Saxo Bank News

2022-02-17 16:28:01 Рыночная головоломка: при таких высоких ценах на нефть почему так низка разведка и добыча?

Цены на нефть сейчас выше, чем за последние семь лет, что в целом является хорошим знаком для нефтяных компаний и расширения отрасли. Однако в этом отношении мы наблюдаем некую загадку. При таких ценах на нефть, как сейчас, должны расти объемы разведки и добычи (E&P), но этого не происходит. По мнению экспертов компании Energy Aspects, для поддержания мирового производства на уровне 100 млн баррелей в сутки отрасли необходимы инвестиции не менее 520 млрд долларов в год. Однако, согласно их анализу, отрасль инвестирует только 370 миллиардов долларов.

Что сдерживает развитие разведки и добычи?

Неопределенность нормативно-правового регулирования: Федеральные нормативные акты, регулирующие добычу нефти и газа, находятся в изменчивом состоянии, особенно правила, регулирующие выбросы, выдачу разрешений и аренду. Несмотря на возможность получения краткосрочной прибыли, производители в США по-прежнему обеспокоены тем, как государственная политика повлияет на любые инвестиции, которые они делают сейчас, особенно на инвестиции в долгосрочные проекты.

Нерешительность финансистов: Аналогичным образом, банки и инвесторы не уверены в будущем по отношению к политике правительства. Многие крупные банки в последние годы также подвергаются преследованиям со стороны активистов из-за крупных инвестиций в нефтегазовые компании, и на них оказывается давление с целью вывода активов из отрасли в целом. Подобное давление и неопределенность не стимулируют принятие рисков в нефтегазовой отрасли.

Позиция защитников окружающей среды: в условиях такой большой неопределенности производители нефти и газа опасаются навлечь на себя гнев движения защитников окружающей среды. Это может стать силой, противостоящей любым обязательствам по расширению разведки и добычи. Это особенно сильно проявляется у европейских компаний, где государственная политика не позволяет производителям нефти и газа заниматься новой разведкой и добычей. Многие компании, такие как BP (NYSE:BP), продолжают направлять больше средств и инвестиций в проекты, не связанные с добычей нефти и газа, несмотря на то, что цены на нефть высоки, а продажа и переработка сырой нефти остаются крупнейшими источниками доходов и прибыли.

Цены на акции: Нефтяные компании демонстрируют предпочтение к краткосрочным высоким ценам на акции. С тех пор как цена на нефть начала падать в 2014 году, производители нефти сократили объемы разведки и добычи из-за низких цен. Они также сократили инвестиции, пытаясь защитить цены на свои акции. Теперь, когда цены на нефть снова выросли, производители могут реинвестировать доходы в разведку и добычу (с учетом бухгалтерских льгот и налоговых послаблений) или использовать прибыль для поддержания цен на свои акции за счет дивидендов и отличных показателей прибыли. Большая часть отрасли выбрала последнее, поскольку она стала озабочена высокими ценами на акции и дивидендами в настоящем и ближайшем будущем в ущерб разведке и добыче. (Это также не относится только к американским производителям).

Что означает для энергетического рынка и промышленности недостаточный рост добычи и разведки нефти и газа

Для рынка приглушенный рост производства означает меньше беспокойства по поводу переизбытка предложения в ближайшем будущем. На самом деле, в долгосрочной перспективе через несколько лет мы можем столкнуться со значительным дефицитом предложения, если производители в ближайшее время не начнут вкладывать больше средств в разведку и добычу. Для отрасли сдержанная разведка и добыча означает, что цены на большинство акций будут высокими, пока высока цена на нефть, но многие производители пострадают в ближайшие годы, если не найдут способ добывать нефть. В ближайшие годы те производители, которые инвестировали в E&P или могут приобрести активы, готовые к добыче, будут иметь огромное преимущество перед теми, кто не был готов к будущему. Открыть/Комментировать

2022-02-17 13:58:15 Главные рыночные темы на сегодня

Nasdaq 100 (USNAS100.I) и S&P 500 (US500.I): американский рынок акций провёл довольно невыразительную сессию, закрывшись с минимальным приростом по S&P 500 и с небольшим снижением по Nasdaq 100. Это довольно слабый результат, учитывая падение доходности казначейских облигаций по всей кривой – особенно на коротком конце, где сильнее всего влияют ожидания от ФРС. Розничные продажи в США за январь показали сильное восстановление, а протокол FOMC участники рынка восприняли (ошибочно?) оптимистически. Ключевые уровни на снижение по-прежнему 13 700 – 14 000 пунктов для Nasdaq 100 и 4354 для S&P 500.

