Возможная причина пробития нижней границы ставки денежного рынка TONIA
Мы недавно указывали на то обстоятельство, что ставка денежного рынка TONIA опустилась на 0,55% ниже нижнего коридора базовой ставки, которую Нацбанк в прошлую пятницу оставил неизменной на уровне 14,75% годовых с коридором +/- 1 п.п. К слову, значение ставки TONIA сегодня составляет
12,92%, что также за пределами нижнего коридора базовой ставки в 13,75% годовых. Тогда мы предположили, что это возможный сигнал со стороны участников рынка относительно некоторого снижения базовой ставки.
В действительности же, причиной пробития нижней границы TONIA может быть
переходный период к новым правилам постоянных механизмов предоставления или изъятия ликвидности со стороны Нацбанка Казахстана, согласно которым в этих операциях теперь остаются только банки второго уровня (БВУ).
Так, зампред Нацбанка Алия Молдабекова в начале марта рассказывала в своём традиционном интервью, что с начала этого года
Нацбанк не проводит операции по изъятию ликвидности через инструменты репо и своп, что, во-первых, исключает дублирование инструментов с депозитом овернайт. Во-вторых, создаст условия для рыночного формирования ставки TONIA, без прямого участия. В-третьих, повышение эффективности функционирования денежного рынка и развитие межбанка.
То есть, в постоянных операциях по предоставлению или изъятию ликвидности
участвуют лишь банки второго уровня, поскольку Нацбанк не проводит свои операции через РЕПО или СВОП, отталкиваясь от которых формируется по сути ставка TONIA. Участие только БВУ регламентируется в правилах проведения аукционов Нацбанком.
В этом случае, возникает определенный арбитраж, поскольку БВУ могут занимать деньги на рынке по ставке ниже, чем от размещения на аукционах Нацбанка по базовой ставке. Поэтому, то что ставка TONIA пробивает сейчас нижнюю границу выглядит еще более удивительной или же действительно участники денежного рынка, включая БВУ, переживают адаптацию к «новым условиям игры».
TENGENOMIKA
