Чёрный Лебедь

2024-04-10 13:56:01 Эльвира Набиуллина верит, что текущее снижение инфляции - заслуга ЦБ. И намеренно говорит об экономическом росте России, якобы повышение ключевой ставки этому не помеха. Хотя сама (про себя) этому удивляется. Но это всего лишь ловкая подмена понятий. Почему?

А потому что эксперты ЦБ сами себя выдали, когда несколько дней назад подтвердили, что сохраняющийся высокий внутренний спрос способствуют ускорению инфляции. Ключевое слово - сохраняющийся. То есть, существенно загасить спрос им не удалось. Откуда тогда снижение инфляции?

Все дело в расширении в выпуска товаров и услуг, что Эльвире Сахипзадовне упоминать неудобно. Потому что предложение расширяется вопреки, а не благодаря ключевой ставке. А должно быть наоборот. Поэтому и имеем экономический рост, но значительно меньший, чем могло бы быть. Открыть/Комментировать

2024-04-10 09:25:00 CК РФ установил, что через ряд коммерческих лиц, в частности, нефтегазовую компанию «Бурисма Холдингс», функционирующую на территории Украины, осуществлялся процесс финансирования террористических актов, осуществленных в последние несколько лет как в России, так и за её пределами.

Ведомство пока не предоставило больших деталей. Известно, что возбуждено уголовное дело по признакам преступления, предусмотренного ч. 4 ст. 205.1 УК РФ (финансирование терроризма) и идёт расследование. Так что в рамках тайны следствия было сказано всё, что можно на данный момент.

Однако, конечно, важен контекст. Данная новость поступает на фоне того, как СК РФ продолжает расследование теракта в «Крокус Сити Холл». Причастность киевского режима к этому чудовищному преступлению уже установлена — сейчас идёт выяснение всех деталей.

В сегодняшнем заявлении СК РФ обращает внимание и следующий момент. Ведомство обнаружило финансовые каналы, которые питали злодеяния и за пределами России, связанные с нанесением экономического ущерба. Опять-таки, важен контекст. Весь мир видит правовой нигилизм, который демонстрируют страны Евросоюза, по максимуму спуская на тормозах расследование подрыва двух их трёх газопроводов «Северного потока» в Балтийском море.

Однако общественность, в том числе Европы, имеет право знать правду, и, очевидно, что Россия будет вести собственное изучение всех обстоятельств произошедшего.

Важно также, что говоря о «Бурисме Холдингс», СК РФ намерен установить причастность конкретных лиц из числа сотрудников органов власти, общественных и коммерческих организаций стран Запада к финансированию терроризма. Это очень серьёзно, учитывая, что в «Бурисме Холдинг» в составе правления работал один из сыновей президента США Джо Байдена, Хантер. Вопросы к деятельности Хантера накопились и у миллионов американцев, однако ФБР тормозило годами и тормозит сейчас расследование скользких моментов, очевидно находясь под давлением администрации нынешнего хозяина американского Белого дома.

Появление новой информации о «Бурисме Холдингс» от СК РФ, всего за 7 месяцев до президентских выборов в США, может стать game changer на американских выборах. Сколько бы ни пытались боты от Байдена шельмовать в Интернете любого, кто говорит о мутных делах его сына, да и самого Джо, здравомыслящие американцы извлекают из этого урок: дыма без огня не бывает.

Поэтому, хоть в СМИ США стали уже резвиться на тему «российской пропаганды», тучи для Байдена сгущаются. Уже десятки миллионов американцев призывают к ответу Байдена и его приближенных. Открыть/Комментировать

2024-04-09 20:13:27 Российская экономика не только держит санкционный удар, но и эффективно использует его «энергию» для движения вперед. (Разумеется, не без участия самого управленческого аппарата, показавшего способность эффективного менеджмента в беспрецедентных ситуациях).

