TARSUS CAPITAL

Из аргументов за:
Предыдущее решение об отмене дивидендов было принято из-за того, что депозитарные расписки Газпрома были ещё заблокированы и пришлось бы платить часть дивов за бугор. А сейчас планово в сентябре конвертация расписок в бумаги на Мосбирже будет завершена и можно порадовать родных инвесторов.
Хорошо, согласимся с такой логикой, однако если СД так думает о российских инвесторах, почему ещё в начале лета не сообщить об этом факторе, чтобы не устраивать обвал рынка и маржинколы верующих в национальное достояние.
Доверие?! Нет не слышали...
Ещё один аргумент я бы назвал «статистическим». Естественно, 30 сентября Собрание акционеров может снова отказаться от решения выплачивать дивиденды (напомню что контрольный пакет у государства и конечно решение за ним), однако аналитики и не только говорят, что «ну 3 раза это точно не повторится».
Вспоминается пословица: Обманешь меня раз - позор тебе, обманешь два - позор мне. К 30 сентябрю ситуация и государственная целесообразность выплаты может поменяться.
Ведь ситуация с дефицитом бюджета общеизвестна и планы финансировать его через НДПИ Газпрома тоже.

Ещё аргумент в пользу покупки, что в акциях Газпрома сидят серьезные люди, «свои», и чтобы заработать надо тоже держать акции, чтобы заработать с этими небожителями.
Ну тут надо просто посмотреть статистику чего натерпелись владельцы акций Газпрома с 2008 года или даже просто за последние 12 месяцев, чтобы понять что эти «небожители» мазохисты.
Есть ещё всезнайки-адепты фундаментального анализа, которые были заранее уверены, что при таких ценах на газ и сверхприбылях Газпром это денежный мешок который выплатит дивиденды и обречён на рост.
Ну тут даже писать аргументы против не буду, и так все ясно: падение будущего экспорта, недоинвестированность, финансирование дефицита бюджета - на этом фоне этот денежный мешок будет опустошён очень и очень быстро.

Почитал тут что пишут на форумах про текущий позор с акциями Газпрома и хотел бы высказаться.
Ну, во-первых, многие рады и всячески уничижают тех, кто критикует такое позорное поведение руководства компании.
Напомню, что 26 мая СД Газпрома уже рекомендовал выплатить рекордные дивиденды, вызвав бурный рост акций и всего рынка. Однако 30 июня решение было изменено и было объявлено о нецелесообразности выплаты.
После чего акции упали почти вдвое, а индекс РТС на 30% от максимумов того периода.
Потери людей, кто тогда заходил в бумаги в расчёте на эти дивиденды - без комментариев, да и кого это волнует, никакого инсайда(((
Ну ладно, казалось бы, развели всех и забыли, живем дальше. Но вчера ситуация повторилась, только в ещё более изощрённой и быстрой форме.
Заранее кто-то покупал несколько дней бумаги национального достояния, в том числе вчера был рост на 7%, хотя индекс ммвб не рос практически. И после окончания торгов опять обьявили о решение выплатить дивиденды...
По срокам книга будет открыта до начала октября. Вот такие вводные, а теперь перейдём к оценкам.

Nasdaq кстати, вопреки прогнозам, падает сильнее S&P. А индекс второго эшелона RUSSEL - сильнее всех. Бегство от риска это называется, верно?
Золото с серебром кстати упали вместе с рынком, но там трендов нет, просто вечный боковик.

Кстати, тревожный график роста стоимости заимствований для компаний прилагаю.

В пятницу под закрытие по американским рынкам ушли ниже, а сегодня открылись гепом вниз. Тут уже ситуация не такая однозначная, рынки будут ниже, но вопрос в тайминге.
Прикрыл часть шортов по S&P и Nasdaq. Логично уйти сегодня в начале торгов пониже, чтобы охота за стопами лонгистов выглядела более законченной.
Но тогда получится что диапазон 4200-4000 по S&P прошли вниз даже без малейшего отскока вверх внутри дня. Но она неминуемо произойдёт, даже если очень краткосрочно.
Несмотря на такое мощное движение вниз, шорт пока оправдан и пытаться переиграть рынок покупками на текущих не советую. Ниже буду ещё сокращать шорты.

Без комментариев, - красивый, хорошо организованный и до последнего скрываемый развод по US индексам.
Все ведь за рост же было, но чему быть - тому не миновать.
Давно такого падения внутри дня не было: - 3% по S&P и 3,5 по Nasdaq. С обновлением локальных минимумов.
Действовали красиво, на стопах и нервах шортистов тащили рынок вверх и загоняли в покупки. Для этого и технически устраивали отскоки/выносы вверх после локальных коррекций, как например вчера под закрытие.
И на уровне новостей и статистики все шептало за рост, в частности замедление инфляции сегодня.
Но видим то что, видим.
Честно говоря, даже выступление Пауэлла не слушал, хотя аналитики напишут что упали из-за его нерешительной или наоборот слишком суровой «риторики». Но это мы обсудим потом, всем хороших выходных!

