ДОХОДЪ

2024-04-17 09:35:00 ​​Оптимизация портфеля Открыть/Комментировать

2024-04-16 18:10:58 О возможности подать согласие на продажу ценных бумаг в фондах с заблокированными активами под управлением УК ДОХОДЪ

Согласно Указу президента № 844 заблокированные иностранные активы российских инвесторов могут быть проданы нерезидентам. Этот указ распространяется на следующие фонды под управлением УК ДОХОДЪ (это закрытые фонды с заблокированными активами, которые ранее были открытыми или биржевыми):

ЗПИФ рыночных финансовых инструментов «ДОХОДЪ. Глобальные инновации»
ЗПИФ рыночных финансовых инструментов «ДОХОДЪ. Акции. Мировой рынок»
ЗПИФ рыночных финансовых инструментов «ДОХОДЪ. Валютные облигации. Мировой рынок»
ЗПИФ рыночных финансовых инструментов «ДОХОДЪ Глобальные акции роста и качества» (GQGD)
ЗПИФ рыночных финансовых инструментов "ДОХОДЪ Глобальные акции малой капитализации» (GSCD)
ЗПИФ рыночных финансовых инструментов "ДОХОДЪ Глобальные акции низкой волатильности» (GLVD)

С лимитом погашения инвестиционных паев и порядком определения предельного и фактического количества инвестиционных паев, подлежащих погашению в рамках торгов заблокированными активами, можно ознакомиться в этом файле (pdf).

СОГЛАСИЕ МОЖНО ПОДАТЬ ОДНИМ ИЗ СЛЕДУЮЩИХ СПОСОБОВ:

Подписать Согласие, размещенное по этой ссылке
Понадобятся сканы паспорта и банковские реквизиты

Подписать Согласие, направленное вам по электронной почте
Согласия были направлены пайщикам, адреса которых нам известны, 15 апреля. Если вы получили согласия по электронной почте и подписали его, то вам не обязательно подавать согласия иным способом. Мы свяжемся с вами, если каких-то данных будет нехватать.

Направить в адрес Управляющей компании почтовую телеграмму, содержащую текст Согласия

Согласие можно подать до 22 апреля 2024 включительно. Направленное Согласие не может быть отозвано.

Совершение сделок (операций) в связи с выкупом ИЦБ не предполагает взимание комиссий ООО «УК «ДОХОДЪ» или организатором торгов.

Еще больше подробностей читайте здесь. Открыть/Комментировать

2024-04-14 12:05:00 ​​Бернард Мейдофф, вдохновитель крупнейшего инвестиционного мошенничества в истории США, обворовавший не менее 37 тыс. человек в 136 странах на сумму до $65 млрд., скончался три года назад в тюрьме, где отбывал свой 150-летний срок. Ему было 82 года.

Компании Мейдоффа буквально подделывали все торговые документы и отчеты (в том числе для Комиссии по ценным бумагам - SEC) в течение не менее чем 13 лет, а стабильно высокую доходность (12-13% годовых) обеспечивали за счет привлечения денег от новых клиентов.

Их притоку не мешали опасения относительно отсутствия сколько-нибудь значимой волатильности в результатах инвестиций, а проверки SEC и аудиторов не выявляли значимых нарушений в деятельности компании.

Считается, что Мейдофф потратил все свои первые накопления, чтобы возместить клиентам потери от большого снижения рынка, выдав это за свое гениальное решение вовремя продать бумаги - клиенты оценили это так, что они легко могут переживать любые бури на рынках, инвестируя вместе Мейдоффом. Так, как представляется, и появилась идея и стимул всего дальнейшего "бизнеса".

Нужно отдать ему должное - в этом случае мошенничество довольно сложно было распознать. Но почти полное отсутствие убытков и слишком низкая волатильность результатов по сравнению с уровнем доходности всегда должны вызывать беспокойство, так как более высокие результаты всегда связаны с более высоким относительным риском.

