СберИнвестиции

2024-04-05 14:01:47 VK: обновили оценку по акциям компании

Мы не считаем бумаги VK привлекательными для инвестиций. Наша обновлённая оценка — Продавать — с целевой ценой 542 рубля за акцию (потенциал снижения — 14%).

Главный фактор переоценки — резкое снижение рентабельности ключевого сегмента «Социальные платформы и медиаконтент» из-за существенного роста инвестиций в развитие контентных сервисов и увеличения затрат на сделки M&A. При этом долг остаётся высоким.

Темпы роста аудитории и выручки пока ниже, чем у конкурентов, несмотря на масштабные инвестиции.

Согласно данным MediaScope, среднедневной охват сервисов VK и Mail в 2023 году увеличился, соответственно, на 4,3% и 2%. При этом аналогичный показатель у Яндекса вырос на 6,9%, у Telegram — на 20,6%. Доходы VK от рекламы в четвёртом квартале 2023 года увеличились на 27% год к году (г/г), у Яндекса — на 46% г/г.

Инвестиции 2023 года пока не смогли значительно ускорить рост выручки. При этом мы ожидаем, что эффект от них может проявиться в долгосрочной перспективе. Наши прогнозы предполагают, что доходы VK от рекламы в 2024–2028 годах будут расти на 3-5 процентных пункта быстрее, чем в целом по рынку.

Мы также ожидаем, что компания будет убыточной до 2027 года включительно.

Авторы: #Максим_Кондратьев, #Дмитрий_Трошин

#акции $VKCO Открыть/Комментировать

2024-04-05 12:30:18 Встречайте текущие оценки SberCIB Investment Research по крупнейшим компаниям

В марте мы внесли целый ряд изменений

Транснефть: снизили оценку по «префам» до Держать. Бумаги компании выросли перед дроблением. Мы по-прежнему позитивно оцениваем перспективы компании.

Распадская: понизили оценку по акциям до Держать. Мы также снизили целевую цену до 460 рублей на фоне слабых результатов за 2023 год и отсутствия прогресса с редомициляцией материнской компании Evraz. С другой стороны, на долгосрочном горизонте акции Распадской остаются ставкой на возврат к выплате дивидендов с двузначной доходностью.

Совкомфлот: понизили оценку по бумагам до Держать, целевую цену – до 146 рублей. Мы пересмотрели прогнозы по компании с учетом потенциального негативного влияния санкций.

ТКС Холдинг: оценку поставили на пересмотр. Сделка по объединению с Росбанком еще не учтена в нашей модели и прогнозе результатов.

HeadHunter: оценку по акциям повысили до Покупать. Основные факторы инвестиционной привлекательности компании: по-прежнему высокий спрос на рабочую силу, завершение процесса редомициляции и потенциальный возврат к выплате дивидендов (доходность может составить 15%).

Группа Позитив: повысили оценку до Покупать. Компания объявила о планах допэмиссии акций в 4К24. Риски для миноритариев существенно сократились.

VK: оценку понизили до Продавать, целевую цену установили на уровне 542 рубля. Мы считаем, что компания будет убыточной до 2027 года включительно. Причина – резкое снижение рентабельности ключевого сегмента «Социальные платформы и медиаконтент».

МТС: оценку поставили на пересмотр. На компанию влияет множество как позитивных, так и негативных факторов, которые еще не учтены в нашей модели.

Магнит: понизили оценку до Держать, но повысили целевую цену до 8 200 рублей. Отток трафика из Магнита продолжается.

FixPrice: понизили оценку до Держать, а целевую цену – до 350 рублей. Основной проблемой для ритейлера остается отток трафика.

$TRNF $RASP $FLOT $TCSG $HHRU $POSI $VKCO $MTSS $MGNT $FIXP Открыть/Комментировать

2024-04-05 09:55:35 РЫНКИ СЕГОДНЯ

Индекс МосБиржи продолжил расти, рубль стабилен

В четверг индекс МосБиржи прибавил еще 0,35% и впервые с февраля 2022 года превысил 3 400 пунктов. Акции во многом поддерживает рост цен на нефть. Московская биржа сообщила, что число физлиц с брокерскими счетами в марте превысило 31 млн.

Делимобиль представил отчетность за прошлый год. НОВАТЭК подорожал на корпоративных новостях – компания объявила, что может использовать одну из линий сжижения не на «Арктик СПГ –2», а на «Мурманск СПГ».

