Timoshin_Nikita

2023-03-16 15:34:29 Рынок США: «медведи» ослабляют хватку

Опубликованные накануне макроданные укрепили тезисы о дезинфляции и замедлении экономического роста. Вместе с тем для поддержания ликвидности банки, как ожидается, будут ужесточать стандарты андеррайтинга при выдаче кредитов, что окажет дополнительное сдерживающее влияние на экономику.

В текущих условиях участники рынка пересмотрели прогнозы по ставке ФРС, понизив ожидаемый терминальный уровень до диапазона 4,75–5,00%. В то же время фьючерсы допускают продолжение подъема ставки в мае с вероятностью 43%. Примечательно, что рынок теперь предполагает, что Федрезерв может снизить ключевую ставку на 100 б.п. в декабре, до диапазона 3,50–3,75%.

После резкого падения накануне доходности казначейских облигаций США укрепляются в начале торгов, ставка по двухлетним бумагам возвращается к уровням выше 4%. В то же время после трехдневного снижения восстановление демонстрируют нефтяные котировки. Открыть/Комментировать

2023-03-16 15:34:23 Открыть/Комментировать

2023-03-16 08:41:14 Кризис в банковском сегменте затронул Европу

15 марта акции второго по величине швейцарского банка Credit Suisse (CS) обновили исторический минимум, рыночная капитализация банка сократилась на 15% или $1,5 млрд. Причиной падения стал отказ крупнейшего акционера CS, Saudi National Bank, предоставить дополнительный капитал. Ранее один из крупнейших акционеров, инвестиционная компания Harris Associates, владевшая около 10% акций CS, полностью продала пакет акций.

Швейцарский национальный банк определил Credit Suisse как один из глобальных системно значимых банков страны, банкротство которого окажет ощутимое влияние на экономику и финансовую систему. Однако аналитики Freedom Finance Global не ожидают распространение системного риска на банковскую индустрию ЕС или США, поскольку многолетние проблемы в менеджменте Credit Suisse были известны регуляторам, но были усугублены оттоком депозитов.

Credit Suisse намерена занять до $54 млрд у Швейцарского национального банка для повышения ликвидности. Таким образом Credit Suisse станет первым крупным мировым банком, которому будет предоставлена чрезвычайная помощь со времен финансового кризиса 2008 года.

Проблемы в банковском сегменте США и Европы вызвали серьезные сомнения в том, смогут ли центральные банки поддерживать борьбу с инфляцией с помощью агрессивного повышения процентных ставок. Открыть/Комментировать

2023-03-16 08:41:11 Открыть/Комментировать

2023-03-15 17:34:14 Рынок США: под знаком неопределенности

Высокая волатильность в ценах безрисковых инструментов с фиксированной доходностью по-прежнему отражает отсутствие у инвестсообщества консенсуса относительно действий ФРС до конца года. Рынки оценивают вероятность повышения ставки на 25 б.п. в 75% в марте и в 60% — в мае, что предполагает ее предельное значение на уровне 5–5,25%. На прошлой неделе после выступления председателя ФРС в Конгрессе пиковый уровень ставки прогнозировался около 5,6%. Кроме того, усиливаются ожидания снижения ключевой ставки в диапазон 4,25–4,5% уже в этом году.

Прогнозы, предполагающие смягчение политики ФРС во втором полугодии, возможно, основываются на предположении о том, что дальнейший подъем ставки чреват неожиданными негативными для экономики эффектами наподобие последних событий в банковском секторе. На конкретизацию планов регулятора можно рассчитывать по итогам его заседания, которое состоится уже на следующей неделе.

Мы ожидаем сохранения высокой волатильности на рынке. Открыть/Комментировать

2023-03-15 17:34:00 Открыть/Комментировать

2023-03-15 11:55:10 Goldman Sachs, предсказали паузу в повышении ставок после событий, связанных с SVB.

«В свете недавнего стресса в банковской системе мы больше не ожидаем, что FOMC повысит ставку на своем заседании 22 марта».
Эксперты рынка, включая Мохамеда Эль-Эриана и Ларри Макдональда, поддержали эту точку зрения.
В то время как Эль-Эриан сказал, что ФРС будет вынуждена отказаться от своей кампании по ужесточению денежно-кредитной политики.
Макдональд сказал, что центральный банк может даже снизить ставки на 100 базисных пунктов. Открыть/Комментировать

2023-03-15 11:54:56 Открыть/Комментировать

2023-03-14 09:38:01 Банковский сектор США под давлением

Silicon Valley Bank, 16-й по объему активов банк США, был закрыт 11 марта из-за недостаточной ликвидности и неплатежеспособности. Также обанкротились Signature Bank и Silvergate Capital. На этом фоне случилась распродажа акций банковского сектора. По итогам вчерашней сессии S&P 500 Banks Industry Group Index упал почти на 7%.

Аналитики Freedom Finance Global считают, что подобная совокупность проблем управления балансом и риск-менеджмента в SVB является, единичным случаем в индустрии. Современная банковская система США отличается более высокими требованиями к капиталу в результате реформы регулирования и принятия закона Додда-Франка после кризиса 2008 года и обладает более высоким уровнем резервов на абсорбирование потенциальных убытков.

Основной краткосрочный риск для банковской системы – потенциальный отток средств корпоративных клиентов со счетов региональных банков в пользу более крупных JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo. Это может оказать давление на маржу региональных банков и выступить фактором сдерживания прибыли. По итогам 2022 года чистая процентная прибыль банков США выросла на 20% г/г. В текущем году темпы могут замедлиться до 9-11%.

Банкротство ключевого для стартап-экосистемы банка скажется на индустрии венчурного капитала. Известно, что среди клиентов SVB наибольшую экспозицию имели Circle, Bill.com, Roku, BlockFi. Открыть/Комментировать

2023-03-14 09:37:49 Открыть/Комментировать