2022-06-14 16:57:25
Что происходит на американском рынке?Вчера S&P 500 обвалился на 3,9%, а крипторынок потерял более 12% капитализации. Доходности десятилетних казначейских облигаций США в моменте достигали рекордных с 2011 года 3,44%. И все это из-за новых данных по инфляции. Инвесторы опасаются, что инфляция выходит из под контроля ФРС, и теперь регулятору придется действовать более агрессивно.
Сейчас инвесторы ждут, что:
инфляция в США в ближайшие пять лет будет в среднем на уровне около 3,1% (в начале года ожидали около 2,8%).
ФРС повысит ставку примерно до 3,8—3,85% к июню 2023 года. То есть еще на 3% от текущих уровней (мы говорили о повышении ставки выше 3,5% еще в апреле). При этом уже более половины рынка ждет, что на ближайшем заседании в среду ФРС повысит ставку на 0,75% (в середине прошлой недели ждали повышения на 0,5%).
Однако текущие рыночные прогнозы могут быть далеки от реальности. Об этом говорят данные рынка казначейских облигаций США. В 2000 и 2006 годах, когда ФРС активно повышал ставку, инверсия случалась в момент пика рыночных ожиданий по повышению ставки и длилась в течение нескольких месяцев или года. Вчера мы увидели лишь начало инверсии: сейчас доходности коротких и длинных казначейских облигаций практически одинаковые.
Это значит, что инвесторы до сих пор не понимают, до какого уровня ФРС должен поднять ставку, чтобы существенно охладить спрос и инфляционные ожидания. Пока ясно только одно — регулятору надо действовать быстро и агрессивно. И, скорее всего, агрессивнее, чем сейчас ждет рынок. Потому как настоящая инверсия кривой еще впереди. Заседание ФРС на этой неделе может внести больше ясности.
Стоит ли сейчас покупать на падении?Мы считаем, что потенциал падения длинных активов еще не исчерпан. К длинным активам относятся:
еврооблигации с далеким сроком погашения;
акции роста, среди которых бумаги высокотехнологичных компаний, показывающие активный рост в период низких процентных ставок.
Длинные активы стоит покупать только тогда, когда инфляционные ожидания начнут существенно снижаться. До тех пор падение на рынке, скорее всего, продолжится. Андрей Опарин, аналитик Тинькофф Инвестиций (CFA)
#рынки #сша
1.3K views13:57
Б
