2023-03-27 15:12:56
Финансы: Банк "Санкт Петербург": высокая прибыль и высокие дивиденды за 2022 год
Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
В 2022 году Банк "Санкт-Петербург" получил прибыль в размере 47,5 млрд руб., что предполагает рекордную доходность на капитал в 39%. Банк не раскрывает отчетность по МСФО и ограниченно по РСБУ, однако опубликованные данные позволяют предположить, что большая часть роста прибыли на 164% г/г пришлась на неосновные операционные доходы, куда, в частности, включаются результаты операций (и переоценки) с иностранной валютой и ценными бумагами.
По РСБУ, чистые процентные доходы выросли на 37% г/г, а комиссионные на 53% г/г. Мы оцениваем рост чистой процентной маржи, скорректированной на стоимость риска, на 80 б.п. г/г, в том числе благодаря невысокой стоимости риска. Рост операционных расходов составил 42% г/г.
Мы ожидаем, что в 2023 году банк сможет вернуться к нормализованному уроню прочего операционного дохода, несмотря на санкции, а в ближайшие годы доходность на капитал составит 12-13%.
Норматив достаточности собственного капитала банка вырос за год на 6,8 п.п. до 20,3%, а достаточность основного капитала выросла на 6,9 п.п. до 18,1%. Это гораздо выше минимальных пруденциальных требований, что позволяет продолжить выплату дивидендов и программу обратного выкупа акций.
Наблюдательный совет БСПБ рекомендовал дивиденды за 2022 год в размере 21,16 руб. на обыкновенную акцию (дивидендная доходность 13%) и 0,22 руб. на привилегированную. Это минимальный уровень выплат по дивидендной политике (20% от прибыли) и, учитывая запас по капиталу, может позволить выплату дивидендов в последующие периоды, включая промежуточные.
По цене закрытия 23 марта 2023 года акции банка торгуются на мультипликаторе 2023 года P/E 3.3x или с 13% дисконтом к историческим уровням. Мы отмечаем привлекательность выплаты дивидендов за 2022 год, однако ожидаем, что большая этого события уже включена в текущую цену (158 руб. на 12:00).
2.2K views12:12
Ф