Американский фондовый рынок в четверг заметно просел. В отличие от России, в США инвесторы негативно реагируют на рост нефтяных котировок – он означает ускорение инфляции и, следовательно, более жесткую политику ФРС.

Негатива добавили комментарии президента ФРБ Миннеаполиса Нила Кашкари – он предупредил, что Федрезерв может отказаться от снижения ставки в этом году, если инфляция останется высокой.

Рост цен на сырье поддержит рубль. Рубль вчера остался стабильным – около 92,3 за доллар. Если рост цен на нефть будет устойчивым, то он более чем компенсирует предстоящее снижение экспорта нефти из России по условиям сделки ОПЕК+.

Это будет позитивно для рубля, поскольку экспортеры могут нарастить продажи валюты уже в ближайшее время. Рубль сегодня может закрепиться около 92.

Геополитическая премия в ценах на нефть выросла. Баррель Брент в четверг подорожал на $1,3 до $90,65 – премьер-министр Израиля Биньямин Нетаньяху заявил, что его страна продолжит противостоять Ирану.

Рынок опасается эскалации конфликта на Ближнем Востоке с участием стран – экспортеров нефти. По нашим оценкам, сегодня баррель Брент будет торговаться в диапазоне $90–91.

ОФЗ стабилизировались. Вчера доходности большинства выпусков ОФЗ существенно не изменились. Мы ожидаем, что и сегодня котировки российских гособлигаций будут стабильны.

На повестке дня: в центре внимания данные по занятости в США

Розничные продажи в еврозоне в феврале
Отчет по рынку труда в США за март
Потребительское кредитование в США в феврале
Выступления представителей ФРС США Открыть/Комментировать

2024-04-04 19:58:57 ​​ ИТОГИ ДНЯ. Ралли на российском рынке акций продолжается

В четверг российский рынок акций продолжил расти: к вечеру индекс МосБиржи прибавил 0,35%. Индикатор превысил 3 400 пунктов впервые с февраля 2022 года. Котировки нефти поддерживают российский рынок – баррель Брент стоит более $89.

Московская биржа (минус 0,9%) сообщила, что число частных инвесторов на площадке по итогам марта превысило 31 млн. Они открыли более 55 млн счетов. Доля физлиц в объеме торгов акциями составила 72%. В прошлом месяце вложения физлиц выросли в 2,1 раза относительно марта 2023 года до 82 млрд руб.

Выручка Делимобиля (плюс 2,7%) в 2023 году увеличилась на 33% до 20,9 млрд руб. EBITDA выросла на 60% до 6,4 млрд руб. Рентабельность по этому показателю составила 31% против 26% годом ранее. Чистая прибыль повысилась в 2,4 раза до 1,9 млрд руб.

В лидерах роста акции НОВАТЭКа (плюс 1,6%). Уже вчера ближе к завершению основной сессии бумаги позитивно отреагировали на заявление главы Минэнерго Николая Шульгинова.

Он сообщил, что российские власти совместно с компанией продолжают искать поставщиков для проекта «Арктик СПГ – 2», а проблема с газовозами решается.

Сегодня стало известно о том, что российские власти и НОВАТЭК до 2030 года направят 24,3 млрд руб. на создание оборудования для СПГ. Позднее агентство Reuters сообщило, что НОВАТЭК планирует использовать одну из трех линий сжижения не на «Арктик СПГ – 2» (как планировалось изначально), а на заводе «Мурманский СПГ».

$MOEX $DELI $NVTK Открыть/Комментировать

2024-04-04 17:18:12 Купить акции после дивгэпа — вроде вполне логично. Ведь цена сильно снизилась. Или нет?

Ближайшие дивиденды по акции могут получить только те, кто купил её до даты отсечки, то есть до закрытия реестра акционеров. Можно сказать, что до этого «дивиденды в цене акции», а после — уже нет. Поэтому после закрытия реестра цена резко падает примерно на размер дивидендов.

Такое падение называют дивидендным гэпом. Со временем цена обычно возвращается к прошлым котировкам — гэп «закрывается».

Но сколько он будет закрываться, не знает никто. Тем не менее инвесторы часто покупают акции сразу после гэпа, пока цена снизилась.

Плюсы и минусы. Инвестор, когда покупает после дивгэпа, получает более выгодную точку входа в акцию. Или снижает общую среднюю цену, если набирает бумаги постепенно.