USDJPY и кроссы с JPY: резкое снижение ожиданий по ставке ФРС на этот год привело к падению доходности облигаций и увеличению наклона кривых, чем помогло укрепиться таким малодоходным валютам, как японская иена. Область 115,00 в паре USDJPY, почти достигнутая при предыдущей распродаже, может стать поводом для провала вниз, если рисковые настроения продолжат ухудшаться, ведя к усиленной распродаже в кросс-парах с иеной. Другие интересные уровни в кроссах – область 130,00 в EURJPY и 81,50 в AUDJPY.

Пара AUDUSD испытывает заметные колебания. Вышедший ночью отчёт о рынке труда в Австралии показал падение числа рабочих мест на full-time (хотя за прошлый месяц там было заметное увеличение). Общий спад риск-аппетита также ограничил укрепление австралийской валюты. Имеется плотный слой сопротивления между 0,7250 и январским разворотным максимумом 0,7314, за которым следует 200-дневная скользящая средняя около 0,7350. Для поддержания ралли австралийский доллар нуждается в ожиданиях роста цен на сырьё и в стабилизации (а лучше росте) рисковых настроений в Азии. Что же касается снижения, в случае возврата ниже 0,7100 возможна новая проверка важнейшей области 0,7000.

Нефть (OILUSMAR22 & OILUKAPR22) вчера начала расти вверх на очень низких данных по предложению в США, но к сегодняшнему утру отступила. Это может быть признаком слабости, учитывая спрос на безопасные активы на большинстве рынков, частично связанный с ощущением, что напряжённость между Россией и Украиной на самом деле существенно не смягчилась.

Золото (XAUUSD) вчера сменило коррекцию вторника на смелое ралли: рынок решил, что напряжённость между Россией и Украиной не ослабла, облигации потеряли недавний прирост реальных доходностей. Если золото сможет прорвать уровень сопротивления $1877 за унцию, то дальше будет область $1915 и выше, до которой оно доросло прошлой весной; примерно там же уровень 61,8-процентной коррекции распродажи от максимума 2020 года $2075 за унцию.

Казначейские облигации США (TLT, IEF): вчерашняя публикация протокола FOMC поспособствовала «бычьему» увеличению наклона кривой – доходности 2-летних бумаг упали почти на 6 базисных пунктов, а 10-летние закончили день без изменений. Протокол не прояснил ни вопроса о повышении ставки ФРС на 50 б.п. в марте, ни планов количественного ужесточения, оставив рынок в неопределённости. До выхода протокола на аукционе по 20-летним облигациям наблюдался хороший спрос, а закрылся он с наивысшей доходностью за всю историю. Сегодня и завтра выступают представители ФРС, большинство из которых в этом году имеют право голоса. Также держится внимание на проблемах Украины, которое может и дальше давить на длинную часть кривой доходности.

«Золотообрезные» облигации Великобритании (IGLT): данные о занятости и инфляции показали, что Банку Англии может понадобиться дальнейшее ужесточение политики. Тем не менее вчера британская кривая доходности показала «бычье» увеличение наклона, так как рынки снизили ожидания по ставкам, видя, что инфляция соответствует прогнозам центробанка. Ралли на длинном конце кривой может продолжиться и сегодня, так как геополитическая ситуация вокруг Украины продолжает вызывать опасения. Но мы полагаем, что смягчение на переднем конце кривой может оказаться недолгим, если Банк Англии будет вынужден к более агрессивным мерам борьбы с инфляцией. Открыть/Комментировать

2022-02-16 18:01:01 В условиях самых высоких за последние годы цен на сырую нефть американские буровики пытаются быстро увеличить добычу, но их усилиям мешает нехватка песка для проведения операций по гидроразрыву пласта.