Результаты прекрасно видны по отчетам Всемирного банка: как недавно напомнил глава кабмина Михаил Мишустин, по итогам 2022-го страна заняла 5-ю строчку в мире по паритету покупательной способности (ППС) (более объективный показатель, чем «простой» ВВП) и 1-е место по тому же показателю, но в масштабах Европы.

Тогда же, на ежегодном отчете правительства в Госдуме премьер заявил, что видит все предпосылки не останавливаться на достигнутом и в обозримом будущем войти в четверку мировых экономик по ППС. Учитывая, что высокие темпы прироста ВВП удается пока сохранять, а, к примеру, средняя динамика в той же Европе в настоящий момент и вовсе близка к нулю.

Незадолго до этого в своем мартовском интервью президент страны поделился своим видением вопроса, а именно — признанием необходимости изменить саму структуру национальной экономики, сделав ее более эффективной, современной и инновационной. Конкретики ждать долго не пришлось — сегодня Мишустин рассказал о формальных условиях выведения российской экономики в мировой топ-4 по ППС. Это форсирование (и более очевидная направленность) инвестиций, трансформация рынка труда, опережающее развитие инфраструктуры и общее повышение эффективности реального сектора.

Причем, первое место в этом перечне глава кабмина закономерно отдал именно инвестициям, как, пожалуй, наиболее действенному и безотказному инструменту. По его словам, нужно не только значимо увеличивать их объем, но и направлять его именно в капиталоемкие отрасли, в проекты технологического и промышленного суверенитета. Здесь тут же вспоминается опыт Китая, в какой-то момент радикально переключившегося с внутренних инвестиций в сферу услуг на инвестиции в реальный сектор — и сорвавшего джек-пот.

Надо сказать, ни в одном упомянутом премьером пункте от страны и управленческого аппарата не требуется совершать развороты на 180 градусов: инвестиции последние два года стабильно растут, рынок труда модернизируется с прицелом на производство (параллельно снижая раз за разом исторические минимумы уровня безработицы), в ближайших планах значительные инфраструктурные преобразования.

Таким образом, никакого чуда для решения поставленной задачи (на 4-е место страна будет стараться выйти к 2030 году), в общем, не требуется. А там, где не требуется чудес, обычно выручает строгая дисциплина, профессиональный менеджмент и системный подход. Открыть/Комментировать

2024-04-09 17:01:23 Минпромторг предлагает избавить банки от ответственности за изменение ключевой ставки при выдаче промышленной ипотеки

Программа льготной промышленной ипотеки - один из немногих способов быстрого развертывания промышленного производства в нашей стране. В условиях кабальной ключевой ставки, которую пока не собираются снижать, с помощью данной программы можно привлечь кредит под 5% годовых (или 3% для технологических компаний).

Программа начала действовать с 2022 года и показала себя достаточно успешно: за год было выдано льготных кредитов сразу на сумму в 2,5 млрд руб. Каждый последующий год правительством было выделено дополнительно по 1 млрд руб. Это показывает, что спрос на нее только растет.

Но в Минпромторге и Минфине подумали: а что если ключевая ставка будет меняться? Неужели процентное изменение должно лечь на плечи банков или федерального бюджета? То есть, за действия ЦБ ведомства брать на себя ответственность никак не хотят, поэтому предлагают переложить риски на заемщика.

И при этом их абсолютно не волнует, что помимо доступного кредита для любого предприятия важна стабильность условий кредитования. Именно при фиксированной ставке заемщик может с относительной точностью запланировать свои затраты на несколько лет вперед.

Самое смешное, что ЦБ в своем же отчете указывает, что для половины предприятий ключевым фактором, тормозящим инвестиции, является непрогнозируемые макроэкономические обстоятельства, на которые как раз влияет ключевая ставка. А для трети предприятий недоступные кредиты в целом ограничивают их использование. Но 80% предприятий у нас и так в стране финансируются вообще за счет собственных средств.

Ну вот допустим ключевая ставка повысилась на 1%. Что предлагает Минпромторг? По сути, что компенсировать повышение должно предприятие. Значит, ставка промипотеки увеличится с 5 до 6%.

