2022-11-22 15:50:30
До вступления в силу санкций ЕС на нефть из РФ осталось две недели. Несмотря на это, Россия уже потеряла более 90% рынка в северных странах блока, а растущий дефицит бюджета вынуждает Минфин выходит на внутренний рынок долга с рекордными объемами заимствования.
Поставки в Роттердам — единственный оставшийся европейский пункт назначения для морских поставок за пределами бассейна Средиземного/Черного морей, упали до 95 000 бар/сутки. Это на 1 млн бар/сутки меньше, чем объем, отправляемый в порты этого региона в начале февраля 2022 г.
Сегодня стало известно, что Китай приостанавливает «некоторые закупки» российской нефти, ожидая введения ценового потолка — Bloomberg
Как уже обсуждали ранее, сокращение профицита торгового баланса, в основном за счет падения экспорта углеводородов, сильно уменьшит пополнение казны, что в будущем заставит Минфин выходит с более агрессивными заимствованиями на внутренний рынок, а также рассматривать сценарии с увеличением налогооблагаемой базы компаний и физлиц.
Необходимость закрывать дефицит бюджета вынуждает Минфин к более активным заимствованиям на рынке. По итогам трех аукционов министерство разместило ОФЗ на рекордные 823 млрд руб. Это стало возможно благодаря агрессивному спросу со стороны банков, которые запаслись ликвидностью у ЦБ. – Коммерсант Хочется подчеркнуть, что такой объем размещения стал возможен только из-за спроса со стороны банков, которые в свою очередь заимствовали у ЦБ 1.39 трлн. руб. через механизм РЕПО.
Эти действия со стороны ЦБ сильно похожи на механизм QE (quantitative easing), который используют ФРС и ЕЦБ.
В условиях низкой
монетизации экономики, которая по разным оценкам
в РФ – 50-55%, использование эмиссии и финансирования дефицита бюджета может выглядеть от части эффективной мерой, но главное не попасть в порочный замкнутый круг, в котором эмиссия приводит росту номинального ВВП (за счет роста цен/инфляции), а коэффициент монетизации экономики продолжает снижаться, поскольку темпы роста денежной массы не успевают за ростом цен.
Другими словами,
ловушка ликвидности, которую сейчас можно наблюдать в Западных странах.
Все вышеперечисленное определенно накладывает различные риски, которые будут характерны для будущего периода экономики.
Прежде всего это
риск повышенной инфляции в течение ближайших лет, а также
увеличение налогов со стороны правительства, которые будут замедлять и без того низкие темпы экономического развития.
Ослабления курса рубля, которое несомненно произойдет в след году, окажет скорее положительное влияние на бюджет и экономику, но этого будет недостаточно для того, чтобы преодолеть главные ограничения факторов роста:
-
общая производительность труда, которая достигается за счет долгосрочных инвестиций в промышленный сектор, создания технологических кластеров и обучения большого кол-ва специалистов.
-
демография, которая зависит от рождаемости, смертности и миграции, что безусловно подчеркивает ее симбиоз с экономическими и социальными условиями в стране.
180 views12:50
T
