Институт изучения мировых рынков

2023-03-28 15:16:25 Скандинавский социализм – сказка, построенная на бесплатных деньгах?

Швеция находится между Францией и Швейцарией в рейтинге долларовых миллиардеров, при этом обычные шведы стали свидетелями резкого увеличения разрыва между имущими и неимущими в последнее время. Экономика страны уничтожается ростом инфляции, повышением процентных ставок и резким падением валюты. Это вызвало самый сильный обвал цен на жилье в Европе и падение потребления домохозяйств. Швеция является единственной экономикой в ​​Европейском регионе, которая, по прогнозам, сократится в 2023 году.

Бум недвижимости в стране, в результате которого цены выросли почти на 250% за последние 20 лет, был вызван крайне низкими затратами по кредитам и нехваткой сдаваемой в аренду недвижимости в эпоху нулевых процентных ставок. Отсутствие жилья создавало ажиотажный спрос — общая стоимость ипотечных кредитов увеличилась на 459% с 2002 года. По данным ОЭСР за 2021 год, долги домохозяйств, включая ипотечные и потребительские кредиты, взлетели до более чем 200% от располагаемого дохода. Это вдвое больше, чем в Германии.

Погрязший в долгах средний класс на фоне роста процентных ставок теперь сталкивается с перспективой неспособности платить по ипотечным кредитам.

В то же время количество корпоративных банкротств в стране в январе достигло самого высокого уровня как минимум за десятилетие.

Ожидается, что темпы жилищного строительства упадут примерно до половины того, что необходимо для удовлетворения потребностей роста населения (в основном за счет притока мигрантов), создавая порочный круг, который создает большую жилищную нагрузку.

На этом фоне Центральный банк указывает, что кредитование недвижимости является самым большим риском в финансовой системе и предупреждает о влиянии роста долга домохозяйств на все: от потребления до банкротств и банковских убытков.

Замедление жилищного строительства еще больше отразится на росте ВВП страны.

Нехватка доступного жилья так же бьет по набору персонала. Стокгольмская торговая палата сообщила в прошлом году, что трое из четырех руководителей отдела кадров заявили, что жилищная ситуация усложняет компаниям наем нового персонала.

Чтобы возродить жилищное строительство, политики хотят, чтобы правительство восстановило инвестиционные субсидии. Но инициатива была отклонена правящей коалицией из-за дороговизны.

Возобновляющаяся нехватка жилья, еще более высокий рост стоимости жилья и более обременительная ипотека разрушают миф о социальной направленности скандинавских стран, в частности Швеции. Долговая нагрузка и инфляция увеличивают разрыв между богатыми и бедным, что создает социальную напряженность в стране. Открыть/Комментировать

2023-03-28 12:44:51 ​​ Кредитная линия как средство геополитики
 
Китай запустил новую глобальную систему трансграничного кредитования стран, испытывающих долговые трудности. Данные о кредитовании развивающихся стран Китаем в период с 2000 по 2021 год показывают растущую роль Китая в мировой финансовой системе.
 
Глобальная сеть своп-линий, созданная Народным банком Китая, все чаще используется в качестве механизма финансового спасения, при этом более $170 миллиардов в виде поддержки ликвидности предоставляется странам, переживающим кризис, включая неоднократные пролонгации сроков погашения свопов. Свопы поддерживают валовые резервы и в основном используются проблемными странами с низким коэффициентом ликвидности. Кроме того, китайские государственные банки и предприятия выдали дополнительные $70 миллиардов в виде кредитов для поддержки платежного баланса.
 
В совокупности помощь Китая за рубежом составляет более 20 процентов от общего объема кредитов МВФ за последнее десятилетие, и суммы помощи быстро растут.
 
