ПМЭФ – Фраза дня Глава Газпрома Алексей Миллер: «Game is over | Урал-Хурал

ПМЭФ – Фраза дня

Глава Газпрома Алексей Миллер: «Game is over, потому что спрос на сырье заменяет спрос на валютные резервы».

Возможно, эта фраза описывает контуры будущей мировой финансовой архитектуры. После де факто конфискации части российских валютных резервов, стало ясно, что риски формирования суверенных резервов в иностранной валюте огромны.

Но концепция накопления резервов была сомнительна и до этого. Первое обоснование накопления ЗВР, это подушка безопасности на случай резких экзогенных шоков для экономики (например, обвал экспорта, бегство иностранных инвесторов как в случае Азиатского кризиса 1997-8 гг. и т.п.). Другое обоснование – страховка под импорт. Если страна импортирует, например, нефть, газ, металлы, пшеницу, какие-то ЗВР могут быть полезны в случае резких внешнеэкономических шоков. В нормальной ситуации, помимо этих двух сценариев, ЗВР не нужны вовсе.

Как видим, первое обоснование после 28 февраля отпадает – ЗВР в основных мировых валютах «подушкой безопасности» более не являются. Но второе обоснование накопления ЗВР осталось. Однако учитывая ненадежность мировых валют, новой формой накопления ЗВР может стать непосредственно сырье. Надежнее делать накопления в нефти, газе, металлах, удобрениях, зерне и т.д., чем в иностранных валютах с неясными политическими рисками. В итоге возможно появление пост-Бреттон-Вудской мировой финансовой архитектуры, в которой доллар, евро и прочие валюты будут постепенно замещаться в резервах складированием разнообразных стратегически важных сырьевых ресурсов. По такому пути уже идет, например, Китай.

@NewGosplan