Правильно ли повышать базовую ставку? Реально независимый разб | ProEconomics

Правильно ли повышать базовую ставку? Реально независимый разбор

Ранее я писал об информационных сигналах к повышению базовой ставки. Окончательно убедил меня в том, что ставка будет повышена автор "любимого" мною Телеграм-канала, не раз дававшего инфоповоды для моих постов, в частности, ссылка и ссылка.

Конкретно любитель поверхностной аналитики, особенно Нацбанка в последнее время, дал интервью, обосновывающее необходимость повышения базовой ставки. Справедливости ради стоит отметить, что аналитика в этом случае не из разряда «идет/не идет Нацбанку», но довольно содержательная. Вот только удивляет такое «единовременное единодушие» по поводу повышения базовой ставки сразу трех аналитических каналов. Почему о необходимости повышения базовой ставки не задумались еще в мае, когда инфляция составила 7,2%, а деловая активность показала восстановление, давая основания для повышения?

Ну, раз ставка будет повышена, обсудим, а стоит ли теперь?
В июне я выразил мнение, что пора повышать ставку, ведь деловая активность восстанавливается с мая, что даёт возможность Нацбанку ужесточать политику. Но тогда эпидситуация была иной. Сейчас "дельта-штамм" вносит свои коррективы. Введение жёстких локдаунов может существенно снизить оптимистичные прогнозы по восстановлению экономики Казахстана.

Поэтому личное мнение, что до текущей эпидемиологической ситуации сказать "необходимо повышать базовую ставку" было куда правильнее, чем сейчас. Да, индекс деловой активности за июне повысился, но как сложится деловая активность теперь после введения локдауна по итогам июля - большой вопрос.

Сейчас экономика Казахстана находится в дилемме "экономический рост - инфляция". С одной стороны, решение Нацбанка повысить базовую ставку будет отражать независимость Нацбанка, к тому же инфляция действительно вызывает сильные опасения и сама по себе может стать фактором дестабилизации экономики. С другой, повышение базовой ставки в момент новых локдаунов поставит под удар наиболее уязвимые сектора экономики, ведь это приведет к удорожанию кредитных средств, столь необходимых сейчас для "сохранения бизнеса на плаву".

Боюсь, что такая дилемма приведет к наихудшему "компромиссу" из возможных между фискальным и монетарным органом в стране, когда НацБанк повысит ставку, а фискальный орган практически сразу "создаст исключения" льготными ставками, кредитными амнистиями и проч.

При таком сценарии новые льготные ставки, если будут охватывать и потребительские кредиты, сделают решение Нацбанка о повышении ставки "пустым звуком". А кредитная амнистия, если фискальный орган снова на нее пойдет, создаст опасный стимул, что "можно брать и не возвращать кредиты", т.е. простимулирует недобросовестное поведение.

Но вообще, при инфляции в почти 8% повышать – единственно правильное решение (правильным оно было и в июне), но мы ждали инфляцию в 8%, видимо, чтобы «интересней» было решать проблему. Насколько эффективно мера сможет сдержать инфляцию будет зависеть от координации действий Нацбанка с фискальным органом: как уже упомянуто, Правительство вполне может свести эффективность меры к нулю.

#мнение
@pro_economics_kz