Тихая дорога к рабству. Пассивные инвестиции на бирже. Идея | Канал Бромберга
Тихая дорога к рабству. Пассивные инвестиции на бирже.
Идея пассивного инвестирования — без анализа конкретных эмитентов на основе индексов — стала набирать популярность. Идея оказалась безумно востребованной на рынке. Все хотят ничего не делать и получать бабло.
В основе пассивного инвестирования, появившегося только в 1970-е гг., — гипотеза эффективного рынка, которую обычно приписывают экономисту, нобелевскому лауреату Юджину Фаме. Согласно ей, все важные новости полностью учитываются рынком в стоимости ценных бумаг.
Следовательно, что ни один инвестор не может в долгосрочной перспективе обыгрывать рынок, если это только не результат случайности. Поэтому пассивные инвесторы, как правило, распределяют свои вложения между компаниями в соответствии с их весом в индексе, инвестируя через биржевые фонды (ETF) или самостоятельно копируя состав индекса.
В 1975 году Джон Богл создал один из первых так называемых индексных фондов — Vanguard 500, доступный для обычных инвесторов. Многие считают, что он открыл «Ящик Пандоры».
К росту пассивных фондов также может приводить развитие робоэдвайзинга. Автоматические советники чаще всего составляют портфели инвесторов на основе биржевых фондов. Но следует помнить, что честного и независимого от обстоятельств робота можно хитро подкрутить на комиссию.
Противники теории эффективности утверждают, что инвесторы не всегда ведут себя рационально, на рынках бывают периоды «страха» и «жадности». К тому же не вся информация в одинаковой степени становится известна всем инвесторам (это называется асимметрией информации). А значит, обыграть рынок можно: достаточно найти недооценённые компании, которые покажут доходность выше среднего, и правильно выбирать момент для входа и выхода с рынка.
Рост активов под управлением пассивных фондов произошёл благодаря перетоку инвесторов из активно управляемых фондов. Зачем платить управляющему? Можно же вложиться в пассивный фонд и избавиться от лишней головной боли (как-будто за это инвестор не платит комиссию).
Увеличение доли пассивных инвесторов может приводить к тому, что посредственные компании будут привлекать деньги и искусственно держаться на плаву. В итоге это может приводить к появлению «зомби-компаний» в экономике и «пузырей» на рынке. Кроме того, капитализация крупных компаний с большим весом в индексе будет увеличиваться быстрее по сравнению с теми компаниями, что остались в хвосте индекса.
Матёрые экономисты уже бьют по этому поводу тревогу. Например, в августе 2016 года одна из самых известных фирм на Уолл-стрит Sanford C. Bernstein & Co. опубликовала отчёт с легендарным заголовком «Тихая дорога к рабству: почему пассивное инвестирование хуже марксизма».
Поэтому пассивное инвестирование на рынке - это хорошо, но до определённого момента. Проблема в том, что никто не знает, когда этот момент наступит.
@unclebromberg
#биржевое #глоссарий #гурувещает
