Goldman Sachs снижает свой прогноз по вероятности рецессии | Abeta - акции, облигации, аналитика
Goldman Sachs снижает свой прогноз по вероятности рецессии
Накануне инвестбанк снизил свою оценку вероятности наступления рецессии в ближайшие 12 месяцев до 25% с 35%. Этот прогноз противоречит многим предупреждениям, с которыми выступали руководители компаний и другие рыночные стратеги в течение последних нескольких месяцев.
Причины пересмотра
По мнению Goldman Sachs, перспективы экономики улучшились после достижения сделки по повышению лимита госдолга США, которая не включала крупных изменений в бюджетных расходах.
• «Риск со стороны борьбы за условия по повышению потолка госдолга исчез. Новое соглашение приведет лишь к небольшим сокращениям расходов, которые должны оставить общий фискальный импульс в целом нейтральным в следующие два года», - пишет экономист банка Ян Хатциус.
Помимо этого, в инвестбанке считают, что банковский кризис в США завершился, а его последствия не будут настолько существенными, как предполагалось ранее.
• «Мы стали более уверенными в нашем базовом сценарии, согласно которому банковский стресс снизит рост реального ВВП в этом году лишь на 0.4 п.п. В моменте цены на акции региональных банков стабилизировались, отток депозитов замедлился, объемы кредитования сохранились, а опросы кредиторов указывают на ограниченное ужесточение условий в будущем», - продолжает Хатциус.
Прогноз по ВВП США
В Goldman Sachs ожидают, что американская экономика расширится на 1.8% г/г в 2023 году, что ощутимо выше консенсуса и прогнозов ФРС. Импульс в реальных располагаемых доходах потребителей и стабилизация на рынке недвижимости придают дополнительную уверенность аналитикам в возможности реализации такого сценария.
Рынок труда и ожидания по ставке ФРС
Эксперты банка подчеркивают, что инвесторам стоит с повышенным вниманием следить за динамикой занятости. Если на рынке труда плавно восстановится баланс, тогда ФРС не придется провоцировать рецессию, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню в 2%.
Хотя данные на прошлой неделе показали рост безработицы, в Goldman Sachs считают, что ФРС сохранит ограничительную ДКП продолжительное время.
• «Вместе с нашим прогнозом по росту экономики выше консенсуса, мы ожидаем дополнительного повышения ставки ФРС в июле на 25 б.п. до пика 5.25-5.5%. Впоследствии мы рассчитываем на длительную паузу примерно на год, за которой последует очень постепенное снижение ставки. Мы продолжаем считать, что рынок чересчур оптимистичен относительно смягчения ДКП в ближайшие 1-2 года», - отмечают эксперты.
Наше позиционирование
Мы учитываем мнение Goldman Sachs в инвестиционных решениях, однако описанный аналитиками сценарий не является нашим базовым. Мы все еще рассчитываем на наступление рецессии в той или иной форме, учитывая динамику опережающих индикаторов.
Неоднократно доказавший свою точность индекс опережающих индикаторов (LEI) от Conference Board, продолжает давать сигнал о скором наступлении рецессии. Также нельзя забывать об инверсии кривой доходности трежерис. Каждый раз в истории, когда доходность коротких облигаций становилась больше длинных, в течении определенного промежутка времени за этим следовал экономический спад.
Считаем, что лучшей инвестицией в моменте являются длинные бонды с инвестиционным рейтингом, учитывая перспективы рецессии и тот факт, что мы приближаемся к завершению цикла ужесточения ДКП. Подробнее с нашей точкой зрения можно ознакомится в недавнем посте.
#аналитика #акции #США #GS
· связаться с нами · сайт · youtube