Ожидается, что добыча нефти достигнет рекордных показателей в некоторых районах Техаса и Нью-Мексико, где сосредоточена значительная часть сланцевой добычи США. Поставки песка настолько ограничены, что это замедляет темпы работы некоторых бурильщиков.

Спрос на песок очень высок, поскольку буровики стремятся получить прибыль от цен на сырую нефть, которые на этой неделе достигли 95 долларов за баррель, самого высокого уровня за последние семь лет. Сегодня цены снизились примерно на 4% по сравнению с пиковыми значениями, но остались на уровне выше 90 долларов за баррель.

Рынки песка, которые когда-то были переполнены и обеспечены избыточным предложением, перевернулись с ног на голову. По оценкам консалтинговой компании Rystad, спотовые цены составляют от $50 до $70 за тонну – это гигантский скачок по сравнению с ценами на момент начала пандемии. А в прошлом году они зафиксировались на уровне в $20-25 за тонну.

По данным Управления энергетической информации США, в марте ожидается рост добычи сланцевой нефти в США на 109 000 баррелей в день, до 8,7 млн баррелей. В бассейне Permian ожидается рост добычи до 5,2 млн баррелей в сутки в марте, что станет рекордом. В этом бассейне сейчас работает 301 нефтяная буровая установка, что является самым большим показателем с апреля 2020 года. Открыть/Комментировать

2022-02-16 16:03:24 Китайские гиганты солнечной энергетики наращивают производство для увеличения прибыли

Ведущие мировые китайские компании по производству солнечных батарей инвестируют в более мощные панели, поскольку отрасль стремится оправиться от проблем с поставками, которые привели к росту цен и задержке проектов в 2021 году.

Три (Jinko, Longi, JA Solar) из пяти ведущих мировых производителей солнечных батарей в последние недели объявили о планах инвестиций на 2022 год на общую сумму не менее $1,8 млрд, чтобы построить заводы, которые каждый год смогут производить более современные солнечные батареи и модули, способные генерировать более 30 гигаватт энергии. Планы расходов подчеркивают, что компании все чаще обращаются к инновациям для увеличения прибыли, после того как раньше полагались на экономию от масштаба, поскольку заводы становились все больше и больше автоматизированными.

Jinko Solar Co. и Longi Green Energy Technology Co. осуществляют самые крупные инвестиции, сосредоточенные в основном на так называемых солнечных элементах N-типа и HPBC, которые используют различные конструкции для получения большего количества энергии от солнца.

Суммы относительно скромные. Согласно данным BloombergNEF, дополнительное производство ячеек, запланированное тремя фирмами, составит 11% от общего объема производства в Китае к концу 2021 года. А повышение эффективности может составить всего 2 процентных пункта, по оценкам правительства. Однако даже незначительные улучшения помогут производителям защитить маржу после прошлогоднего опыта, когда цена на ключевое сырье выросла в три раза и заставила их поднять цены на панели впервые с 2013 года. В целом, расширение производства ячеек следующего поколения будет иметь большое значение для сохранения преимущества, которое компании имеют перед своими конкурентами.

Наградой же за внедрение и последующее расширение новых технологий является доля рынка солнечных батарей, который, по прогнозам, к 2030 году вырастет как минимум вдвое, поскольку Китай выполняет свое обещание достичь пика выбросов к этому сроку и стать углеродно-нейтральным к 2060 году.

#рынок_Азии #кейсы Открыть/Комментировать

2022-02-16 14:11:55 Казначейские облигации США (TLT, IEF): после смягчения ситуации с Украиной кривая доходности для США подверглась некоторому «медвежьему» увеличению наклона, доходности 10-летних бумаг снова превысили 2,0%. Сегодня в центре внимания протокол заседания FOMC и аукцион по 20-летним «трежерис». В протоколе инвесторы будут искать указания на вероятность поднятия ставки в марте на 50 б.п. и возможного сокращения баланса ФРС. В четверг и пятницу будут выступать несколько представителей Федрезерва, большинство из которых в этом году имеют право голоса.