13 стран, получивших кредиты или помощь от Китая находятся или находились на момент предоставления кредита в условиях экономического кризиса. Примеры включают Аргентину (2014–2021 гг.), Монголию (2012–2021 гг.), Суринам (2015–2021 гг.) и Шри-Ланка (2021 г.), которые использовали свои линии свопа в юанях прямо после суверенных дефолтов по своим гособязательствам. Пакистан (2013–2021 гг.), Египет (2016–2021 гг.) и Турция (2021 г.), Взяли кредиты после больших просадок платежного баланса, о чем свидетельствует падение их валют в указанные периоды. Россия (в 2015 и 2016 г.) и Украина (в 2015 г.) активизировали свои своп-линии в условиях санкций и глубоких геополитических кризисов.
 
Кредитная деятельность Китая осуществляется в 22 странах.
 
Большинство кредитов Китая - это ссуды, продлеваемые по истечении срока и направляющиеся в ту же страну. Некоторые должники, такие как Аргентина, Монголия или Пакистан, получали непрерывные финансовые вливания  платежного баланса со стороны китайских банков и НБК по принципу «серийного кредитования» МВФ. Таким образом сроки погашения кредитных линий де-факто больше, чем де-юре заявленные первоначальные сроки.
 
Роль Китая как международного антикризисного управляющего возросла экспоненциально в последние годы. Не смотря на то, что объемы кредитование еще далеки от сумм, выделяемых США и МФВ,  на ключевых для себя рынках, Китай занимает прочные позиции. Что наиболее примечательно, наблюдатели и экономисты на Западе не всегда знакомы с полными условиями предоставления кредитов, что может указывать на возможность политического влияния на эти страны.
 
Действия Китая напоминают эпоху, когда США начала свое восхождение в качестве мировой финансовой державы, в 1930-х годах и после Второй мировой войны. Тогда Америка использовала Эксимбанк США, Стабилизационный фонд биржи США и ФРС, чтобы предоставить средства в страны с большими обязательствами перед американскими банками и экспортерами. Со временем эти специальные действия США превратились в испытанную систему управления глобальными кризисами, путь, по которому, возможно, пойдет и Китай. Открыть/Комментировать

2023-03-27 17:49:48 ​​ Уход от санкций через китайский юань

Россия наращивает долю юаня в своих международных резервах, увеличивает расчеты во внешней торговли в юанях и даже предлагает некоторые финансовые инструменты, номинированные в юанях, такие как корпоративные облигации и банковские вклады.

Эти шаги показывают стремление страны уйти от использования токсичных доллара и евро в расчетах, чтобы как можно меньше зависеть от невероятного количества западных санкций, наложенных на страну, и продолжать развитие своей экономики. 

Согласно данным глобальной платежной системы Swift, Россия была четвертой по величине экономикой, за исключением Гонконга, по объемам торговли юанями в феврале. До 24 февраля 2022 года Россия не входила в топ-15 таких стран.

Рост торговли юанями отразил экономический поворот России к Китаю, поскольку двусторонняя торговля достигла рекордного уровня в 185 миллиардов долларов в 2022 году. Российские компании оплачивают большинство покупок китайских товаров в юанях. До 24 февраля 2022 года на долю юаня приходилось менее 1% платежей в товарообороте с Китаем.

Более 50 российских банков в настоящее время предлагают депозиты, номинированные в юанях, часто под такими названиями, как “Шелковый путь” и “Полумесяц”, привлекая обычных людей более высокими процентными ставками, чем счета, номинированные в долларах США.

Центральный банк начал переход на юань еще в 2021 году, увеличив долю юаня с 13% до более чем 17% в валютных резервов. Цифра, вероятно, осталась неизменной, учитывая, что центральный банк не увеличил свои резервы в 2022 году. 

Такие резервы необычны: данные МВФ показывают, что менее 3% резервов мировых центральных банков находились в активах, номинированных в юанях.
Россия добавила юань в корзину разрешенных валют для своего Фонда национального благосостояния в 2021 году, и активы в юанях в настоящее время составляют около 30% от фонда в 147 миллиардов долларов, согласно данным министерства финансов России.

Среди частных лиц юань использовался прежде всего для трансграничных переводов.

На долю китайской валюты по-прежнему приходится лишь 2% личных и корпоративных депозитов, что свидетельствует о ее ограниченном охвате розничных банковских услуг. Однако обычные россияне входят в число тех, кто получает доступ к юаню на Московской бирже.

