2022-06-08 22:01:27
Привет, скучали? Мы решили, что наши большие тексты каждый день – это слишком. Будем выходить реже, но все так же обстоятельно.
Итак, сегодня:Возможно, вы удивитесь, но топ-3 самых популярных финансовых новостей в ру-сегменте «телеграма» за неделю выглядит так:
Экономика России демонстрирует поразительную устойчивость.
В Еврозоне – новый рекорд промышленной инфляции (37,2%).
Россия не будет экспортировать инертные газы (критически важно для полупроводников).
Пункты 1 и 2 оставим для федеральных «кнопок», а вот п.3 – безумно важен.
Правительство РФ до конца года ограничило поставки на зарубежные рынки гелия, неона, аргона, прочих инертных газов. Ограничило или запретило – это уже предмет политической игры.
Фактически власти России планируют использовать этот рычаг для обмена на микроэлектронику, которая попала под санкционный бан.
Насколько это серьезно?• Без газов не будет полупроводников, без полупроводников – смартфонов, ноутбуков, автомобилей не из прошлого века и вообще всего.
• Кризису полупроводников уже 2 года – по производству чипов ударили коронавирусные локдауны в Азии и сопутствующие факторы. Ключевые мировые поставщики этих чипов: Китай, Япония, Южная Корея и Тайвань.
• Теперь самое интересное – а причем тут Россия? Возьмем, к примеру, неон: по сводным оценкам, РФ поставляла около 30% этого газа от мирового объема. Но это не конец – еще 50-55% приходилось на украинские Ingas и Cryoin. Причем речь во многом тоже о российском газе, который уходил туда на очистку – и далее в другие страны. Эти фабрики, очевидно, встали.
• В итоге речь идет о том, что мир лишился 85% объема неона. А если говорить про совокупность всех инертных газов, то здесь около половины – у Китая. Он же может частично заместить и неон – но местные локдауны только начинают снимать.
И что теперь, пересядем на кареты?Парадокс, но на этом фоне крупнейшие автомобильные компании Европы говорят: у нас всё нормально, производство идет, даже близко нет проблем, сопоставимых с прошлым годом – вот тогда был реальный кризис полупроводников. Например, об этом сказали Bloomberg представители Mercedes и BMW.
Объяснение довольно простое: на коронавирусном опыте крупнейшие производители электроники и автомобилей закупились чипами впрок. У самых больших игроков на рынке склады в буквальном смысле ими завалены. С другой стороны – сыграло свою роль и падение спроса (например, в том же Китае).
В целом, на рынке сейчас две полностью противоположные точки зрения:
• кризис полупроводников только начинается
• мир близок к балансу спроса и предложения
Как ни парадоксально, обе стороны сходятся в одном: цены на электронику, автомобили и так далее в любом случае будут только расти, причем по всему миру – на фоне постковидного восстановления спроса.
Еще один негативный момент во всем этом – отказ «больших» от инвестиций: в новые заводы, в реально новые (а не перелицованные) модели и так далее.
А что с котировками?Любые склады не бесконечны в объеме – рано или поздно их снова нужно будет покупать. Сводный прогноз – запасенных на сегодня чипов хватит на 5-6 месяцев.
В этом смысле интересно посмотреть на традиционно популярные акции американских Qualcomm и Micron. Как неотъемлемая часть большой промышленной цепи, они падают вместе с рынком:
• Qualcomm за 6 мес. – на 24%
• Micron – на 21%
• NASDAQ – на 26%
Но в Азии ситуация немного отличается: SMIC (крупнейший китайский поставщик) просел в Гонконге только на 15%. Тайваньский TSMC – на 10%.
При этом выручка растет практически у всех. У Qualcomm, например, по итогам 2021 г. она выросла на 53,4% на фоне упомянутых выше закупок ключевыми производителями электроники.
На сегодня большинство аналитиков называют сектор полупроводников одним из комфортных защитных вариантов для инвесторов. Например, такого мнения придерживаются в Citibank. Но некоторые осторожнее в прогнозах – ссылаются на просадку технологического сектора в целом.
Mr. Agranovsky
6.1K views19:01
A