«Золотообрезные» облигации Великобритании (IGLT): На этой неделе публикуются данные о занятости, инфляции и розничных продажах. Вопрос в том, усилят ли они агрессивную направленность политики Банка Англии. Вчерашние данные показали высокий спрос на рынке труда Соединённого Королевства, и если инфляция окажется выше ожиданий, то обстановка для ужесточения будет идеальной. По мере приспособления рынка к «ястребиной» политике банка продолжат расти доходности британских облигаций. Кривая доходности будет, видимо, уплощаться по «медвежьему» типу. Вероятна инверсия спреда между 2- и 10-летними бумагами.

Европейские государственные облигации (VGEA): Облигации стран ядра Еврозоны закончили день подешевением после того, как Бельгия запустила синдицированное размещение 30-летних бумаг. Главный вопрос по-прежнему в том, будет ли ЕЦБ в этом году поднимать ставки. Тем временем спред между итальянскими BTP и немецкими «бундами» продолжает расширяться, усиливая опасения, что ЕЦБ не сможет долго придерживаться «ястребиной» политики.

#валютные_пары #сырье #европейские_акции #американские_акции Открыть/Комментировать

2022-02-16 14:07:37 Главные рыночные темы на сегодня

Nasdaq 100 (USNAS100.I) и S&P 500 (US500.I): Американский рынок акций вчера резко пошёл вверх на фоне ожидаемой деэскалации между Россией и Украиной – в основных американских индексах продолжается формирование технических треугольников. Nasdaq 100 находится почти в середине диапазона между ключевым уровнем сопротивления – 200-дневной скользящей средней (чуть выше 15 тыс. пунктов) – и поддержкой (около 14 тыс. пунктов). S&P 500 также торгуется на среднем уровне между сопротивлением (чуть ниже 4600) и зоной разворота на снижение (4250-4300 пунктов).

EURUSD и другие пары с долларом США. Важнейшая пара EURUSD стабильно показывает общее укрепление доллара: она корректируется после резкого взлёта от минимума ниже 1,1150 почти до 1,1500. Минимум текущей недели, ниже 1,1300, показанный в момент наибольшего спада рисковых настроений в связи с российско-украинской напряжённостью, сейчас является тактическим уровнем сопротивления. Эта напряжённость остаётся рисковым новостным фоном. На пути вверх очень чётко выражен уровень сопротивления чуть ниже 1,1500, открывающий путь к отметке 1,1700. Член управляющего совета ЕЦБ Ф. Виллеруа, обычно занимающий довольно «голубиную» позицию, сказал вчера, что программа количественного смягчения может быть свёрнута к концу третьего квартала (при этом, следует заметить, он не сказал ничего о скором поднятии ставки).

Нефть (OILUSMAR22 и OILUKAPR22) вчера сильно скорректировалась вниз – снижение от отмеченного в понедельник максимума превышало $4 за баррель, реагируя на изменения позиции России по отношению к Украине. Этим была стёрта большая часть прироста двух предыдущих дней, хотя и Brent, и WTI всё ещё торгуются выше $90 за баррель. В опубликованных еженедельных данных о запасах нефти и нефтепродуктов в США отмечается, что объёмы нефти в Кушинге близки к минимальному уровню с 2018 года.

Золото (XAUUSD) шло от успеха к успеху, пока острая реакция рынка на предполагаемую деэскалацию между Россией и Украиной не показала, что оно очень чувствительно к подобным новостям. От нового максимума, превысившего разворотный уровень конца 2021 года (около $1877 за унцию), цена отступила к $1844, затем нашла поддержку и сегодня утром держится около $1855. На графике ещё целый ряд уровней сопротивления до максимума позапрошлого года – $2075 за унцию; важнейший из них, вероятно, $1920...1925 – это заметный максимум начала 2021 года и уровень 61,8-процентной коррекции ралли от тогдашнего минимума.

#валютные_пары #сырье #европейские_рынки #американские_рынки Открыть/Комментировать

2022-02-15 16:37:56 Российский интернет-гигант Яндекс (YNDX.O) сегодня сообщил о падении скорректированной чистой прибыли на 55% в 2021 году, но заявил, что ожидает продолжения роста совокупной выручки группы в этом году до 490 500 млрд рублей ($6,50 -$6,63 млрд).