Хорошо, а если ключевая ставка снизится на 1%? Неужели промышленник заплатит меньше процентов? А вот здесь главная загвоздка, потому что планируется установить пороговое значение ключевой ставки, превышая которое плавающая ставка кредита не применяется. Кроются сомнения, что этот уровень будет сильно ниже текущей ключевой ставки. Скорее всего его вообще оставят на нынешнем уровне - 16%. Это значит, что при снижении ключевой ставки ниже порогового значения стоимость льготного кредита никак не снизится.

Получается, что в данной схеме опять банки выходят сухими из воды. Тем более, что к им самим плавающую ставку применять пока не планируют. А начать нужно именно с этого, чтобы хоть где-то банки сгладили бы макроэкономические шоки в стране и проявили участие в поддержании экономического роста страны. Открыть/Комментировать

2024-04-09 09:44:25 В ключевых экономиках ЕС пришли к необходимости автономии от США и КНР

Ключевые представители экономического блока правительств Франции, Германии и Италии встретились под Парижем. Бруно Ле Мэр пригласил коллег, Роберта Хабека из Германии и Адольфо Урсо из Италии, обсудить вопрос промышленной политики. Все сошлись на мнении, что Евросоюзу нужно развивать экономическую автономность от США и КНР. А для этого нужна общая промышленная политика.

Напомним, что в феврале эксперты ЕЦБ выпустили доклад «Макроэкономические последствия переориентации цепочек поставок». В нём был высказан очень осторожный оптимизм относительно развития импортозамещения в Европе и указаны слабые места этого процесса.

По оценкам экспертов ЕЦБ, импортозамещение может спровоцировать рост цен у местных производителей и вызвать увеличение темпа потребительской инфляции. Итоговым результатом импортозамещения целого ряда товаров может стать появление альтернатив худшего качества, чем продукция из США и КНР.

Кроме того, в ЕЦБ предупредили: Вашингтон и Пекин могут отреагировать жёстко, если увидят стойкое желание у Европы развивать свою экономику. В итоге, положение европейской экономики может лишь ухудшиться — таков вывод экспертов.

Несмотря на тенденциозность данного доклада, в нём есть рациональное зерно: при импортозамещении важно избежать ошибок. Отгораживание от товаров из стран-конкурентов не должно означать, что внутри экономики поддерживается производство абсолютно любого качества, «лишь бы своё».

Но как это сделать? Как раз это обсуждали на уровне ЕС три представителя самых крупных по ВВП экономик этого объединения. Более того, к реальному развитию своей экономики сейчас стремится лишь Франция. Символично, что министры из Германии и Италии наотрез отказались создавать приоритет для европейской продукции на тендерах в своих государствах. А вот Париж на этом настаивает.

Происходящее в Европе обсуждение единой промышленной политики — отрадный сигнал для Москвы. Только через реализацию такой политики Европа может получить настоящую геополитическую субъектность и независимость политического курса — и об этом прямо говорили участники дискуссии под Парижем.

Для России сейчас впору также подумать о дальнейших контурах промышленной политики. Тем более, что в ближайшие шесть лет перед страной стоит задача увеличить по максимуму собственное производство промышленных товаров. У России есть свой «ЕС» — это ЕАЭС. Однако крупнейший торговый партнёр — это КНР. Как Россия будет двигать свой «ЕС»? Нужно ли будет при разработке своей промышленной политики также сесть, где-то под Москвой, и обсудить её? Только с кем?

ЕС противопоставляет себя не только США, но и КНР. США использует пока что слабую экономически и политически Европу в своих целях, а также ведёт сложный диалог с КНР. А что делать России?

Нужно определиться с теми странами, с которыми мы будем выстраивать общую промышленную политику. Если это будет, в том числе, КНР, то выгодно договориться на берегу: что в рамках импортозамещения европейской и американской продукции будет производить Пекин, а что — Москва. Для России этот вопрос уже сейчас стоит очень остро. КНР охотно продаёт в страну китайские автомобили, но не строит заводы по их производству у нас. Есть проблема с автозапчастями. Что делать? Вопрос требует ясного ответа.