С другой стороны, если он рассчитывает держать акцию 10–15 лет, точка входа не так уж важна.

Например, акции Сбера за последние 15 лет выросли в цене в несколько раз. Сейчас они стоят больше 300 рублей. И покупал их инвестор в 2007 году за 87 или за 86 рублей, не принципиально.

Получается, в целом для инвестора минусов в такой покупке нет, но чем длиннее горизонт инвестирования, тем меньше в этом смысла. На коротких сроках выгода может быть ощутима, но тут появляются те же риски, что у трейдера.

Плюсы и минусы для трейдера. Трейдеры покупают акции после дивгэпа, если рассчитывают, что он быстро закроется. Иногда это происходит буквально за неделю и меньше, так что стратегия может быть выгодной. Так, дивгэп в акциях Сбера в 2016 году закрылся за семь дней, в 2018 — за пять, а в 2008 и 2009 — вообще за день.

Но предсказать, как скоро цена отрастёт обратно, очень сложно — тут влияет много факторов. Например, в 2014 году из-за иностранных санкций акции Сбера закрывали гэп целых 344 дня.

Более того, иногда уже после гэпа цена продолжает падать, так что можно не только не дождаться прибыли, но и уйти в минус.

#обучение Открыть/Комментировать

2024-04-04 14:23:52 Новости к этому часу

В феврале ВВП России увеличился на 7,7% в пересчёте на год после роста на 4,6% в январе – Минэкономразвития РФ.

Экспорт продукции АПК из РФ к 2030 году может увеличиться в полтора раза до $55 млрд – Минсельхоз РФ.

Инфляция в России за период с 26 марта по 1 апреля составила 0,1% – Росстат.

Объём каршеринговых услуг в России в феврале сократился на 7,4% по сравнению с январем – Росстат.

Минстрой России доработает параметры программы «Семейная ипотека», чтобы сделать её максимально адресной – замминистра строительства и ЖКХ Никита Стасишин.

Лукойл может нарастить инвестиции в геологоразведочные работы на 30% в 2024 году – компания.

Выручка Делимобиля в 2023 году увеличилась на 33%, EBITDA – на 60% – компания.

ТКС Холдинг зарегистрировал собственный пенсионный фонд – компания.

Северсталь закрыла сделку по покупке дистрибуционного бизнеса корпорации «А Групп» – Северсталь.

$LKOH $DELI $TCSG $CHMF Открыть/Комментировать

2024-04-03 20:04:27 ИТОГИ ДНЯ. Российский рынок продолжил расти

В среду индекс МосБиржи прибавил еще 0,7%, продолжив рост, начавшийся на прошлой неделе. Вверх индекс подталкивают нефтяные котировки – на фоне геополитической эскалации баррель Брент достиг $89,8 впервые с октября прошлого года.

Председатель правительства РФ Михаил Мишустин заявил, что банки могли бы перераспределять прибыль с помощью выплаты дивидендов. Обыкновенные и привилегированные акции Сбера на этом фоне подросли на 1,9-1,7%, бумаги ВТБ – на 1%.

Выручка СТГ (материнской компании CarMoney) по МСФО за 2023 год увеличилась на 18% г/г до 3,17 млрд руб., чистая прибыль – на 42% до 554 млн руб. Компания отмечает резкий рост чистой прибыли в четвертом квартале, что обусловлено ростом оборотов и рентабельности. Сегодня котировки снижаются на 0,6%.

Продолжают дорожать бумаги Аэрофлота – сегодня они прибавили еще 4,2% без значимых новостей. С 25 марта котировки выросли более чем на 20%, вероятно, благодаря техническому фактору. Так, 1 апреля акции компании пробили вверх уровень поддержки 46 руб./акция, а сегодня – 50 руб.

Лукойл (плюс 0,2%) уменьшил нефтепереработку в прошлом году на 13,4% г/г до 60,7 млн т. Компания сообщила, что это объясняется продажей НПЗ в Италии. При этом переработка на российских НПЗ в 2023 году выросла на 0,4% г/г до 44,2 млн т. Добыча нефти с газовым конденсатом снизилась на 2,8% до 82,6 млн т. Снижение вызвано ограничениями как со стороны ОПЕК+, так и добровольными сокращениями.

