Политика Центробанка ведет к дальнейшему сокращению предложени | НЕЗЫГАРЬ

Политика Центробанка ведет к дальнейшему сокращению предложения, на фоне чего фиксируется рост инфляционных ожиданий предприятий.
Если медианная оценка инфляции, в ближайший год ожидаемой населением, в апреле снизилась м/м до 11,0%, то ценовые ожидания предприятий на ближайшие три месяца, напротив, выросли, впервые за три последних месяца. Характерно, что, несмотря на некоторую стабилизацию ранее, уровень инфляционных ожиданий оставался стабильно высоким. Предприятия ожидают в ближайшие три месяца темпы прироста цен на уровне 5% в пересчете на год, а в розничной торговле ожидаемый средний прирост цен достиг 8,6% в годовом выражении. Увеличение ценовых ожиданий предприятий сопровождается ростом оценок изменения издержек, которые повысились впервые после пяти месяцев снижения.
При этом компании стали менее оптимистично оценивать спрос на свои услуги в ближайшие три месяца. По прогнозу Центробанка, годовая инфляция должна снизиться до 4,3–4,8% в 2024 г. и вернется к таргету в 4% в 2025 г. Однако подобный оптимизм внушает закономерные сомнения. Даже в комментариях Центробанка указывается на то, что не наблюдается устойчивого снижения ценового давления, более того - в апреле ожидается более высокая ценовая динамика, чем в марте. При этом, несмотря на все усилия по охлаждению кредитования, кредитная и потребительская активности остаются высокими, а существенный вклад в замедление инфляции внесли исключительно разовые факторы. Темпы роста потребительского кредитования также ведут к накоплению рисков для граждан и банков. Продолжающийся дефицит кадров и выборочная доступность финансовых ресурсов ведет в перспективе к образованию серьезного перекоса в экономике. Только предприятия отдельных отраслей способны как повышать заработные платы, переманивая работников из других сфер экономической деятельности, так и получать практически «бесплатные» для них кредиты, субсидируемые государством. В результате, с одной стороны - у них нет потребности ни в росте экономической эффективности в целом, ни в повышении производительности труда в частности. С другой стороны, предприятия прочих отраслей сталкиваются с оттоком кадров и нехваткой даже оборотных средств, не говоря уже о финансовых ресурсах для осуществления инвестиций. Это будет также вести к невозможности повышать эффективность своей деятельности и наращивать производительность труда за счет внедрения новых технологий. Общим результатом может стать снижение производительности труда в экономике и падение совокупного предложения. Фактически, подобная, губительная для экономики ситуация, является желаемым ориентиром для Центробанка, который продолжает указывать на опережение спросом возможностей расширения предложения. Помимо существующих внутренних проблем, вероятен рост рисков вторичных санкций и усложнение международных платежей. Данные платежного баланса за первый квартал уже указывали на пятикратный рост дебиторской задолженности у предприятий-экспортеров, вследствие усложнения международных расчетов. Видимо, ситуация имеет тенденцию к ухудшению, хотя Центробанк уверяет о «достаточности» имеющихся у него резервов для купирования рисков финансовой стабильности.