Валютный рынок. Взгляд на смягчение ограничений Вчера бы | ПСБ
Валютный рынок. Взгляд на смягчение ограничений
Вчера был день валютного рынка, на котором произошло сразу несколько важных изменений.
Курс EUR/USD на Московской бирже опускался до 1,02. Это говорит о том, что прямо сейчас идут платежи за газ в рублях и европейские компании продают евро покупая рубль. А вот спрос на евро крайне низкий, так как Европа сама ограничила экспорт в Россию.
На этом фоне рубль закрепился ниже 60 как против евро, так и против доллара. Стоит отметить, что наличные курсы не спешат следом за биржевыми и по-прежнему находятся около 70 руб. за доллар и евро.
Крепкий рубль начинает сказываться на доходах бюджета, поэтому начались словесные интервенции и послабления валютного контроля. В частности, экспортерам разрешено продавать не 80% выручки, как ранее, а 50%. Эффект от этого решения мы можем увидеть сегодня. Мы не ждем сильного влияния на курс от данного смягчения ограничений. В среднем в 2021 году экспортеры продали 77% своей выручки, а Банк России несколько недель назад дал отсрочку на 3 месяца по продаже валюты экспортеров. То есть мы не ждем сильного влияния данного решения на курс.
В чем же причина таких событий вокруг рубля и где предел укрепления?
Россия одна из немногих стран в мире, у которой двойной профицит по внутреннему и внешнему счёту: мы зарабатываем больше, чем тратим в валюте и в рублях. Сейчас, когда наблюдается реальный отток капитала из страны, курс балансируется текущим счётом (экспортом, импортом), но негативный эффект от укрепления рубля на бюджет все равно прослеживается.
Сейчас курс рубля в поиске равновесия при текущих экспортных ценах. Дальше, на наш взгляд, чувствительность курса рубля к уровню цен на сырьё вырастет.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
