2021-01-22 18:00:57
Altria: причины покупать и причины НЕ покупать
На данный момент бумага недооценена рынком: низкое соотношение P/E, торгуется намного ниже своих рекордных максимумов и имеет высокую дивдоходность. Но все это не дает нам ответа на вопрос, является ли Altria хорошей долгосрочной инвестицией.
Altria Group – один из крупнейших производителей табака и сигарет в мире. Компания основана в далеком 1847 году, в 2003 был проведен ребрендинг.
В последние годы Altria сделала несколько инвестиций в попытке диверсифицировать свой бизнес:
35% акций JUUL Labs, Inc. – ведущего производителя электронных сигарет.
80% акций Helix Innovations, которая производит бестабачные никотиновые подушечки.
10,1% акций Anheuser-Busch InBev (BUD) – международная пивоваренная компания.
Значительная доля в Cronos Group (OTC: CRON) – американская компания, производящая марихуану.
Судя по последним квартальным результатам, выручка может вырасти на 3,9% – до $7,12 млрд. Операционная прибыль может увеличиться на 7,3% – до $3,16 млрд в последнем квартале. Из-за очередного обесценивания ценных бумаг JUUL на сумму $2,6 млрд (в 2019 финансовом году Altria уже сообщала об обесценивании JUUL на сумму $8,6 млрд) компания была вынуждена отчитаться еще об одном квартальном убытке. В то время как прибыль на акцию была отрицательной – $0,51, скорректированная прибыль на акцию составила $1,19, что соответствует уровню прошлого квартала.
Квартальные результаты продемонстрировали, что Altria – это устойчивый к рецессии бизнес. Хотя сигареты и сигары не являются основными потребностями клиентов, они вызывают привыкание, что обеспечивает стабильный спрос на продукцию даже в условиях экономического спада. Во время кризиса 2008–2009 годов акции Altria падали не так резко, как индекс S&P500.
Валовая и операционная маржа могут улучшиться в течение последнего десятилетия, что говорит о качестве бизнеса. Кроме того, Altria Group может похвастаться впечатляющей рентабельностью инвестированного капитала за последние 10 лет: ROIC = 30,27%. Показатель указывает на отличный бизнес с огромным конкурентным преимуществом, хотя рентабельность инвестируемого капитала была фактически отрицательной в 2019 финансовом году (-0,98%).
Дивиденды
Altria является дивидендным аристократом, входит в индекс S&P 500, увеличивает дивиденды в течение 51 года подряд.
На данный момент дивдоходность составляет 8,82% годовых.
За последние четыре квартала Altria выплатила дивиденды в размере $6,26 млрд, в то время как свободный денежный поток за этот период составил $8,15 млрд. Чтоб покрыть дивиденды, пришлось использовать 77% свободного денежного потока, а это довольно много и несет в себе риск потери статуса дивидендного аристократа в случае возникновения у Altria каких-либо проблем.
Риски:
Главный риск – большая закредитованность. На 30 сентября 2020 года она составляет $27,7 млрд долгосрочного долга и $1,5 млрд краткосрочного, в то время как собственный капитал – $3,23 млрд.
Помимо высокого уровня долга, Altria сталкивается с трендом на здоровый образ жизни. С 1965 года в Штатах уровень курения сигарет неуклонно снижается. Если в 1965 году почти половина граждан США курила (42,4%), то в 2017 году число курильщиков сократилось до 13,7% среди взрослых и 8,8% среди молодежи. Altria, другие сигаретные и бездымные табачные компании борются с этими тенденциями, тратя огромные суммы на рекламу, и при этом повышают цены на продукцию. Обычно табачные компании делают это дважды в год, но в 2019 году Altria поднимала цены трижды!
В нашем дивидендном портфеле Altria находится с сентября 2020-го года и уже принесла 8% прибыли. При текущей дивидендной доходности в 8,17% годовых бумага по-прежнему остается интересной,
рассматриваем вариант нарастить долю компании в портфеле.
14.3K views15:00