2022-06-28 11:23:47
Ралли в строительных компаниях продолжается. За последние 10 торговых сессий рост составляет:
Акции ПИК $PIKK +50%,
Акции ЛСР $LSRG +33%,
Акции Самолёт $SMLT +26%.
Складывается впечатление, что рынок сходит с ума. Продажи новостроек снизились, выдача ипотек находится на минимуме, а акции компаний, которые работают в таких условиях растут на 26-50% за две недели.
Причиной такого роста может служить ожидание серьезного снижения ключевой ставки. Я уже говорил на практикумах, что в одном из сценариев проведения денежно-кредитной политики ЦБ может быть серьезное снижение ключевой ставки до 3%. И в 2023 году ключевая ставка в РФ может быть ниже, чем ставка ФРС. Если покупатели ставят на такое событие, то рост в акциях ПИК может продолжиться вплоть до 1200-1300₽ за акцию уже в ближайший месяц. Ведь ипотека под 4-5% позволит строительной отрасли расти сумасшедшими темпами. Все мы помним , что инимальное значение ключевой ставки было 4,25% и к какому росту цен на недвижимость и росту цен на акции застройщиков это привело.
Ключевая ставка и ее значения очень непростой для понимания инструмент. Особенно когда значения КС приближаются к нулю. Частая ошибка - когда инвесторы считают, что 1% ключевой ставки не сильно влияет на экономические процессы. Но это заблуждение. Ведь важно каким было значение ключевой ставки после которго произошло изменение на 1%.
1% изменения ключевой ставки если предыдущем значение было 1% и стало 2%, то это рост на 100%. Поэтому на фондовом рынке США так волатильно в последние месяцы, в начале года ставка была 0-0,25% и ее повысили до 1,5-1,75%
Т.е. 1,75/0,25=7 или в 7 раз.
Если у компании был долг, который они получили при ключевой ставке 0,25% и ообслуживали его по условным 1,25% (кс+1%=1,25%, зачастую значения выше), то в условиях повышения ставки до 1,5-1,75% новый кредит им придётся обслуживать по 3-4,5%, ведь банки и инвесторы осознают будущие риски роста ключевой ставки, и таким образом расходы на обслуживания долга увеличиваются в 3-4 раза при росте ставки всего ра 1,5%.
Совсем другое дело, когда ключевая ставка была 11% и стала 9,5%, тут снижение не такое больше. И если при ставке 11% кредит обслуживается по эффективной ставке 13-14%, то при ставке 9,5% кредит будет стоить примерно 12-13%. Разница не такая большая - и будет равна примерно изменения клбчевой ставки в 1,5%. Поэтому и опасно время дешевых денег, компании могут сильно увеличивать долги и когда приходит время повышения ставок, обслуживание долга может стать непосильной ношей для таких компаний. (Дефолты и банкротство - это то что ждёт инвесторов на рынке США ближайшие 1 года)
На российком рынке у большинства компаний долг или минимален или отсутствует. В отличии от Амеркианского рынка, где у большинства компаний очень большие долги.
В ОФЗ уже второй день наблюдаются продажи, хотя цена не снижается, заявки на продажу стоят плотненько выше текущих котировок. Умные деньги покидают защитный инструмент с фиксированной доходностью. И именно эти деньги, скорее всего будут причиной роста на следующей неделе акций: $GAZP и $SBER , но это не точно. Будем наблюдать.
Успешных инвестиций!
@AlexeyLinetsky
3.8K viewsАлексей Линецкий, 08:23
A