=======
Рекомендуем полудокументальный мини-сериал Мейдофф (Madoff), который очень хорошо рассказывает историю этой пирамиды. Открыть/Комментировать

2024-04-13 11:55:00 Фраза «виновен за соучастие», как правило, имеет отрицательную коннотацию. Но в этом случае родственная связь и вирусная песня привели к резкому росту цен на практически никому неизвестные акции, которые больше не падали ниже первоначального уровня.

2012 год может показаться столетней давностью, но южнокорейский хит PSY «Gangnam Style» почти незабываем благодаря своему причудливому танцу и бодрому ритму.

Песня стала вирусной в августе того же года и возглавила музыкальные чарты более чем в 30 странах. В США она достигла лишь второго места после «One More Night» группы Maroon 5.

Фактически, это было самое первое видео на YouTube, которое набрало 1 миллиард просмотров.

Когда PSY обрели мировую известность, фанаты узнали, что отец PSY, Пак Вон Хо, был одним из руководителей DI Corporation.

Это привело к тому, что фанаты начали скупать акции этой корейской полупроводниковой компании. За последующие 20 месяцев акции подскочили на 424%.

Акции остаются волатильными с момента публикации видео, но акционеры DI Corporation, несомненно, «все еще танцуют», поскольку цена их акций больше никогда не падала ниже уровня 2012 года.

#доходъисториярынков
#доходъюмор Открыть/Комментировать

2024-04-12 19:05:28 ​​Индекс МосБиржи по итогам недели: +1,79%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

Лидеры
ЭН+ГРУП ао +13,7%
РУСАЛ ао +11,3%
Полюс +10%
Селигдар +5,4%
НЛМК ао +4,5%

Аутсайдеры
OZON -4,3%
Мечел-ап -3,8%
Мечел-ао -2,4%
Самолет ао -2,3%
Русагро -2%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap Открыть/Комментировать

2024-04-11 18:52:30 ​​2MIN BOND: КОНТРОЛ лизинг. Планируемый выпуск / 5 лет/ ~ 20,15%

КОНТРОЛ лизинг специализируется на лизинге легковых автомобилей, легкого коммерческого транспорта для таксомоторных и каршеринговых парков, а также грузового транспорта.

24 апреля 2024 года эмитент планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками:

Объем выпуска: 1 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Срок обращения: 5 лет;
Ежемесячные выплаты купона (купонный период 30 дней);
Ориентир купона: не выше 18,50%;
Ориентир эффективной доходности: не выше 20,15%;
Предусмотрена амортизация (в даты окончания 13-60 купонов);
Предварительная дата формирования книги заявок 19 апреля 2024 года.

Кредитный рейтинг:

РА Эксперт: ruBB+ (3 из 10);
ДОХОДЪ: B (3 из 10)

Общее качество эмитента - «среднее» (4.7/10). Эмитент имеет высокую долговую нагрузку, что характерно для лизинга. Однако, общее качество бизнеса компании находится выше среднеотраслевого уровня благодаря относительно высокой эффективности и стабильной прибыли, которые позволяют балансировать долг.

В октябре 2023 г. КОНТРОЛ лизинг закрыла сделку по приобретению ГК "Балтийский лизинг", что потенциально может вывести КОНТРОЛ лизинг в топ-4 рынка (с учетом консолидации лизинговых портфелей). На данный момент оценить влияние сделки довольно сложно, т.к. компания еще не раскрыла годовую отчетность.

Оценка качества бизнеса (Outside Quality) - «выше среднего» (5.3/10). Высокий рейтинг стабильности прибыли отражает хорошие характеристики бизнес-модели эмитента. Долг балансируется эффективностью. Рентабельность капитала в ближайшем будущем может снизиться вследствие докапитализации на 1,5 млрд руб. (в соответствии с соглашением с новым инвестором) в 1 кв. 2024 г. Однако, это может быть компенсировано растущей прибылью.

Качество баланса и прибыли (Inside Quality) - «ниже среднего» (4.2/10).