Давно хотел написать про так называемое ужесточение в виде сокращения баланса со стороны ФРС.
Так вот, все пытаются анализировать каждое слово и интонацию Пауэлла, «риторику» говоря на языке аналитиков.
Но ведь ФРС это не министерство пропаганды, а Центробанк, и анализировать надо его действия, а точнее как соотносятся слова с действиями.
Не знаю почему на это мало обращают внимание, но слова с действиями расходятся кардинально:
Если кто забыл мат часть, напомню - 3 месяца ФРС должен был сокращать баланс на 47,5 млрд в месяц, а с сентября удвоить эту сумму до 95.

Что имеем в реальности? Сократили баланс на 50 млрд, но не за месяц, а за 3... а ипотечных облигаций даже добавило на баланс.
Как видите, каким бы принципиальным ни был ФРС на словах, но реальность они оценивают крайне, мягко говоря, осторожно. А говоря простым языком просто боятся. И за рынок недвижимости особенно.
Так что совершенно непонятно, как в сентябре ещё будут удваивать темпы сокращения баланса, если текущие не исполняются.
И где будет рынок если ФРС это исполнит (сдержит слово).
Интересно спросят ли сегодня об этом Пауэлла или политкорректно будут обсуждать ожидания по инфляции и траектории потенциального повышения ставок.

P.S. - кстати помимо ФРС, ещё и Минфин США должен изъять средства с рынка на свой баланс для покрытия расходов бюджета, и это тоже дополнительное давление на рынок и ликвидность.

По американскому рынку нас атакуют аналитики перед статистикой в пятницу и выступлением Пауэлла.
Говорят, что при сильных данных по экономике ФРС будет увереннее повышать ставки. Сегодня вот вышли данные по ВВП чуть лучше ожиданий, но рынок не упал вопреки их прогнозам, а подрос немного.
Правда, данные были за уже прошедший квартал, а всех интересует будущее, а не прошлое.
Если серьезно, то ФРС действительно придётся словесно лавировать. Однако твёрдая позиция ФРС по ужесточению политики не всегда вызывает падение, как мы видим. Наоборот - рынок, смирившись с этим, даже начал неплохо подрастать.
Технически, сейчас уровни по S&P и Nasdaq, на которых мы долго не продержимся.
Сегодня добавил шорты по фьючерсам на S&P и Nasdaq, которые сокращал во время падения вчера/позавчера.
Золото с серебром отскочили, но жду выше.
Если завтра после выступления Пауэлла доллар упадёт, то евро и цветные металлы хорошо вырастут. Если наоборот, глава ФРС запугает инвесторов и вызовет бегство в доллар, то прибыль принесут шорты по фьючерсам.
Также держу позиции в шорт по ETF на развивающие рынки, в частности IEMG, VWO и INDA

На российском рынке увидели падение на 2% по индексу РТС, хотя день начали ростом. До этого наблюдали несколько дней роста при небольшой волатильности и без проторговки уровней снизу, поэтому такое движение напрашивалась. Тем не менее, движение вниз по индексу ММВБ было меньше и позиции в шорт по обоим индексам продолжаем удерживать.
В некоторой степени шорт по индексу ММВБ сейчас даже более безопасен, хотя я держу позиции по обоим индексам.
В целом, заниматься сложным анализом нашего рынка не вижу смысла. Волатильность невысокая, рынок находится в полу ручном управлении, но давать ему расти интереса нет. Обваливаться соотвественно тоже, но это пока.
Много знаков вопроса, в частности с валютой, но вряд ли мы получим ответы в ближайшее время и в текущей реальности. Поэтому приспосабливаемся и работой в текущей реальности, но главное без особых плеч.

По нашему рынку на утро наблюдаем падение индекса РТС за счет роста валюты и рост индекса ММВБ.
Шорты по индексу РТС держу, по ММВБ шорт добавлю по текущим и повыше если пойдёт.

Ну вот и наблюдаем коррекцию по американским индексам. Пока 3% от максимумов, хотя бы 5% увидим но это минимум. Неопределенность будет до пятницы. В этот день будет основная статистика по инфляции и выступление главы ФРС.
Технически в ближайшие дни будем наблюдать за движением/степенью пробоя вниз уровня 13000 по Nasdaq. По S&P ближайшие важные уровни это ниже 4100, но до них пока далековато.