По итогам февраля 2023 года в России юань впервые самой популярной биржевой валютой, торгуемой с поставкой «завтра». Объем торгов с ним превысил 1,48 трлн руб., обогнав показатели по доллару 1,42 трлн руб. Доля китайской валюты в общем обороте спот-рынка приблизилась к 40%. 

В конце 2022 года биржа даже испытывала нехватку юаня, что было не замечено розничными инвесторами, но очевидно для аналитиков, которые заметили, что ставки обмена юань-рубль стали отрицательными.
Главная проблема столь стремительного замещения токсичных валют заключается в том, что непредсказуемые валютные колебания китайской валюты сильно затрудняют возможность хеджирования этих рисков, что в свою очередь ставит в некоторую зависимость от действий Пекина валютную систему и валютные резервы России.

В краткосрочной перспективе, если не произойдет эскалация напряженности Китая с Тайванем, такие риски ограничены, и у Москвы просто нет другого выхода. А в долгосрочной перспективе России необходимо возглавить усилия по созданию новой международной единицы расчета, хотя бы в рамках БРИКС. Или диверсифицировать юаниевые риски расчетами и резервами в национальных валютах других торговых партнеров страны. Открыть/Комментировать

2023-03-26 12:35:20 ​​ Снижение цен на газ позволяет Европе нарастить производство. Но надолго ли?

Снижение фьючерсных цен с поставкой на апрель на Нидерландском газовом хабе TTF до $450 за тыс. куб. м., позволило сделать предположение, что промышленность Европы начинает возвращаться к потреблению газа для производственных нужд. По сообщениям СМИ, нефтеперерабатывающая промышленность уже демонстрирует признаки увеличения спроса на газ.

По наблюдениям TotalEnergies, некоторые отрасли обрабатывающей промышленности начали «переходить с дизельного топлива на газ. Таким образом, это уже создает дополнительный спрос».

Снижение цен на газ является важной геополитической и геоэкономической новостью для Европы. Так как высокие цены на энергоносители мешают замедлению инфляции, которая оказывает разрушающие действие что на производство, так и на население. Но увеличение потребления газа может создать дополнительные проблемы для региона позже летом, при наполнение хранилищ прееде зимним периодом 2023-2024 годов.

Хотя более дешевый газ является приятной новостью для промышленности Европы, рост промышленного использования газа может создать проблемы для европейских хранилищ газа позже в этом году, когда ЕС будет готовиться к зиме 2023-2024 годов.

Европа уже обогнала Японию и Китай в 2022 году, увеличив закупки СПГ на 58% г/г, и стала крупнейшим импортером. Регион перенаправил на себя более 101 миллиона тонн или 24% от мировых поставок СПГ. Если прибавить Великобританию, то около 30% от глобального импорта. На СПГ в 2022 году пришлось 35% от общих поставок газа в Европу против 20% в 2021.

Если говорить только о 27 странах ЕС, то по итогам 2022 года, импорт СПГ составил 94,73 миллиона тонн. Из них 38,86 миллионов тонн поставили США; 15,12 миллионов тонн — Россия и 13,45 миллионов тонн — Катар.

Россия нарастила поставки СПГ в январе-ноябре 2022 года на 9% до 40 миллиардов кубометров, утверждают аналитики компании Б1. Причем доля Европы, включая Великобританию и Турцию (50%), в 2022 году оказались больше, чем поставки в Азию (47,5%).

Таким образом, несмотря на санкции, Европа продолжает закупать российское сырье, и по подсчетам РИА Новости, в 2022 году товарооборот между ЕС и Россией вырос до рекордных за 8 последних лет 203, 4 млрд. Евро. Не в последнюю очередь из-за роста поставок СПГ в регион по рекордно высоким ценам. Открыть/Комментировать

2023-03-25 14:10:52 Российский автопром: Есть жизнь без Запада?