Качество прибыли – «выше среднего» (5.3/10). Бросающиеся в глаза низкие показатели оборачиваемости характеризуются отраслевой спецификой, однако при этом они неплохо компенсируются эффективностью и стабильностью прибыли.

Качество баланса - «ниже среднего» (3.52/10). Устойчивость не в полной мере балансируется ликвидностью, а высокий долг значительно ухудшает оценку качества баланса. Обязательства довольно равномерно распределены во времени - по большей части долг долгосрочный.

Оценка доходности - «немного завышена»

Учитывая качество эмитента и проводя сопоставление с аналогами, можно сделать вывод, что ориентир доходности находится немного выше справедливой оценки. Вероятно, ориентир доходности по итогам сбора заявок может снизиться примерно до уровня чуть выше текущего выпуска КОНТРОЛ лизинга (RU000A106T85; 4,3 года; 18,42%) и представленных аналогов.

Облигации Лизинг-Трейд (RU000A107NJ3; 4,7 года; 17,80%, с амортизацией) можно считать наиболее близкой альтернативой по размеру и качеству. Считаем, что в данном случае этот выпуск Лизинг-Трейд несколько переоценен (в соответствии с кривой доходности) и должен быть примерно на уровне 19,5%.

С учетом амортизации можно рассмотреть более короткие бумаги (примерно от 2,5 лет). Тогда альтернативой могут быть облигации Айди Коллект (RU000A107C34; 2,6 года; 19,62%) и Лизинг-Трейд на чуть более короткий срок (RU000A1034X1; 2,1 года; 19,94%).

Таблицы сравнений с аналогами - см. в полной статье на Дзен.

Эти облигации КОНТРОЛ лизинг могут попасть в High Yield (ВДО) стратегию нашего сервиса Анализ облигаций. Они также, скорее всего, пройдут в выборки по критерию фильтра интеллектуального выбора бумаг iBond, имея хороший баланс доходности и риска. Это означает, что наши управляющие могли бы включить этот выпуск в портфель среднего клиента с агрессивным профилем риска.

=====
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».

Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

#2minbond Открыть/Комментировать

2024-04-10 18:18:45 ​​ НЛМК – долгожданные дивиденды

Совет директоров НЛМК рекомендовал дивиденды по результатам 2023 г. в размере 25,43 руб. на акцию. Дата закрытия реестра 27 мая 2024 г.

Дивидендная доходность по текущим ценам составляет 11,28%.

Согласно дивидендной политике (март 2019), НЛМК выплачивает дивиденды на ежеквартальной основе в следующем диапазоне: 1) Если соотношение «Чистый долг / EBITDA» меньше или равно 1,0: компания планирует выплачивать 100% свободного денежного потока; 2) Если соотношение «Чистый долг / EBITDA» выше 1,0: дивидендные выплаты на уровне 50% от свободного денежного потока. Для расчета свободного денежного потока в целях выплаты дивидендов, НЛМК использует нормализированный показатель инвестиций в размере $700 млн в год, если фактические инвестиции будут выше этого уровня.

Компания вернулась к выплате дивидендов после долгого перерыва - последняя выплата была в 2021 г. Мы ожидаем возврат ежеквартальных выплат.

На текущий момент компания еще не раскрыла годовой отчет по МСФО.

Ожидаемая дивидендная доходность на 12 месяцев равна 22,58%.

Акции НЛМК на данный момент входят в наш Индекс акций роста IRGRO и БПИФ GROD, а также в выборку по нашей активной стратегии.

Не входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD.

НЛМК в сервисе Дивиденды.
НЛМК в сервисе Анализ акций. Открыть/Комментировать

2024-04-08 18:44:52 ​​2MIN BOND: Selectel. Планируемый выпуск / 2 года / ~ 16,61%

Selectel - российский провайдер ИТ-инфраструктуры, оказывающий услуги по созданию частных и публичных облачных сервисов и размещению серверного оборудования клиентов в собственных дата-центрах.