По новостям от основных мировых Центробанков наблюдаем разнобой:
Китай в процессе ослабления монетарной политики и снижения ставок. Инфляция их беспокоит мало, и даже желательна для них.
Глава Бундесбанка настаивает на дальнейшем повышении ставок чтобы бороться с инфляцией (почему кстати евро тогда не растёт? ).
Ну а у ФРС и американских рынков была эйфория на фоне снижения инфляции на целый 0,1% и теперь эта эйфория проецируется на более медленное повышение ставок. То, что это снижение случилось исключительно за счёт ожидаемого снижения цен на топливо, пока игнорируется.
По риторике ФРС напишу отдельный пост в ближайшее время

Многообещающая картина для продолжения коррекции вниз по американским индексам. Если в ближ время не выкупят, то ждём S&P и Nasdaq ещё на пару % ниже как минимум.
По российским индексам РТС и ММВБ увеличиваю шорт перед выходными.
На нашем рынке абсолютная безыдейность и отсутсвие корреляции не только с американскими индексами, но и нефтью. Пока что...
Пока все держится на краткосрочном усилении рубля к доллару и ложном (на мой взгляд) пробое уровня 60 по валюте вниз.

Также на текущей коррекции снова подберу золота и серебра. Предыдущее движение по золоту выше 1800 и по серебру выше 20 - выглядит незаконченным.

Обратите внимание, что китайские рынки и медь не поддерживают текущий отскок по американским индексам.
Если медь ещё отскочила совсем немного, то ETF на китайские рынки вообще падают с июля. Как-то так...

Там сыпятся новости про переговоры с Ираном, даже не читаю уже их. Но при этом нефть идёт вниз и картина техническая за продолжение падения

Также в качестве диверсификации шортов по американским индексам - рекомендую присмотреться к ETF на развивающие рынки.
Очень привлекательно на шорт смотрится ETF на индийский рынок - тикер INDA.

По американским индексам приближаемся к кульминационной точке.
В текущем году перед падениями индекс делал шортскизы в пределах 10% и длились они они менее месяца.
Сейчас отскок вверх от низов уже более 10%.
Очень хорошие цены для шорта, или отсюда вниз или запах хода вверх ещё на 1-1,5% перед мощной коррекцией.
Рискну предположить, что таких дорогих цен мы можем больше не увидеть в этом году, разве что в сентябре при определённом стечении обстоятельств. Но это мы ещё разберём в дальнейшем.
Инструменты: кому доступны фьючерсы на S&P (ES, MES) и Nasdaq (NQ, MNQ). Кому нет - ETF на шорт этих индексов SDS и SQQ. Также можно прикупить фьючерсы на волатильность.

Постепенно заканчивается отпуск и я возвращаюсь к вам Друзья)
Очень важная неделя началась, рынок выходит из летних боковиков и относительно предсказуемых диапазонов.
Начнём с российского рынка:
Пытаются высосать инфоповод и волатильность из пальца. В данном случае - игры вокруг допуска дружественных резидентов.
То была идея чтобы завалить рынок к дате их допуска, но сейчас как видим это событие никак не повлияло и рынок ходит в диапазоне 1020-1080 по РТС.

Пока отметим 3 фактора:
Стабилизация доллара к рублю. Если раньше основным двигателем индекса РТС выступало именно изменение курса доллара к рублю, а курс акций и индекс ММВБ уже подстраивался под эти эти колебания валюты.
Сейчас же курс стабилен, и даже сегодняшний рост доллара всего лишь чуть более 1% уже кажется событием.
Падение и закрепление нефти ниже 100$, с перспективами хотя бы кольнуть вниз 90 по Brent (WTI уже ниже 90).
При падающей нефти, так или иначе курс будут держать выше 60, а в перспективе - выше 65 хотя бы.
Ну и главная интрига сейчас, как ни странно, это рублевый индекс ММВБ. Он отскакивает уже несколько дней и казалось бы отскочил от опасного уровня 2000.
Я держу шорты в обоих индексах, но в зависимости от ситуации фиксирую прибыль и балансирую размер позиции между ними. Пока 70 на 30 в пользу индекса РТС.
По нему локально важные уровни 1020 и 1040. Последнего коснулись сегодня и отскочили вверх. Следующий заход в эти края заканчивается пробоем вниз.

Извините Друзья, выпал немного из-за болезни.
На рынках все достаточно неплохо, начался август...
Из хорошего - отличный рост по золоту до 1800 и продолжение коррекции по индексу РТС. Обратите внимание что курс доллара к рублю стабилизировался и индекс падает преимущественно на падении акций.
Не думаю, что этот процесс завершён, так как по индексу ММВБ ещё ожидаю пляски над уровнем 2000. Это если валюта не скакнёт.
По валюте жду конечно гораздо выше 70-80, но и текущей стабилизации очень рад, потому что она позволяет нормально работать.
По американским рынкам продолжаю спокойной набирать шорт. Коррекция - вопрос времени, а цены по многим бумагам, особенно из Nasdaq очень привлекательные для шорта. Что будет после этой коррекции - главная интрига на осень...