На недавнем МЭФ делегация из КНР заявила: мы в последние годы разработали высокоточные станки, которые не хуже, чем в ЕС и США. Зарегистрировали на них патенты. Предлагаем России начать их производить по лицензии. Предложение, конечно, неоднозначное, но нужно решать. С кем, на каких условиях, с какой выгодой для себя Россия будет строить свою промышленную политику.

Европа сейчас ищет свою субъектность, и это — хороший знак. Россия, как известно, сама никогда не отказывалась от экономического сотрудничества с Европой. Но даже если будет потепление между Москвой и Брюсселем, мы видим: Европа хочет противопоставить себя не только США, но и КНР. В этих непростых конфигурациях России нужно будет делать выбор, причём стратегический. Открыть/Комментировать

2024-04-08 21:05:00 Сегодня начинается визит министра иностранных дел России Сергея Лаврова в КНР. Любопытно, что в это же время шестой день в КНР находится министр финансов США Джанет Йеллен. Отъезд Йеллен в США запланирован лишь на завтра.

Власти КНР проводят переговоры с представителями ключевых стран в современной геополитике. Можно сказать, что это своеобразный «малый саммит», попытка Пекина выстроить коммуникации в новом меняющемся мире.

Реальная повестка визита Йеллен во многом скрыта от публики. Внутри КНР общественность обсуждает походы главы Минфина США в различные рестораны страны. Что она успела попробовать, а что ещё нет.

Лишь в интервью американскому CNBC Йеллен из своеобразного кулинарного путешественника превратилась в посланника Вашингтона. Какое послание она захотела донести? Американской публике она рассказала, что экономика США «включила все свои двигатели» и развивается стремительнее некуда. В это трудно верится большинству в США: лишь 14% американцев говорят, что за время президентства Джо Байдена их благосостояние улучшилось.

Йеллен рассказала американцам, что она грозила в КНР санкциями китайским банкам, если Китай будет поставлять военную или продукцию двойного назначения в Россию. Такие полномочия даны Минфину США декабрьским указом Байдена. Но, как сказала Йеллен, ведомство пока что ни разу не воспользовалось новыми возможностями. Пока ограничиваются предупреждениями, причём в адрес не только китайских банков.

Столь мягкая позиция Минфина США может вызвать вопрос: а что это значит? Более того, Йеллен заверила, что большая часть торговли КНР и России Вашингтон полностью устраивает.

На самом деле, в итоге, речь идёт о долларе США. Йеллен грозит китайским банкам отключением от глобальной долларовой системы, но не рискует это делать, так как иначе сократится спрос на американскую валюту, а это автоматически значит импорт инфляции в США. Ведь в таком случае США придется использовать иные валюты для прямой торговли или закупать китайскую продукцию через третьи страны, что автоматически повысит их стоимость.

Но китайские банки всё же боятся вторичных санкций. И не только китайские: массовый отказ банков ряда стран мира от работы с российской картой «Мир» — схожая история. Как и продолжающиеся трудности в работе с турецкими банками.

Однако посмотрим, к чему это всё ведёт. По данным ЦБ РФ, по итогу февраля доля юаня во внешней торговле России-КНР существенно снизилась: за месяц с 40,7% до 30,2%, если говорить про расчёты за российский экспорт, и с 38,5% до 32,3%, если речь идёт про оплату импорта товаров из КНР. Очевидно, что китайские банки стали тормозить расчёты в юанях, опасаясь последствий декабрьского указа Байдена. Но в итоге доля рубля выросла и удалось как минимум на половину компенсировать снижение расчётов в юанях.

Вывод из этого простой. Банки КНР боятся вторичных санкций, сокращают расчёты в юанях, но тогда растёт доля транзакций в рублях. Аналогичным образом: если США будут давить на КНР и далее, угрожая отключением от доллара, то в торговле с Россией рубль будет занимать всё большую долю. Хорошо ли это для России?