12 апреля 2024 года эмитент планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками:

Объем выпуска: 3 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Срок обращения: 2 года;
Ежемесячные выплаты купона (купонный период 30 дней);
Ориентир купона: рассчитывается исходя из ориентира доходности (~15,47%);
Ориентир эффективной доходности к дате оферты: G-curve на сроке 2 года + 275 б.п. (~16,61%)
Предварительная дата формирования книги заявок 9 апреля 2024 года.

Кредитный рейтинг:

РА Эксперт: ruАА- (7 из 10)
АКРА: A+(RU) (7 из 10)
ДОХОДЪ: BBB (7 из 10)

Общее качество эмитента - «выше среднего» (5.7/10). Большинство показателей эмитента принимают значения выше среднего, что в некоторой степени обусловлено снижением инвестиционной активности, которая, вероятно, будет увеличиваться по мере 2024 года в связи с планами компании по приобретению серверного оборудования и инфраструктуры для текущих и новых дата-центров.

Оценка качества бизнеса (Outside Quality) - «выше среднего» (5.3/10). Эмитент имеет среднего уровня долговую нагрузку, которая значительно увеличилась по итогам 2023 г. за счет третьего облигационного выпуска, направленного на рефинансирование первого выпуска (погашен в феврале 2024 г.). Несмотря на рост обязательств, текущая эффективность (сформированная преимущественно за счет роста прибыли, а не капитала) и относительно стабильная прибыль позволяют наращивать долг, балансируя его.

Качество баланса и прибыли (Inside Quality) - «выше среднего» (6.1/10).

Качество прибыли – «высокое» (8.6/10). Оборачиваемость и рентабельность отлично дополняют друг друга, формируя оценку качества прибыли на высоком уровне. Дополнительное позитивное влияние оказывает премия за качество прибыли компании.

Качество баланса - «среднее» (5.1/10). Операционный поток позволяет эмитенту покрывать процентные платежи и инвестиционные затраты, показатели ликвидности находятся на среднем уровне. С учетом погашения краткосрочной задолженности в феврале 2024 г. ожидается комфортный график погашения следующих крупных платежей (следующий в 2025 г.).

Оценка доходности - «немного завышена»

При определении ориентира доходности эмитент привязывается к значению G-curve на сроке 2 года + 275 б.п. При условии текущего показателя G-curve на уровне 13,80%, получаем ориентир доходности 16,61% (купон 15,47%).

С учетом текущего кредитного рейтинга купон кажется немного завышенным, поэтому полагаем, что по итогам сбора книги заявок купон снизится, что приведет к более низкой доходности - вероятно, ненамного выше одного из простых выпусков Селектел (RU000A105FS4; 1,6 года; 15,56%).

При доходности 16,1-16,3% выпуск будет выглядеть довольно рыночно, на уровне АФК Система (RU000A103C95), РЕСО-Лизинг (RU000A106DP3) и Медси (RU000A106K27). Однако в случае, если доходность опустится на уровень 15,8-16,00%, выпуск будет менее привлекательным, в связи с чем целесообразно присмотреться к немного более рискованным альтернативам:

- Трансфин-М (RU000A0ZYEB1; 2 года; 17,52%);
- Сэтл Групп (RU000A105X64; 1,9 года; 17,35%);
- Элемент Лизинг (RU000A1071U9; 2,5 года; 16,70%);
- ЕвроТранс (RU000A105PP9; 1,7 года; 16,60%).

Таблицы сравнений с аналогами - см. в полной статье на Дзен.

Эти облигации Селектел, скорее всего, войдут в Сбалансированную стратегию нашего сервиса Анализ облигаций. Они также пройдут в выборки по критерию фильтра интеллектуального выбора бумаг iBond, имея хороший баланс доходности и риска.

=====
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».

Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

#2minbond Открыть/Комментировать

2024-04-06 12:15:05 Как бы вы определили различные состояния рынка?

Бычий рынок - это случайное движение рынка, из-за которого инвестор принимает себя за финансового гения.

