![]()
Скованные одной цепью – несмотря на противоречия, связь Европы и США неразрывна.
Европа является главным донором США и со временем эта зависимость будет увеличиваться не в пользу Европы, конечно.
США нуждаются минимум в $800 млрд чистого притока иностранного капитала по всем направлениям за год (в 2022 было хуже – около $1 трлн) в рамках покрытия дефицита счета текущих операций.
Учитывая невозможность балансировки кассовыми разрывами через ЗВР, здесь либо репатриировать капиталов резидентов США обратно, либо усиливать приток иностранного капитала. В принципе, США действуют в обоих направлениях, снижая интенсивность присутствия во внешнем мире, удваивая концентрацию иностранного капитала с 2020.
Основным донором США является Европа и тенденция баланса МИП полностью противоположная в сравнении с США – если у США чистые обязательства расширяются, а в Европе наоборот – снижаются с переходом в профицит по МИП.
С 2022 страны Еврозоны впервые с момента основания валютного блока вышли в положительный баланс МИП на 0.4-0.8 трлн по сравнению с отрицательным балансом $2.8 трлн в 2013 преимущественно за счет снижения чистых обязательств по портфельным инвестициям при стабильном балансе прямых инвестиций (подробности на графиках).
К 4кв23 Европа имела $38.6 трлн внешних активов при $38 трлн обязательств, из которых прямых инвестиций $13.2 трлн среди активов и $10.6 трлн обязательств, портфельных инвестиций свыше $13.5 трлн при $15.8 трлн обязательств, а прочих инвестиций $7.4 трлн при $8.3 трлн обязательств.
Проблема заключается в том, что избыточная прожорливость США на грани рекордных показателей требует несоизмеримого ресурсам и возможностям внешнего профицита ликвидного капитала, концентрируемого в чистый приток иностранного капитала в США. Подобная конструкция недолговечна и крайне уязвима.
Рано или поздно произойдет рассинхронизация между потребностью США в покрытии кассовых разрывов и возможностью союзников этот дефицит покрывать, вот в этих условиях могут быть интересные "судьбоносные повороты".
