600 ТЕНГЕ ЗА ДОЛЛАР США: «РЕФОРМА», ХАЙП ИЛИ ПЛОХОЕ ЗНАНИЕ МАК | TENGENOMIKA
600 ТЕНГЕ ЗА ДОЛЛАР США: «РЕФОРМА», ХАЙП ИЛИ ПЛОХОЕ ЗНАНИЕ МАКРОЭКОНОМИКИ? (3/3)
Начало выше
В-четвертых, из предыдущего тезиса понятно, что подобное авантюрное обесценение курса тенге приведет к существенному и резкому росту внутренних цен, то есть увеличению инфляции, как это было в 2015 году. Этот момент в купе с самим фактом необоснованного обесценения курса тенге ослабит доверие населения и бизнеса к политике Нацбанка и Правительства, а также заметно ухудшит благосостояние населения и сократит доходы домохозяйств. К слову, здесь еще раз прослеживается противоречие в позициях г-на Кусаинова, который всегда утверждает о том, что помощь и поддержка населения (спроса) и повышение его доходов намного приоритетнее поддержки бизнеса (предложения). Но как можно понять из нашего анализа, идея Кусаинова с «убрать нефтяную валюту с бирж и тем самым обесценить тенге к доллару до 600» идет в разрез с его данной идеологией.
В-пятых, «убрать нефтяную валюту с бирж» означает прямую продажу трансфертов Нацфонда Нацбанку. И как известно, подобный механизм будет требовать прямую и дополнительную эмиссию тенговой ликвидности монетарным регулятором, что чревато формированием денежного инфляционного навеса. Следовательно, вновь тезис г-на Кусаинова, что предлагаемая им «реформа» не создаст инфляционного давления, даже без учета эффекта переноса из-за обесценения курса тенге, не выдерживает критики.
В-шестых, «реформа» г-на Кусаинова не поможет сэкономить средства Нацфонда, что предполагается как положительный эффект от предлагаемых мер. Так, г-н Кусаинов, как мы поняли, рассматривает только «убрать нефтяные доллары с бирж», но не полностью прекратить изъятия из Нацфонда, как механизм пополнения республиканского бюджета. Это совсем различные категории мер.
И в-седьмых, в качестве альтернативы «убрать нефтяные деньги с бирж» мы бы предложили другой менее одиозный и менее хайповый, но более признанный в международной макроэкономической практике способ по снижению зависимости сырьевой экономики от влияния нефтяной выручки – это внедрение контрцикличного бюджетного правила, которое будет действовать как автоматический стабилизатор. Его суть в том, чтобы резко и пропорционально ограничивать расходы бюджета в моменты, когда цена на нефть и, следовательно, экспортная выручка высокие, и, наоборот, увеличивать расходы бюджета, когда цена на нефть и выручка от экспорта падают. И здесь не принципиально фокусировать внимание на том, убирать с бирж нефтяные деньги или нет, а важно стремиться к снижению ненефтяного бюджетного дефицита. Разумеется, это предложение звучит более скучно и менее авантюрно, чем «реформа» г-на Кусаинова, но оно по крайней мере макроэкономически взвешенное.
Таким образом, по просьбе наших читателей, мы постарались проанализировать предложения г-на Кусаинова осушить внутренний валютный рынок от средств Нацфонда и обесценить тем самым курс до 600 тенге к доллару США и 7 тенге к рублю. Но вывод о том, к чему же все-таки отнести эти предложения – к прорывным реформам, банальному хайпу или к непростительному для экс-советника главы Нацбанка отсутствию целостного понимания всех макроэкономических процессов в Казахстане, делать вам самим.
Редакция телеграм-канала @tengenomika
