Силуанов хочет увеличить отток капитала Когда анализируешь р | Вдова Рокфеллера

Силуанов хочет увеличить отток капитала

Когда анализируешь решения и инициативы Минфина с ЦБ, то задаешься вопросом: для чего они это делают? Даже если становиться на сторону либерального монетаризма и исходить из его принципов, ряд моментов всё равно остается непонятным. И вот теперь Минфин выступил за изменение дивидендной политики госбанков. Не так давно правительство по инициативе Минфина приняло правило, согласно которому госкомпании обязаны направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли. На наш взгляд, постановление не является обоснованным. Нельзя просто так взять и унифицировать между собой подход к совершенно разным компаниям из совершенно разных секторов. Например, для «Газпрома», подобный подход является полностью оправданным. Компания занимается добычей углеводородов. Несмотря на то, что имеет масштабную инвестиционную программу, зарабатываемых средств достаточно, чтобы и ее полностью покрыть, и направить хорошие деньги на дивиденды.

Но, с другой стороны, имеются компании, которые не в состоянии платить высокие дивиденды. И это даже не РЖД, для которых сделали исключение после долгих согласований. К примеру, имеются Россети, которые также ведут активную инвестиционную программу. В частности, занимаются электрификацией второго этапа расширения БАМа и Транссиба. Россети, в отличие от РЖД, обделены вниманием правительства. Пока им не дали деньги из ФНБ и одновременно не разрешили платить менее 50% от чистой прибыли. Во всяком случае, пока что. Чистая прибыль на этот год у Россетей прогнозируется на уровне 126 млрд руб., а инвестиционная программа составит 370 млрд. И в последующие годы легче не будет. Чтобы полностью выполнить госзадачи Россети хотят залезть в долги. В результате может сложиться такая ситуация, при которой лет через 10 правительство будет в экстренном порядке вытаскивать Россети из долговой ямы.

И вот Минфин выступил с очередной странной инициативой. Теперь ведомство Силуанова хочет увеличить для госбанков дивиденды с 50% до 75% от чистой прибыли. Разумеется, основной банк, который генерирует бОльшую часть прибыли - Сбербанк. Рассмотрим на его примере, что произойдет. В 2021 прибыль Сбера прогнозируется на уровне 1,425 трлн руб. Государство принадлежит контрольный пакет (50%+1 акция) Сбера, иностранцам - 44,37% акций. Если бы Сбер платил 50% по дивидендам, то на эти цели он бы направил 712 млрд руб. Из них:
• Государству ушло бы 356 млрд
• Иностранцам - 315,9 млрд
Т.е. уже мы получаем колоссальный отток капитала, который в долларовом выражении - 4,33 млрд долл. Но если дивиденды увеличатся с 50% до 75%, то мы получим:
• Государству - 534 млрд руб.
• Иностранцам - 474 млрд руб.
Таким образом, отток капитала по дивидендам Сбера увеличится до 6,5 млрд долл. Конечно, это проблема Сбера стоит особняком. Мотивация Силуанова - увеличить доходы бюджета, но какой ценой? Минусы от увеличивающегося оттока капитала для нашей страны с лихвой перекрывают плюсы, которые получатся в результате роста доходов бюджета. Отток капитала - один из главных тормозов развития нашей экономики, с которым необходимо бороться в первую очередь, жертвуя иными моментами. Если деньги остаются в экономике, они волей-неволей возвращаются в бюджет в виде налогов, которые получаются в результате их обращения. Если выводятся - то не вернутся никогда. Как решать проблему - в наших следующих публикациях.