2021-03-17 23:48:03
Финансы будущего
#мысли_вслух
Нет, здесь не будет про торговлю акциями на блокчейне, американский госдолг или крах евро (про это вы можете услышать даже от соседа по лестничной клетке). Скорее это попытка представить, как и почему будущее будет отличаться от прошлого. При этом я совсем не боюсь показаться смешным, ведь могу прикрыться цитатой Нильса Бора:
«Предсказывать очень трудно, особенно предсказывать будущее.» Рассуждать про такие вещи сложно, но полезно. Хотя бы для того, чтобы критически воспринимать всякие исторические параллели на графиках.
Сразу оговорюсь, что я не пытался объять необъятное и составить всеобъемлющее представление о финансах 21 века. Скорее вычленил тенденции, которые, как мне кажется, сохранятся. Готов подставлять панамку в комментариях и читать там про ваш взгляд.
Мы не увидим положительной реальной доходности по государственным облигациям в DM
По трёхмесячным векселям (то, что обычно называют cash) она была последний раз таковой в 2009 году. В будущем центральные банки продолжат мягкую политику (пусть и с периодическими временными ужесточениями), и положительной доходности я бы не ждал по облигациям со сроком до погашения 3-5 лет.
Рост ликвидности альтернативных активов приведёт к росту корреляции их доходности с рыночной
Сейчас активно идёт коммодитизация инвестиций в картины, недвижимость, вино, vc фонды и т.д. Долгосрочно это будет означать, что альфа от таких инвестиций снизится, а простота входа и выхода из таких классов активов подчинит доходность по ним к risk on/off на широких рынках.
Вовлечённость розничных инвесторов по всему миру приведёт к структурному росту волатильности в отдельных сегментах рынка
Многие сравнивают текущую активность физиков на рынке с тем, что было в период пузыря доткомов. Мол, мания закончится, пузырь лопнет, и весь ритейл опять выкинет за борт. Я считаю, что сейчас произошли
структурные изменения, и ритейл не уйдёт. В 2000 года нельзя было торговать акциями с телефона, не было брокеров с нулевыми комиссиями, не было нулевых ставок по депозитам. Много ритейла = много тех, кто торгует активно (пускай в общей массе их 5-10%). Активная торговля = волатильность.
Широкий доступ на рынок будет оказывать дефляционное давление
Теперь лишние деньги можно отправлять в фонды акций вместо покупки ещё одного телевизора. В развивающихся странах можно сохранять покупательную способность денег, инвестируя в акции развитых. Это вовсе не означает, что гиперинфляции нигде не будет. Безответственная денежно-кредитная и фискальная политика >> простоты доступа к финансовым инструментам. Однако у людей в мире сейчас есть гораздо больше понимания важности инвестиций. И для этого не нужно иметь личного брокера, достаточно скачать приложение.
Устранение барьеров для входа и низкая привлекательность бондов приведёт к снижение ERP и долгосрочной доходности рынка акций на рост ВВП+инфляция
Чем больше вы платите за одни и те же денежные потоки сегодня, тем меньше ваша доходность. Это вовсе не означает, что рынок акций ждёт крах. И уж тем более ничего не говорит о том,
когда долгосрочная доходность станет маленькой. Тем не менее, приход физиков и отрицательная реальная доходность бондов толкает текущую стоимость рынка акций вверх. Мне не очень верится в такую же долгосрочную премию акций, которая была исторически в условиях барьеров на вход.
@finsay
526 views20:48
Т
