2022-06-10 17:12:29
Ключевая ставка ЦБ РФ к концу года может составить 8%
Нельзя сказать, что решение ЦБ снизить ставку до 9,5% было неожиданным для рынка: большинство участников ожидали снижения на 100 б. п., а некоторые – и на 200 б. п. Поэтому шаг 150 б. п. не вызвал сильной реакции на рынке процентных ставок.
Как и на предыдущем заседании, ЦБ отметил, что инфляция складывается ниже апрельского прогноза, что позволило ему беспрепятственно продолжить смягчение денежно-кредитной политики. На этом фоне ЦБ также понизил свои прогнозы по инфляции и ключевой ставке. Сейчас Банк России ожидает, что инфляция к концу года снизится до 14-17% вместо 18-23% в апрельском прогнозе, а ключевая ставка в оптимистичном сценарии может даже оказаться ниже 8% вместо 9-10%. Наш текущий базовый прогноз предполагает снижение ключевой ставки до 8%.
Тем не менее риторика ЦБ, на наш взгляд, предполагает, что в ближайшее время регулятор собирается вернуться к стандартным шагам – 25 б. п. и 50 б. п. Что об этом сигнализирует? Во-первых, ЦБ смягчил свою формулировку о потенциале снижения ставки. Если ранее в релизе была фраза "ЦБ допускает дальнейшее снижение", то сейчас фраза "ЦБ будет оценивать целесообразность снижения ключевой ставки". Во-вторых, регулятор скорректировал фразу по поводу баланса инфляционных рисков, заявив, что проинфляционные риски хоть и снижаются, но остаются высокими. При этом, по мнению регулятора, риски со стороны внешних условий могут иметь как проинфляционный, так и дезинфляционный эффект. Наконец, более тонкая настройка необходима, так как ключевая ставка продолжает приближаться к нейтральному уровню, который сейчас оценивается в 6-7%.
Для рубля решение не столь важное: для него сейчас первоочередную роль играет торговый баланс.
350 views14:12
D
