Третий эшелон тронулся к неплатежам: на рынке высокодоходных о | ⛔️Junk Bonds

Третий эшелон тронулся к неплатежам: на рынке высокодоходных облигаций объявлено о первой реструктуризации

Появилось первое с начала текущего кризиса объявление о реструктуризации облигационного займа — от небольшой «Кисточки Финанс». Эксперты предупреждают, что эмитентам третьего эшелона сделать это будет сложно, поскольку решение должны поддержать много физлиц.

Эксперты полагают, что это первый пример из будущей тенденции. Вероятность дефолтов и реструктуризаций эмитентов высокодоходных облигаций довольно высока, многие из них завязаны на ситуацию в потребительском секторе или поставки зарубежного оборудования, отмечает стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов. Управляющий директор «Иволга Капитала» Дмитрий Александров считает, что ситуация похожа на кризис 2008 года, когда «статистика показала 20% дефолтов в выпусках третьего эшелона».

Зачастую инвесторы просто не верят, когда реструктуризацию предлагают провести до дефолта, однако в текущих реалиях держателям облигаций выгоднее договориться раньше, предупреждает директор Legal Capital Investor Services Дмитрий Румянцев. По его словам, инвесторы более склонны ее поддержать, когда предлагается некий downpayment (первоначальная выплата), нормальное текущее обслуживание с рыночным купоном, а также отсутствует списание.

Чтобы утвердить реструктуризацию, необходимо согласие держателей как минимум 75% плюс 1 облигации, уточнил Дмитрий Румянцев. По словам эксперта, в расчете не участвуют облигации, которые находятся на балансах эмитента или аффилированных с ним структур. Из-за подобной формы голосования реструктуризации возможны только в первом и втором эшелонах, в третьем эшелоне их проведение практически невозможно из-за высокой доли физических лиц среди держателей, отмечает Дмитрий Александров.

Источник: Коммерсантъ