Скорректированная чистая прибыль Яндекса в 2021 году составила 8 миллиардов рублей, снизившись на 55% по сравнению с предыдущим годом, включая показатели Яндекс.Маркет.

Компания заявила, что на годовую прибыль повлияли инвестиции в быстрорастущие сегменты бизнеса, такие как электронная коммерция и медиасервисы. Основной рекламный бизнес Яндекса, на который в четвертом квартале пришлось 47% общего дохода, пострадал на ранних стадиях пандемии COVID-19, но растущий интерес к онлайн-транзакциям позволил процветать другим направлениям бизнеса.

Компания ожидает, что в 2022 году общий валовой объем товаров электронной коммерции (GMV) удвоится, а GMV в сегменте такси, который включает в себя услуги по доставке и совместному использованию автомобилей, достигнет 700-720 миллиардов рублей. Общая выручка выросла на 54% в четвертом квартале и на столько же за весь год и составила 356,2 миллиарда рублей, что выше прогноза компании в 340-350 миллиардов рублей.

Выручка в сегменте такси выросла на 93% в последнем квартале и составила 42,9 миллиарда рублей. Доходы от поиска и порталов выросли на 31% за тот же период. Доля компании на рынке поиска в России составила в среднем 60,2%, сообщил Яндекс.

Яндекс.Маркет зарегистрировал годовой убыток в размере 40,5 миллиардов рублей по скорректированной прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA). Открыть/Комментировать

2022-02-15 16:00:52 Индекс потребительских цен (ИПЦ) в США оказался выше ожиданий: 7,5% в годовом исчислении вместо 7,3% и после 7,0% за предыдущий период. При этом высокие значения теперь наблюдаются во всех секторах экономики – болезненный удар со стороны реальности для лагеря «недолгой инфляции». Инфляцию вызывают не только подержанные автомобили, на которые её часто списывают некоторые аналитики. Мы считаем, что в значительной степени она обусловлена структурными факторами. Для её снижения потребуется нечто гораздо большее, чем поднятие ставки ФРС на 50 базисных пунктов, поэтому ждём в ближайшее время очень агрессивного ужесточения.

Движущие факторы. Основные составляющие роста инфляции в США в годовом исчислении неизменны: подержанные автомобили (+40,5%), бензин (+40,0%), бытовой газ (+23,9%), мясные, рыбные и яичные продукты (+12,2%), новые автомобили (+12,2%) и электричество (+10,7%). Даже за исключением таких волатильных компонентов, как энергия и энергоносители, инфляция остаётся неприятно большой: 6% г/г при предыдущих 5,5%. Отсюда видно, что её вызывают в том числе и структурные причины – например, спираль зарплат и цен, узкие места в цепочках поставок. Последние, скорее всего, будут держаться куда дольше, чем прогнозировалось. Очередь кораблей в порты Лос-Анджелеса и Лонг-Бич остаётся длинной.

Тревожный знак для американских потребителей. Устойчиво высокая инфляция стирает рост зарплат, особенно в нижнем из пяти квантилей по доходу. Это в свою очередь замедляет рост ВВП. Уже есть признаки спада покупательной способности и уровней потребления. Розничные продажи в США за декабрь снизились на 1,9% вместо ожидавшихся 0,1%; это объясняется не только волной «омикрона», но и отказом от покупок из-за дороговизны.

Чего ожидать? Судя по фьючерсам на ставку ФРС, рынок ожидает 50% вероятности её поднятия на 50 б.п. на мартовском заседании, тогда как до выхода ИПЦ было 30%. Если за ближайшие недели ожидаемая величина поднятия заметно превысит 50 б.п., то Федрезерву будет трудно не удовлетворить ожидания. На следующей неделе выходит январский индекс цен производителей (ИЦП), который наверняка станет ещё одним стимулом для ФРС действовать быстро и сильно. Шансы на спад инфляционного давления в короткой перспективе малы. Мы полагаем, что в феврале или в марте ИПЦ дойдёт до 8%. Определённо, ФРС слишком благодушно относилась к перспективе роста инфляции. Откладывать меры по её ограничению больше нельзя. Открыть/Комментировать

2022-02-15 14:15:41 Европейский рынок акций открылся во вторник небольшим повышением; доллар США ослабел, а золото держится чуть ниже максимума за 8 месяцев. Инвесторов продолжает тревожить риск вторжения России на территорию Украины.