Скажем честно: в России не все были готовы к такому на самом деле положительному повороту событий. Рубль становится востребованным инструментом платежей во внешней торговле — для кого-то это до сих пор звучит фантастикой. Но, это факт, и этим надо пользоваться во благо российской экономики.

И возвращаясь к долгой семидневной командировке Йеллен. В отличие от визита Лаврова в КНР, который был спланирован за несколько месяцев, приезд Йеллен был «как снег на голову». По какой-то причине глава Минфина США хотела приехать за несколько дней ранее прибытия Лаврова. Для чего? Чтобы лишь угрожать или всё же искать компромиссные точки? В скором времени мы всё это увидим. Открыть/Комментировать

2024-04-08 15:53:59 Ненефтегазовые доходы бюджета РФ устойчиво превышают поступления от нефтяников и газовиков

Минфин РФ рассказал об исполнении бюджета за I квартал этого года. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года ненефтегазовые доходы увеличились за январь-март на 43,2%, до 5,791 трлн руб. Для сравнения: доходы от нефтегазовой отрасли, хоть и выросли на 79,1%, но в абсолютно величине являются заметно меньшими, чем поступления от всей остальной российской экономики — 2,9 трлн руб.

Важно, что это — тренд. Если просуммировать доходы первых кварталов 2022-2024 года, то получается, что от нефтегаза было получено 7,5 трлн руб., а от других отраслей экономики — почти в два раза больше (14 трлн руб.).

Да, нефтегазовые доходы — важная часть бюджета, но ключевым моментом для устойчивости является функционирование всех остальных отраслей экономики страны. Очевидно, что масштабная промышленная политика, которая реализуется сейчас правительством России во исполнение решений президента страны, приведёт к ещё большему росту ненефтегазовой части экономики.

Сырьевая ориентированность экспорта РФ также должна меняться в сторону увеличения в нём продукции с высокой добавленной стоимостью. Скажем честно: многие уже не мечтали, что нам наконец-то удастся выбраться из модели: «мы продаём сырьё, и закупаем, в основном, на Западе товары».

Эта модель стала постепенно отживать своё, когда в 2014 году были запущены мощные механизмы импортозамещения в сельском хозяйстве. Да, остаётся вопрос цен, семенного фонда, но степень локализации продуктов питания внутри России значительно выросла. Как раз для дальнейшего увеличения этой локализации и, соответственно, снижения темпа роста цен нужно работать над развитием промышленного потенциала сельского хозяйства. Чтобы сеялки, тракторы и многое другое было отечественного производства, включая, естественно, и запчасти к ним.

Как раз по этому пути и идёт правительство РФ. Заметим, что дефицит бюджета в I квартале составил всего 607 млрд руб. (0,3% ВВП). Для сравнения: год назад, в том же квартале дефицит был 2,086 трлн руб. или 1,2% ВВП.

Нынешний дефицит складывается приблизительно на четверть из платежей по ОФЗ, объём бюджетных расходов на которые растёт из-за высокой ключевой ставки ЦБ РФ. Для поддержания успеха в реальной экономике регулятору нужно как можно быстрее начать снижение ставки. Однако сегодня ЦБ РФ связал такую возможность во втором полугодии исключительно с уменьшением инфляции.

Между тем, каждый день такой высокой ставки — это недополученные средства для реальной экономики, это игра в пользу импорта, а не отечественного производства. Именно это раскручивает инфляцию, а не высокий потребительский спрос, на который сетуют в Банке России. Открыть/Комментировать

2024-04-08 09:20:55 Власти Орска: паводковая ситуация развивается по наихудшему сценарию

6 апреля в Орске прорвало дамбу. Гидротехническое сооружение, построенное 10 лет назад, должно было выдержать паводковые воды, но этого не случилось.

По некоторой информации, прорыв произошёл уже на высоте 4,9 м, хотя по проекту дамба должна нормально функционировать при подъёме воды до 5,5 м. Но в итоге в реке Урал уровень воды достиг 9,6 м. Предыдущее наводнение фиксировалось в 1957 г., тогда уровень воды в реке Урал поднимался до 12 м.

