Процесс девалютизации в России закончен, не успев начаться – физлица вновь наращивают валютные активы.Общий объем валютных активов физлиц России достиг исторического максимума в $268 млрд на 1 марта 2024, обновив предыдущий максимум $266 млрд в октябре 2021, по собственным расчетам на основе данных Банка России.
Не считая панического сброса валютных активов в феврале-марте 2022 (примерно на $40 млрд), сформированных массированным закрытием позиций в ценных бумагах и сбросом валютных вкладов с частичной переброской в кэш в иностранной валюте, сформированный минимум в 2023 был на уровне $250 млрд.
Наращивание валютных активов началось с сентября 2023, где основной канал – высокие темпы оттока капитала в денежные инструменты
в иностранных банках и достаточно устойчивое наращивание позиций в иностранных ценных бумагах (интересно, каким образом, учитывая разрушенную инфраструктуру СПБ и фронтальную блокировку инфраструктуры ведущих иностранных брокеров).
Более высокий темп прироста валютных активов с осени также обусловлен остановкой оттока валютных депозитов в российских банках – некую точку равновесия нашли с начала 3кв23.
Валютные активы россиян без учета депозитов в иностранных банках растут с сентября, что подтверждает тезис о развороте денежных потоков. Текущий объем в данной категории с марта 2023 не изменился и примерно соответствует уровню мая-июля 2020.Оперативные данные ЦБ не позволяют оценить структурную и географическую экспозицию валютных активов, но маловероятно, что деньги идут в Китай/Гонконг, учитывая закрытую китайскую инфраструктуру. Вероятно, выводятся в ОАЭ, Турцию, ближайшие страны СНГ и далее через валютные шлюзы/хабы могут снова растекаться по европейским и американским активам.
Значительный объем активов идет в покупку недвижимости в ОАЭ и Турции. Нет понимания об объеме утечек в криптовалюту, но по скромным оценкам речь может идти о 3-4 млрд долл в год только от физлиц.
