О перспективах Фонда Национального Благосостояния в 2021 году. | Государственник
О перспективах Фонда Национального Благосостояния в 2021 году.
С 1 января изменилась базовая цена отсечения, доходы сверх которой направляются в ФНБ. Теперь она равна 43,25$ за баррель. Впрочем, в реальности она будет выше, поскольку правительство, учитывая сокращение добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+, временно скорректировало бюджетное правило. И теперь на покрытие выпадающих нефтегазовых доходов бюджета будет идти столько денег, сколько нужно, а не только то, что получилось выше цены в 43.25$ за баррель.
Впрочем, реальную цену отсечения мы также может приблизительно рассчитать. При уровне добычи в 9.2-9.3 млн. б/с, по расчетам ВТБ, она была равна примерно 49-50$ за баррель марки Urals.*
В настоящий момент в пользу России играет два факта.
Первое. Средняя цена на Urals за последний отчетный период с 15 декабря по 14 января превысила вышеуказанные цифры и составила 51,69$ за баррель. Это позволило увеличить экспортную пошлину на нефть на 13% до 43.8$ за тонну. В ФНБ идут сверхдоходы как раз от экспорта углеводородов.
Второе. В рамках сделки ОПЕК+ Россия постепенно, пусть и не намного, но все же увеличивает добычу. С января в стране будет добываться на 125 тыс. б/с больше нефти, а за февраль-март суммарно эта цифра увеличится еще на 130 тыс. б/с. В последнем случае для России было сделано исключение. Ни одной стране, за исключением нас и Казахстана, не было позволено производить больше нефти, однако Москва настояла на своем. Саудовская Аравия и вовсе планирует сократить объем добычи суммарно на 1 млн. б/с. С другой стороны, на Ближнем Востоке холодной зимы нет, а в этот период внутреннее потребление нефти только растет. И Россия здесь не исключение, поэтому увеличение добычи вполне логично и обосновано.
В январе впервые с марта прошлого года в ФНБ вновь поступят сверхдоходы на 106,3 млрд. рублей. Из этой суммы 73,5 млрд. – сверхдоходы непосредственно за январь, а оставшиеся 32,7 млрд. – это переоценка сверхдоходов за декабрь, когда фактическая цена на нефть сложилась выше уровня предполагаемой.
Учитывая два вышеописанных факта. А, именно, рост цены на нефть и увеличение добычи, можно предположить, что в феврале ФНБ пополнится более значимой суммой. Впрочем, и 73,5 млрд. рублей за январь – это все равно очень хорошо.
Всего в 2020 году на покрытие выпадающий нефтегазовых доходов из ФНБ было потрачено 289,5 млрд. рублей. Поскольку дальнейших шоков на мировом рынке нефти не предвидится, то можно с уверенностью сказать, что эта сумма будет восстановлена совсем скоро. Возможно, уже в первом квартале 2021 года.
На 1 января объем ФНБ был равен 13,5 трлн. рублей, ликвидная часть – 8,6 трлн. рублей. Это 7.5% от ВВП. То есть выше заданной планки. Учитывая тот факт, что в последующие месяцы ФНБ будет только расти, можно ожидать начало активных инвестиций из средств Фонда в реальный сектор экономики. В конце прошлого года правительство как раз согласовало критерии инвестиций из ФНБ. Преимущественно речь идет о долгосрочном финансировании при минимальной доходности. То есть это те самые длинные деньги, в которых остро нуждается российская экономика.
Таким образом, вопреки некоторым паническим прогнозам, кризис 2020 года Фонд Национального Благосостояния не просто пережил, но и сохранил свою ликвидную часть выше заданной планки, оставшись важным источником инвестиций в реальный сектор экономики.