На возведение современного гидротехнического сооружения в Орске было выделено около 943 млн руб. Что пошло не так с дамбой — будут разбираться. Власти города уже заявили: паводковая ситуация развивается по наихудшему сценарию. В регионе введен режим ЧС федерального масштаба. Эвакуировано уже более 4 тысяч человек. Развёрнутые пункты временного размещения рассчитаны на 8 087 мест.

Всего в области затопления оказались 10,2 тыс. жилых домов и 18,5 тыс. приусадебных участков. Власти области выделяют по 20 тыс. руб в расчёте на одного пострадавшего жителя. Для компенсации имущественного ущерба будут выделены суммы от 50 до 100 тыс. руб. Кроме того, если произошедшее признают страховым случаем, то можно рассчитывать на выплаты от страховщиков, если есть заключенные с ними соответствующие договора.

Стоит сказать, что тяжёлая ситуация с весенними паводковыми водами с резким подъёмом уровня воды в местных реках фиксируется и в соседнем Казахстане. Там 59 населенных пунктов оказались полностью окруженными водой. Стихия сказалась на целом ряде областей. Эвакуировано более 75 тыс. человек, и ситуация всё ещё остаётся непростой. В России уже стали подсчитывать экономические последствия паводковых вод и прорыва дамбы. Власти Оренбургской области говорят о потерях в 21 млрд руб.

Временно была приостановлена работа Орского НПЗ. Его максимальная мощность — 6,5 млн тонн нефтепродуктов ежегодно, фактическая составляла 4,5 млн тонн. Данный НПЗ — один из самых мощных в России. В начале апреля он уже частично встал на плановый ремонт, но теперь работа вообще прекращена. В ассортименте его производства — около 30 видов нефтепродуктов, включая автомобильный бензин, дизельное топливо, мазут и керосин.

По прогнозу синоптиков, пик паводковых вод в Оренбургской области придётся на 10 апреля, а стабилизация ситуации возможна к 20-му числу. Исходя из этого, какие-то другие производства в регионе могут также оказаться в ситуации временной приостановки своей деятельности, а также понести ущерб.

Стоит заметить, что бизнес не остался равнодушным к тяжёлой человеческой ситуации. Одна из российских федеральных сетей предоставила бесплатно почти 40 тонн бутилированной питьевой воды. Предприятия по производству хлеба экстренно нарастили объёмы в регионе, а власти следят за тем, чтобы не было дефицита базовых продуктов и завышения цен на них.

Происходящее требует, конечно, усиления профилактического контроля за всеми гидротехническими сооружениями в России, причём это нужно сделать прямо сейчас и во всех регионах страны. В случае повышения рисков перелива весенних вод нужно, по возможности, предпринять превентивные меры для предотвращения будущих неприятностей. Открыть/Комментировать

2024-04-07 21:39:47 Рост производительности труда или мигранты?
Развитые страны выбирают мигрантов, так как производительность труда последние пятнадцать лет растёт минимальными темпами – потому что около 80% занято в сфере услуг, и увеличить производительность в этой сфере весьма затруднительно (трудно придумать механизм увеличения производительности психолога, тренера по йоге, официанта, преподавателя вуза, медсестры, сиделки в доме престарелых и т.п.).
Так, численность коренных жителей США трудоспособного возраста сокращается с 2015 года и будет продолжаться. Без мигрантов трудоспособных к 2035 году станет меньше на 7 млн человек, с мигрантами – на 10 млн больше, показывают расчёты Pew.