Соединённые Штаты в воскресенье заявили, что Россия может вторгнуться на Украину в любой момент, что спровоцировало инвесторов на распродажу рисковых активов. В понедельник рисковые настроения немного улучшились, когда российский министр иностранных дел Сергей Лавров сообщил о готовности Москвы следовать дипломатическому пути урегулирования.

После падения акций в американскую и азиатскую сессии наметилось улучшение настроений в начале торгов в Европе. Индекс MSCI World (.MIWD00000PUS), показывающий состояние фондовых рынков 50 стран, на 08:39 GMT (11:39 МСК) показывал рост на 0,2%: это первое его повышение после трёх дней снижения более чем на 0,9%. Индекс STOXX 600 (.STOXX) в течение дня поднимался примерно на 1,1%.

Золото, как безопасный актив, во время азиатской сессии достигло восьмимесячного максимума, но после открытия европейских бирж отступило. Цены на нефть также отступили от максимума за семь лет, достигнутого в понедельник.

В центре внимания ещё и пути ужесточения монетарной политики основными центробанками мира. Представители ФРС США пока не пришли к единому мнению, насколько агрессивно поднимать ставки. Рынки ориентируются на 60,5-процентную вероятность поднятия её на 50 б.п. на мартовском заседании и 39,5-процентную – поднятия на 25 б.п.

Индекс доллара США в течение дня находился на отметке 96,046, снижаясь на 0,2% и отходя от двухнедельного максимума, показанного в понедельник. Евро поднимался на 0,3% (1,1341 за доллар); укреплялись и более рисковые валюты, включая австралийский доллар и фунт стерлингов.

Уровень безработицы в Великобритании за период с октября по декабрь по официальным данным снизился, реальные зарплаты упали на 0,8%.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США снова прорвалась выше 2,0%. Доходности европейских гособлигаций в пределах дня подросли на 2–3 базисных пункта.
#европейские_рынки #рынки_США Открыть/Комментировать

2022-02-14 15:42:27 В этот период неопределенности мы наблюдаем постоянный спрос на золото, которое, несмотря на продолжительную распродажу казначейских облигаций США, сумело удержать вторую недельную прибыль. На прошлой неделе доходность десятилетних облигаций превысила 2%, а реальная доходность выросла до нового максимума цикла на уровне -0,43%, увеличившись почти на 0,7% с начала года. Однако упомянутое уплощение кривой доходности говорит о том, что инвесторы ожидают замедления роста в предстоящем цикле повышения ставок.

В нашем последнем обзоре по золоту мы отметили его способность противостоять «гравитации» роста доходности в США и то, что любая слабость ниже $1800 до сих пор оказывалась кратковременной. Поддержка золота обусловлена тем, что оно является средством хеджирования инфляции, а также защитным активом в период повышенной волатильности на рынке акций и облигаций, поскольку рынок приспосабливается к условиям роста процентных ставок. В то же время мы считаем, что инфляция останется на высоком уровне, поскольку рост производственных затрат, заработной платы и арендной стоимости – это те компоненты, которые не могут быть снижены ростом процентных ставок. Учитывая это, золото все чаще рассматривается как инструмент хеджирования против оптимистичного мнения рынка о том, что центральным банкам удастся снизить инфляцию.

В то время как управляющие активами продемонстрировали возобновление интереса путем накопления длинных позиций в ETF, обеспеченных слитками, ценовое движение еще не вызвало повышенного интереса со стороны ориентированных на импульс управляющих, которые склонны покупать на силе и продавать на слабости. Для того чтобы этот сегмент включился в торговлю, золото, как минимум, должно пробиться выше 50% коррекции от 2020 до 2021 года, на уровень $1876, который также является максимумом 2021 года. С другой стороны, неспособность удержаться выше $1780 и, что более важно, $1750 может стать сигналом к более сильной коррекции.
#сырье Открыть/Комментировать