Медвежий рынок - это период от 6 до 18 месяцев, когда дети не получают карманные деньги, а жена - подарков.

#доходъюмор Открыть/Комментировать

2024-04-03 17:34:34 ​​2MIN BOND: ЭР-Телеком. Планируемый выпуск / 2 года (оферта) / ~ 17,55%

ЭР-Телеком - независимый оператор телекоммуникационных услуг в России. Предоставляет телекоммуникационные услуги под торговыми марками - «ДОМ.РУ», «ДОМ.РУ Бизнес», «Энфорта», «Электронный город».

9 апреля 2024 года эмитент планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками:

Объем выпуска: 7 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Срок обращения: 5 лет;
Срок до оферты: 2 года;
Ежемесячные выплаты купона (купонный период 30 дней);
Ориентир купона: рассчитывается исходя из ориентира доходности (~16,28%);
Ориентир эффективной доходности к дате оферты: G-curve на сроке 2 года + 375 б.п. (~17,55%)
Предварительная дата формирования книги заявок 4 апреля 2024 года.

Кредитный рейтинг:

РА Эксперт: ruA- (6 из 10);
ДОХОДЪ: BB (6 из 10)

Общее качество эмитента - «ниже среднего» (4.1/10). В последнее время компания придерживается довольно агрессивной бизнес-модели, наращивая долговую нагрузку для финансирования сделок M&A. Однако, этот процесс выглядит весьма контролируемым, поскольку большая часть показателей хорошо балансируются.

Оценка качества бизнеса (Outside Quality) - «ниже среднего» (4.3/10). Эмитент имеет исторически высокую рентабельность капитала, которая позволяет балансировать растущий долг. Недостаточно стабильная прибыль снижает общую оценку качества бизнеса.

Качество баланса и прибыли (Inside Quality) - «ниже среднего» (4.00/10).

Качество прибыли – «выше среднего» (6.57/10). Качество прибыли - наиболее сильная сторона эмитента. Оборачиваемость и рентабельность отлично дополняются друг друга, формируя оценку качества прибыли на уровне выше среднего.

Качество баланса - «низкое» (2.66/10). Операционный денежный поток компании не в полной мере покрывает ее потребности в капитальных затратах, выплате процентов, обслуживании долговых обязательств и инвестициях в сделки M&A. Показатели ликвидности находятся на достаточно низком уровне, что в совокупности с высокой долговой нагрузкой создает риски рефинансирования задолженности. Вероятно, этот выпуск облигаций в том числе пойдет на рефинансирование ближайших долгов.

Оценка доходности - «немного завышена»

При определении ориентира доходности эмитент привязывается к значению G-curve на сроке 2 года + 375 б.п. С учетом текущего показателя G-curve на уровне 13,80%, получаем ориентир доходности 17,55% (купон 16,28%).

С доходностью на уровне 17,55% данный выпуск не имеет более доходных аналогов. Судя по имеющимся альтернативам, можно сказать, что оценка доходности немного завышена, поэтому ожидаем, что по итогам сбора заявок премия к G-curve снизится, что приведет к чуть более низкому ориентиру доходности и купона.

Бумаги Эталон (RU000A105VU7; 1,9 года; 17,12%) - наиболее близкая альтернатива - эмитенты схожи по размеру и качеству, но различаются долговой нагрузкой. Вероятно, ориентир доходности ЭР-Телеком может быть на уровне Эталона, поскольку специфический отраслевой риск девелопера создает дополнительную премию, что применимо для ЭР-Телеком с его высоким долгом.

Таблицы сравнений с аналогами - см. в полной статье на Дзен.

Эти облигации ЭР-Телеком не попадут в стратегии нашего сервиса Анализ облигаций из-за низкого качества. Кроме того, они не войдут в базовые выборки по критерию фильтра интеллектуального выбора бумаг iBond из-за дисбаланса риска и доходности. То есть наши управляющие не включили бы этот выпуск в стандартный небольшой портфель среднего инвестора.

=====
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».

Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

#2minbond Открыть/Комментировать