$SBER $VTBR $CARM $AFLT $LKOH Открыть/Комментировать

2024-04-03 18:52:35 Новый обзор SberCIB: чем примечательны Нижнекамскнефтехим и Казаньоргсинтез «Дочки» СИБУРа

Мы продолжаем исследовать компании малой и средней капитализации за пределами индекса МосБиржи, и сегодня делимся обзорами о Нижнекамскнефтехиме и Казаньоргсинтезе с капитализацией 192 млрд руб. и 196 млрд руб.

Похожие и разные. Обе компании производят нефтехимическую продукцию, Нижнекамскнефтехим – ориентирован на синтетические каучуки, а Казаньоргсинтез – на полиэтилен. При этом компании совершенно разные в качестве инвестиционного кейса.

Нижнекамскнефтехим

Амбициозный проект. Нижнекамскнефтехим сейчас строит нефтехимический комплекс по производству этилена и пропилена (ЭП-600), который увеличит производственные мощности компании на треть и обойдется, по нашим оценкам, в 220 млрд руб.

Долг компании будет расти. Проект «ЭП-600» профинансирован пока только наполовину. Для его завершения необходимо привлечь еще около 100 млрд руб. под высокие ставки, из-за чего долговая нагрузка вырастет.

Потенциала роста у акций компании нет. Акции компании сейчас торгуются с достаточно высокими коэффициентами относительно предыдущих лет.

Казаньоргсинтез

Финансовые показатели компании стабильны. В среднем за период с 2022 по 2029 годы EBITDA будет в районе 32 млрд руб., а рентабельность по этому показателю будет в ближайшие годы превышать 20%, что на 5 п.п. больше, чем у капитализации Нижнекамскнефтехима.

Дивидендная доходность – более 8%. Держателям обыкновенных акций компании выплачивается не менее 70% чистой прибыли по МСФО. По итогам 2023 года дивидендная доходность по ним может превысить 8%, а по итогам 2024 года – достигнуть 6%.

Обыкновенные акции переоценены рынком. По нашим расчетам, сейчас акции компании торгуются выше их фундаментальной стоимости. Однако потенциальных инвесторов могут ожидать неплохие дивиденды в ближайшие годы.

Подробнее о компаниях читайте по ссылкам: Нижнекамскнефтехим и Казаньоргсинтез. Открыть/Комментировать

2024-04-03 17:01:26 Московская биржа вчера опубликовала операционные показатели за март. Объем торгов на всех рынках вырос как по сравнению с январем 2024 года, так и с февралем 2023. Как раз недавно повысили целевую цену по акциям биржи с оценкой «Покупать».

Совокупный оборот увеличился на 18% г/г до 125 трлн руб. благодаря сильной динамике на рынке акций и валютном рынке.

По сравнению с февралем этот показатель вырос на 12% из-за повышения торговой активности на всех рынках и по-прежнему большого объема размещений облигаций в марте (3,3 трлн руб., включая 2,3 трлн руб. однодневных облигаций). За 3М24 оборот вырос на 27% г/г до 344 трлн руб.

Благодаря высокой активности частных инвесторов, а также волатильности на основных рынках объемы торгов в марте остались вблизи рекордных уровней.

На наш взгляд, результаты позитивны для комиссионных доходов Московской биржи за 1К24. Недавно мы повысили целевую цену по акциям компании до 270 руб. с оценкой «Покупать» (цена закрытия вторника — 230 руб.).

Автор: #Андрей_Ахатов

#акции $MOEX Открыть/Комментировать

2024-04-03 15:43:27 Новости к этому часу

Безработица в еврозоне в феврале осталась на историческом минимуме 6,5%. Годовая инфляция в еврозоне в марте неожиданно замедлилась до 2,4% – Евростат.

Индекс PMI в сфере услуг РФ в марте вырос до 51,4 пункта с 51,1 пункта в феврале – S&P Global.

Нефтяные компании в марте получили из бюджета РФ по топливному демпферу 164,4 млрд рублей – Минфин РФ.

Агентство по страхованию вкладов (АСВ) не смогло добиться ареста акций АО «Киви» в рамках иска к бывшим владельцам КИВИ Банка – Интерфакс.

Объём ФНБ России в марте вырос на 275,7 млрд рублей до 12,5 трлн рублей – Минфин РФ.

Выручка ПАО «СТГ» по МСФО, материнской компании финтех-сервиса CarMoney, в 2023 году увеличилась на 18% – ПАО «СТГ».

Совет директоров ТрансКонтейнера рекомендовал выплатить 7 млрд рублей в качестве дивидендов за 2023 год – компания.

$CARM $TRCN Открыть/Комментировать