Отсутствие резких колебаний создает видимость стабильность кур | НЕЗЫГАРЬ

Отсутствие резких колебаний создает видимость стабильность курса национальной валюты, которая, между тем, постепенно девальвируется.
Несмотря на то, что Центробанк считает основным механизмом влияния на стабильность курса собственную жесткую денежно-кредитную политику, экономический эффект от нее весьма неоднозначен. Но полный контроль государства над экспортерами, введенный в прошлом году, позволил устранить игру на понижение курса национальной валюты, которая многими из них велась весьма успешно.
Благодаря введенным мерам, предусматривающим оперативный, практически ежедневный, контроль как за движениям валютных средств, так и за остатками на счетах, обеспечивается высокий уровень продаж поступающей иностранной валюты. Не первый месяц отношение чистых продаж иностранной валюты крупнейшими экспортерами к их валютной выручке остается выше 90%, а чистые продажи имеют тенденцию к росту - в марте они составили $12,1 млрд, прирост 16% м/м. Однако становится очевидной и недостаточность этих мер, за счет чего возникает необходимость продаж валюты на рынке Центробанком с использованием средств Фонда национального благосостояния: в марте они составили порядка 1,6 млрд в долларовом эквиваленте.
Помимо средств ФНБ, дополнительной страховкой, на случай необходимых интервенций на валютном рынке, могут стать остатки на валютных счетах экспортеров, за которыми также установлен контроль, но, в случае использования этого источника, прогнозируются негативные последствия, не только экономического характера. На фоне этого, в апреле стали меняться прогнозы аналитиков относительно ожидаемого курса национальной валюты в течение года.
Ранее они носили весьма консервативный характер и, в основном, были ориентированы на базовые официальные прогнозы: так, Минэкономразвития указывал как среднегодовой курс 90 руб. за доллар, а первый вице-премьер называл «комфортной зоной для бюджета» диапазон 80-90 руб. за доллар.
Однако теперь большинство аналитиков указывают на вероятное более значительное снижение курса рубля, в среднем до уровня 95 руб. за доллар. Результатом как сохраняющихся, несмотря на оптимистические прогнозы, негативных ожиданий, так и нехватки валюты, вызываемой в том числе кассовыми разрывами, обусловленными необходимостью соблюдения иностранными банками хотя бы видимости должного уровня комплаенса из-за угрозы вторичных санкций, приводит к постепенной девальвации.
Она осуществляется достаточно плавно и не привлекает к себе пристального внимания - снижение курса рубля к доллару в марте составило 1,5%, после февральского на 1,3%. В результате, даже при сохранении таких невысоких темпов прироста, курс к концу года может достигнуть отметки в 104-106 руб. за доллар. Основной угрозой для стабильности курса национальной валюты становятся внешние факторы, которые невозможно контролировать.
В случае возникновения критических ситуаций, использование существующих резервов, при наличии весьма неопределенной перспективы на будущее, вероятнее всего, будет признано нецелесообразным, что может вызвать стремительное падение курса, ажиотаж на рынке и значительное негативное влияние этого фактора на экономику. Как следствие, в таких условиях, повышается возможность введения более строгих мер валютного регулирования и контроля и, что представляется крайней мерой, даже отмена некоторых рыночных механизмов. В такой перспективе плавное снижение курса видится более предпочтительным, что позволяет оценивать вероятность сохранения текущего тренда как высокую.