Сильно увеличивать производительность могут себе позволить страны, где есть ещё большая масса крестьян, переезд которых в город автоматически увеличивает их продуктивность. К примеру, в Китае сельское население сейчас составляет 36%, и потенциал его перемещение в город – это ещё 15-20% населения (или 200-300 млн человек). Открыть/Комментировать

2024-04-06 16:51:40 Высокая ставка ЦБ РФ вытягивает из бюджета триллионы рублей в пользу банков

Независимый депутат Оксана Дмитриева поставила важный вопрос на обсуждение. Этому было посвящено её выступление на открытии МЭФ. Та же тема была поднята в стенах Госдумы при дискуссии вокруг отчёта правительства РФ за 2023 год.

В чём суть проблемы? Минфин РФ занимает триллионы рублей, выпуская облигации федерального займа (ОФЗ). Займы — не бесплатные, по ним надо платить проценты. Проценты выплачиваются из бюджета, то есть за счёт средств налогоплательщиков. Основными покупателями ОФЗ выступают банки, а значит они и собирают львиную долю этих процентов себе в карман.

Одно дело, если бы ставки по ОФЗ снижались и были бы меньше инфляции. Но ставки по ОФЗ поднимаются очень сильно за последние годы. И, как мы упоминали ранее, проценты по ОФЗ тяготеют к ключевой ставке ЦБ РФ. Повышает ЦБ РФ ключевой процентный уровень — поднимаются и ставки по ОФЗ.

По сути, высокая ставка ЦБ РФ вытягивает из бюджета трлн рублей в пользу банков. В среднем — по 1 трлн руб каждые два года, если брать период с 2005 по 2023 гг. Это плохо: у банков и так всё хорошо. Суммарная прибыль банковского сектора за 2023-2024 годы составит не менее 6 трлн руб. В пору думать о том, чтобы из этой прибыли поступало больше средств в бюджет, чем наоборот увеличивались фактические выплаты из госказны.

Механизм ОФЗ в целом неплох: занимать при существующем уровне долговой нагрузки российского государства (15% ВВП) можно и стоит. Но этим механизмом надо правильно пользоваться, то есть в целях развитие реальной экономики, а не для того чтобы обеспечивать колоссальные доходы банков.

Но Минфин придерживается сдержанной позиции по увеличению заимствований. При высоких ставках по ОФЗ (читай: ЦБ РФ) это затратно для бюджета. Но деньги для реального сектора все равно нужны. И что мы видим?

Часть занятых с помощью ОФЗ средств закачивается в Фонд национального благосостояния (ФНБ), из которого потом правительство берёт деньги для льготного финансирования различных масштабных проектов, в частности, для строительства высокоскоростных дорог и развития отечественного авиастроения.

Но в таком случае ФНБ не нужен: можно было бы напрямую финансировать проекты. В правительстве РФ защищают необходимость ФНБ как «подушки безопасности». Мол, всегда нужна некая кубышка.

Но есть золотовалютные резервы ЦБ РФ, часть которых по методологии входит и в состав ФНБ. Кроме того, по факту мы живём в какой-то странной финансовой парадигме. Раньше ФНБ набивали долларами, чтобы «подкрепить» рубль. Теперь там до половины средств в юанях. Раньше «крепили» рубль долларами, теперь — юанями, но российская национальная валюта что-то наоборот всё время слабеет.

США ничем не обеспечивает свой доллар. В КНР есть свои ЗВР, и до сих пор там много облигаций Минфина США. Но у Пекина — особая ситуация: их главный торговый партнёр — США, расчёты идут в основном в долларах.

Кто-то скажет: а у России КНР — главный партнёр, поэтому нужны юани в ФНБ. Но это было бы справедливо, если бы в ЗВР КНР были рубли, но их там нет. Считать же, что рубль априори слабее, чем юань, неверно. Нужно смотреть не на экономические параметры и сравнивать ВВП КНР и России, а сопоставлять финансовые показатели, например, госдолга КНР и России. Госдолг КНР составляет 82,4% ВВП страны, почти в 5,5 раза больше, чем у РФ.

У России, получается, более выгодная финансовая позиция, а рубль на самом деле никак не слабее юаня. Особенно, если бы финансовая система России, в частности, банки, больше работали бы на развитие экономики, а не на себя. Открыть/Комментировать