Ну и вообще Друзья, рынки, в частности американский, были в небольшой спячке в июне/июле.
Шла раздача карт, а реальный розыгрыш кажется начинается сейчас.
Не ищите простых решений, они и на спокойном рынке работали не очень, а сейчас - тем более.

Также радует планомерный роста доллара к рублю.
Стоп! Сейчас же конец месяца и должны быть продажи экспортёрами для выплаты налогов, как доллар может расти?! Это небольшой троллинг аналитиков, которые постоянно писали про этот налоговой период и силу рубля, хотя реальность гораздо сложнее.
Видимо, работают скрытые механизмы о которых мы не знаем, но не похоже что движение на этом остановится.

Вообще, уже писал что технически курс вижу выше 65-70, исходя из предыдущих гепов.
Вопрос тут один - когда будет коррекция, будет ли и насколько глубокая. Но это все краткосрочные вопросы, ответы по которым жду до понедельника/вторника.

Что вчера и сегодня порадовало - так это продолжение роста золота и серебра. Это мы тоже уже видели не раз на истории - на росте рынка после ФРС и соответсвенно на ослаблении доллара - растут драг металлы.
Особо сокращать позицию в них не хочу потому что, во-первых - жду выше, во-вторых - впереди пятница и выходные.

В общем, все эти сложные смысловые трактовки Пауэлла оставим для аналитиков. Краткий вывод - на очевидно негативном сентименте - рынок не падает. А он очевидно негативен.
Технически же ситуация более понятна. Был вариант коррекции от уровней вторника, то есть 4000 по S&P. Но это было бы слишком просто после такой долгой и сложной консолидации.
Во вторник я писал, что сокращаю позиции на падении, и в случае очередной волны роста не буду добавлять новых, потому что опасаюсь обновления локальных максимумов.
В итоге, так и получилось.
Поэтому пока с некоторым опозданием реализуется сценарий коррекции от 4100 (чуть выше или чуть ниже).
Скорее всего, завтрашняя удачная статистика по расходам может вывести рынок на этот уровень или чуть повыше, неудачная же - начать фиксинг.

Пока набрал сегодня шортов по S&P и Nasdaq и выше буду добавлять, но работаем спекулятивно.
Планирую держать их до понедельника-вторника, потому что в пятницу позицию буду видимо увеличивать.

Очень насыщенные 2 дня по выступлениям: ФРС Пауэлл, Байден - Китай и Йеллен.
По поводу вчерашнего заседания ФРС, повышения ставки и выступления Байдена - опять ожидаемо всех развели на мой взгляд. Причём, если вчера это было смешно, но сегодня несколько возмутительно, хотя технически это было вероятно.

Было очевидно, что Пауэлл от повышения ставок в объявленном режиме не слезет и будет гнуть линию партии по борьбе с инфляцией.
В общем, ничего голубиного Пауэлл не сказал, разве что отказался признавать факт наступления рецессии.
Но при этом, он будет даже не против оной, потому что это позволит снизить инфляцию, а это главная цель.

А вот далее немного лицемерия или псевдонаивности - Пауэлл вчера сказал, что не верит, что будет отрицательный ВВП США за второй квартал (а он выходил на следующий день, то есть сегодня), хотя данных ещё не видел (ахахаха).
И как бы рынки росли вчера, основываясь на том, что Пауэлл оптимистичен и несмотря на продолжение ястребиной политики - с экономикой все норм. Однако мы увидели сегодня данные ВВП минус 1%, хотя рыночные ожидания были за рост. То есть, скажем так, глава ФРС «немножечко» ошибся в прогнозах.
Но рыночные силы отказались признавать ошибку и потянули рынки ещё несколько повыше.

Вот наблюдаю уже третью сессию роста подряд на американском рынке и при этом не растёт медь. Хотя, казалось бы, с тех низов куда ее укатали должен последовать отскок, тем более на растущем рынке. А не растёт потому что фундаментальные данные выходят…

Собственно говоря, о чем писал в четверг, что локально доллар/рубль выходит из канала вверх и шортить его опасно. С тех пор 3 дня подрал доллар все и выше.
По технике не вижу долгой остановки на текущих. По фьючерсу РТС также вернулись к уровню 1080 в третий раз.
По рублёвому индексу ММВБ наблюдаем отскок в связи ростом доллара.
По нему также открою небольшой шорт на текущих.
В целом, по всем трём инструментам крайне важный момент и возможность пробоев.