Первичный авторынок России по итогам 2022 года сократился на 58,8%. Продано менее миллиона машин: это антирекорд. На вторичном рынке падение продаж на 18,8%, обусловленное беспрецедентным ростом цен на 35%. Ключевую роль теперь играют российские и китайские производители: за год их совокупная доля на первичном рынке выросла до 80%.

Что происходит на автомобильном рынке России? Как работает и работает ли параллельный импорт? Кто еще, кроме Китая, может увеличить свою долю на нашем рынке?

Ответы на эти вопросы и анализ ситуации на автомобильном рынке России в видео Института Изучения Мировых Рынков. Открыть/Комментировать

2023-03-22 00:53:14 Мост между Востоком и Западом

7 февраля 2023 года Кыргызстан и Китай подписали ряд двусторонних документов о сотрудничестве. Согласно документам, к концу 2023 г. Кыргызстан начнет строительство своей части стратегической железнодорожной линии Китай-Кыргызстан-Узбекистан. Хотя детали механизма финансирования этого проекта остаются неясными, официальные лица Кыргызстана уверены, что постепенно все вопросы будут решены.

В конце января 2023 года в ходе государственного визита президента Узбекистана Шавката Мирзиёева в Бишкек президенты Кыргызстана и Узбекистана обменялись уведомлениями о завершении внутренних процедур по ратификации исторического соглашения о демаркации границы между двумя странам. Пограничное соглашение между Кыргызстаном и Узбекистаном потенциально может дать сильный толчок Кыргызстану и Таджикистану для достижения аналогичного компромисса в их пограничном споре. В результате этих столкновений с обеих сторон погибло более 150 человек. Лидер Кыргызстана неоднократно заявлял, что договор о кыргызско-узбекской границе служит образцом для переговоров по аналогичному договору о делимитации границы Кыргызстана с Таджикистаном.

Считается, что Китай, Кыргызстан и Узбекистан урегулировали все технические вопросы, связанные со строительством железнодорожной линии, включая рассмотрение маршрута железной дороги по территории Кыргызстана и размера ширины колеи. Остается обсудить только механизм финансирования после того, как этим летом Китай завершит технико-экономическое обоснование. Тот факт, что китайские инженеры открыли офисы в Бишкеке и ведут активную деятельность на местах, свидетельствует о том, что на этот раз все стороны, всерьез настроены довести проект до конца. Окончательное ТЭО Проектно-изыскательского института Китайской железнодорожной группы будет завершено к 1 июня.

Как только железнодорожная линия будет завершена, она не только принесет Кыргызстану сотни миллионов доходов от транзита, но и превратит страну один логистических хабов, соединяющую Восток с Западом. Эта связь также полностью изменит геополитическое положение Бишкека не только в Центральной Азии, но и во всей Евразии.

И перед Бишкеком открываются перспективы углубления сотрудничества дальше в Центральную Азию. Планируется, что в 2023 году Жапаров посетит Иран и Пакистан. Обе страны являются членами Шанхайской организации сотрудничества, имеют потенциал строительства региональных транзитных коридоров с иранскими и пакистанскими морскими портами для торговли с остальным миром.

Во время встреч в сентябре 2022 года между официальными лицами Кыргызстана и Ирана в качестве жеста доброй воли иранские власти выделили Кыргызстану участок земли в порту Бендер-Аббас. Президент Ирана Ибрагим Раиси также пообещал поделиться с Бишкеком научно-техническими достижениями и опытом своей страны, в том числе в военной сфере. Тот факт, что Иран сохранял нейтралитет во время кыргызско-таджикских пограничных столкновений и не поддерживал открыто близкий к Тегерану Таджикистан, был замечен Бишкеком.

Соединение железнодорожных сетей Центральной Азии с морскими портами Ирана и Пакистана является давней стратегической целью стран Центральной Азии. В настоящее время железнодорожные линии из Узбекистана и Казахстана связаны с иранским портом Бендер-Аббас через территорию Туркменистана. Важность этих связей возросла, так как северные маршруты, проходящие через Россию, стали санкционными. Открыть/Комментировать