![]()
Европа находится на устойчивом пути к рецессии – розничный спрос продолжается проваливаться уже, как два года согласно последним данным Евростата.
Розничный оборот за исключением продаж авто и моторизированных транспортных средств потребительского назначения снизился на 0.8% за год по всем странам ЕС-27 в феврале, за два года снижение на 3.7%, а к доковидному февралю 2020 (жесткие ограничительные меры тогда еще не успели подействовать) всего на 1.3% в плюсе.
Около 1% за 4 года, учитывая масштаб фискальных и монетарных стимулов за это время? Это провал, т.к. в сопоставимом сравнении за 4 года (фев.20 к фев.16) розничный оборот вырос на 10.5%.
С 1999 года (начало фиксации агрегированной статистики) был только один раз, когда розничные продажи росли менее, чем на 1% - это кризис 2008-2009 и рецидив в 2010-2012 (снижение до 5%), связанный с реализацией долговых проблем.
В условиях цикла экономического роста розничных оборот растет в среднем на 7-12% за 4 года.
Затухание роста за 4 года с провалом в однолетнем и двухлетнем сравнении – верный признак того, что текущая экономическая конфигурация «не тянет».
В Европе достаточно много очевидных проблем:
• Демография
• Насыщенное потребление в рамках доходных кластеров
• Низкая интенсивность социальных трансфертов (переход с низкого на более высокий доходный кластер)
• Долговая перегрузка
• Слишком высокая межрегиональная дифференциация
• Критическая забюрократизированность, ограничивающая межотраслевую подвижность и скорость инноваций (то, от чего преимущественно избавлены США) и множество других проблем.
Учитывая истощенный госбюджет (невозможности раскрутки фискальных стимулов), «потухшую» межотраслевую подвижность и рекордные процентные ставки, нет признаков к смене нисходящего тренда.
В Германии со спросом совсем все плохо (аномальный провал), а единственная крупная страна, которая в положительной траектории – Испания на низкой базе (чрезмерный обвал в 2008-2013) и притоке мигрантов.
