​​Население продолжило покупать доллары и увеличивать спрос в | ProEconomics

​​Население продолжило покупать доллары и увеличивать спрос в апреле 2022 года

Нацбанк опубликовал данные о ситуации финрынка в апреле 2022 года. Тезисно пройдемся по главному:

Межбанковская ставка TONIA снизилась до 13,8% (в марте 2022 была 14,1%). А денежная масса продолжила сокращение: за апрель она снизилась на 1,8%. Однако темпы снижения денежной массы замедлились (в марте снижение было на 3,9% за месяц). Тем не менее, факт двухмесячной тенденции денежной массы к снижению является положительным. Ведь сжатие денежной массы является основным фактором для последующего замедления инфляции в стране.

При этом, в апреле 2022 года курс USD/KZT изменялся в диапазоне 443,85-472,81 тенге за доллар США. На конец апреля биржевой курс составил 445,62 тенге за доллар, укрепившись за месяц на 4,6%.

Однако несмотря на укрепление тенге, рос спрос населения на иностранную валюту. В апреле население купило на нетто основе наличную валюту на сумму 226 млрд тенге. Это в 1,6 раза больше, чем в марте и на 32,5% больше, чем в апреле прошлого года. 83,7% расходов были на покупку именно долларов США. Короче говоря, население воспользовалась снижением стоимости доллара, скупив его.

Такая ситуация свидетельствует о том, что население не доверяет нацвалюте и ожидает в дальнейшем ослабления тенге к доллару. Подобные ожидания сами по себе увеличивая спрос на доллары, приводят к удорожанию долларов (ослаблению тенге), т.е. являются самореализующимися. Иными словами, недоверие к нацвалюте является дополнительным фактором ослабления тенге даже при высоких ценах на нефть

Наиболее сложная ситуация снова с кредитам и депозитами: объём депозитов снизился за месяц на 2,2%. Депозиты сократились как в нац валюте, так и в иностранной валюте. При этом, уровень долларизации депозитов составил 35,2%. Зато объемы кредитования физлиц выросли за месяц на 1,9% (в марте рост был 1,2%), а юрлиц упали на 0,5%.

Таким образом, ситуация на финрынке за апрель, говорит о том, что инструменты Нацбанка (ставка TONIA, денежная масса) продолжают ранее взятую тенденцию по сдерживанию инфляции.

Однако динамика кредитов в стране продолжает оказывать проинфляционное давление: кредитование физлиц по-прежнему растет, в то время как юрлиц уже упало. Иными словами кредитование в стране стимулирует спрос, а не предложение. Рост спроса в текущих условиях продолжает разгонять инфляцию.

Более того, несмотря на рост ставки продолжается снижение депозитов в стране второй месяц подряд. Снижение депозитов - снятие сбережений населения - говорит о том, что потребительские настроения не поменялись: потребители также увеличивают спрос, просто уже не столько за счёт кредитов, а за счёт снятия своих сбережений.

В итоге для майской инфляции в апреле факторы были противоречивыми на финрынке. С одной стороны, укрепление тенге к доллару и сжатие денежной массы в апреле должно сдерживать дальнейший рост цен. С другой стороны, продолжающийся рост кредитования физлиц одновременно со снижением депозитов говорит о росте спроса - это, наоборот, разгоняет инфляцию

Однако в указанном противоборстве я ожидаю всё-таки, с учётом ещё и замедления инфляции в России, что в мае инфляция в Казахстане все же покажет замедление

@pro_economics_kz