нельзя напечатать столько денег, сколько хочется?

Непропорциональное увеличение денежной массы вызывает инфляцию. Печатаный станок – это игрушка дьявола. Так, например, через печатание мировой резервной валюты можно поделить риск инфляции между несколькими экономиками, которые используют эту валюту как платёжное средство.

Напечатав рубли, мы разгоним инфляцию, и бюджета не хватит на его затратную часть. Экономика подсядет на эмиссионный наркотик, пока не скатится в гиперинфляцию.

В произведении Ремарка «Чёрный обелиск» описана экономическая ситуация Германии первой трети прошлого века. Тогда инфляция составляла 25% в день. За 3 дня цены вырастали в 2 раза. Это наглядный пример раскручивания спирали инфляции монетарными методами, то есть решением добывать ликвидность из станка.

Кому продают валютную выручку на Мосбирже, и почему отмена обязательной продажи перестанет укреплять рубль?

Торги проходят так, что покупателя не видно. Это могут быть Минфин или госкомпании, а также население, спекулянты и компании, у которых ещё есть возможность вести внешнеэкономическую деятельность. И не забываем про финансовые институты.

Пул покупателей валюты небольшой, да и спрос на неё падает под действием рыночного механизма.

Если экспортные компании начнут оставлять у себя валютную выручку, валюты на Мосбирже будет меньше, предложение начнёт соответствовать спросу и рубль ослабнет.

Экспортным компаниям валюта нужна для оплаты долгов, товаров, работ и услуг за границей.

Есть причины и помельче, но это самые основные

@EconomistSign Открыть/Комментировать

2024-05-22 10:30:33 А правда ли, что Росстат показывает ненастоящую инфляцию?

Если считать инфляцию только по еде и воде, то она составит 10%, что значительно выше общей инфляции в 6%. Многие сочтут инфляцию в 10% настоящей.

То, что вы можете считать “настоящей” инфляцией, это ваша личная инфляция. Чем больше в ваших расходах продуктов питания, тем выше ваша личная инфляция. Однако, если ваши траты включают дополнительные расходы, которыми пользуется меньшее количество людей, ваша личная инфляция, скорее всего, будет ниже.

Задача Росстата – подсчитать инфляцию всей экономики по сотне продуктовых групп, включая не только еду, но и другие товары, работы и услуги – от мазута до женских летних босоножек. Такая широкая выборка, где цены на некоторые товары растут, на другие падают, а на третьи остаются неизменными, даёт усреднённый результат, который всегда меньше наблюдаемой или ощущаемой инфляции.

Вам вряд ли понадобится газовый насос, но хлеб вы купите. Подорожание хлеба затронет вас напрямую, в то время как подорожание турбины – нет. Но Росстат учитывает динамику цен и того, и другого. Поэтому некорректно утверждать, что Росстат выдумывает или “рисует” статистику по инфляции – она рассчитана по широкому спектру элементов выборки.

Таким образом, вопрос заключается не в результатах, а в методах подсчёта и анализа. Если завтра Росстат изменит выборку или метод подсчёта, и будут получаться другие значения, то это тоже будет реальная инфляция по новой методике.

Значение и методика подсчёта общей инфляции – это не константа, но результат всегда будет ниже вашей личной инфляции. И чем ниже ваши доходы, тем больше ощущаемая разница между инфляцией Росстата и вашей личной, потому что в ваших расходах большую долю занимают элементы с волатильными ценами.

Однако, динамика инфляции Росстата всегда будет повторять динамику вашей личной. Если растёт общая инфляция, ваша личная тоже будет расти, и наоборот.

Не путайте сокращение темпов инфляции с падением цен. Пока инфляция составляет хотя бы 0,1%, цены в экономике растут. Цены перестанут расти только при дефляции, но мы не должны желать себе плохого.

@EconomistSign Открыть/Комментировать