"Северный Капитал" I Инвестиции в малый бизнес

2022-06-02 22:22:27 #своиграбли #статьи

Диверсификация - вредна?

Есть базовые принципы инвестирования. Один из них - диверсификация. Иными словами, не стоит хранить деньги в одном инструменте - нужно их раскладывать по разным активам, не связанным напрямую между собой. Это повышает устойчивость портфеля и снижаает риски инвестора.

Но бывают случаи, когда диверсификация не работает и даже вредит.

Поясню на конкретном примере.

В определенный момент в портфеле "Северного Капитала" насчитывалось более двух десятков займов различным бизнесам. Они максимально различались - разные собственники, разные ниши, разные масштабы и разная география. Расчет был простой - при средней доходности 30% годовых портфель легко выдерживал банкроство 4-5 проектов и оставался в плюсе. Дефолт четверти активов максимально диверсифицированного портфеля - это вообще сам по себе нонсенс. Статистика говорит, что такого быть не может и не должно. Но реальность любит преподносить сюрпризы

Весной 2020 года начались проблемы у одного заемщика. Ладно, это ерунда! Но летом к нему присоединился второй, осенью - третий и четвертый. А к осени 2021 года число проблемных проектов превысило десяток И это, напомню, среди заемщиков, которые никак не были связаны между собой. В какой-то момент они просто стали падать, как костяшки домино Почему рухнул тот или иной преокт - тема отдельная. И об этом мы обязательно поговорим в следующих постах.

Хорошо, что я, как законечнный пессимист по части финансовых сценариев, был готов и к такому развитию событий. И, быстро скорректировав модель развития компании и пойдя на ряд радикальных мер типа отказа от дивидендов, мы сумели не загнуться и даже вырулить из этой ситуации - см отчет выше. Однако потом, анализируя произошедшее, я заметил любопытную закономерность.

Из общего пула проектов исправно работать и приносить деньги продолжали те, в которые я был максимально погружен - имел беспрепятственный доступ к отчетности, регулярно общался с собственником и менеджментом, в режиме реального времени знал, чем живет бизнес и куда он движется, а владелец бизнеса обсуждал со мной планы и прислушивался к советам. А вот те проекты, которые казались максимально надежными и хвастались рекордными оборотами (не показывая при этом управленку), которые рекомендовали авторитетные знакомые, те, в которые я не погружался глубоко и заходил в них "на доверии" или "на репутации" - они как раз и стали проблемными. Какие-то раньше, а какие-то позже. И совершенно неважно, что их было много и они были разными - диверсификация не спасла.

Какие я сделал из всего этого выводы?

Диверсификация максимально эффективна в своем крайнем проявлении. Иными словами, если у тебя будет не 20, а 200 проектов в портфеле - это действительно способно снизить риски.

Другое дело, что такого количества перспективных и вменяемых проектов попросту нет. А все, что меньше - иллюзия диверсификации, которая рухнет сразу, как только очередной "черный лебедь" взмахнет крыльями.

Поэтому поменялась и стратегия "Северного Капитала". Нам не нужно 20 или 50 разных проектов. Нам нужно 6-8 перспективных бизнесов, в которые я смогу погрузиться, увидеть там точки роста и помочь им вырасти - с помощью денег и компетенций, своих и команды. Лучше меньше, да лучше Пока таких проектов всего 4. Но я продолжаю искать.

Ставьте если было интересно и/или полезно. Открыть/Комментировать

2022-05-16 20:58:08 Давненько ничего тут не писал - пришлось много работать А между тем сегодня подвел итоги работы компании за апрель.

В цифрах:

Размер инвестиционного портфеля на 30 апреля - 66 498 742 рублей
Чистая прибыль за апрель - 693 895 рублей
Проинвестировано в апреле - 2 256 000 рублей

На первые полгода в 2022 году мы отказались от дивидендов в пользу полного реинвеста прибыли. На сегодняшний день это позволило нарастить портфель на 4,5 млн рублей за 4 месяца и частично перекрыть те убытки, которые мы понесли в результате пандемии и того, что началось 24 февраля.

В пике в октябре прошлого года размер портфеля "Северного Капитала" превышал 71 млн, а ежемесячная выручка приближалась к 2 млн рублей. Однако часть проектов пришлось списать в дефолт, а часть впала в состояние анабиоза, поэтому с 2022 года многие вещи в стратегии пришлось переосмыслить и начать с чистого листа.

И пока новая стратегия приносит хорошие плоды. Ожидаю, что к концу 2022 года мы сумеем вернуться к прежним показателям по выручке и прибыли, а по портфелю - превзойти старые максимумы. В этом году на баланс "Северного Капитала" будут поставлены доли в нескольких перспективных бизнесах, стабильно приносящих дивиденды. Более того, фонд получит доли в управляющей компании по недвижимости, которую я регистрирую сейчас, и в инвестиционной платформе - ее запуск должен состояться в августе-сентябре. В перспективе в течение года это позволит как минимум удвоить капитализацию компании.

Оглядываясь назад, понимаю, что и как нужно было сделать, чтобы снизить риски и избежать потерь. Однако таков он путь начинающего венчурного капиталиста - пусть личного опыта и ошибок. Главное, уметь делать выводы и тогда любой кризис можно преодолеть и выйти из него более сильным.

Ну и, конечно, я благодарен моим акционерам за адекватность и готовность порой жертвовать личными интересами в моменте ради общего дела в перспективе. Открыть/Комментировать

2022-04-28 12:29:34 Почему бизнес часто не может платить по тем займам, которые взял Открыть/Комментировать

2022-04-28 12:14:34 Продолжение и про оценку бизнесов Открыть/Комментировать

2022-04-28 12:11:10 Про кейс как не надо искать инвестора Открыть/Комментировать

2022-04-28 11:30:17 Инвест-план на листочке )) Во вторник в Карелии оценивали один любопытный Инвест проект, который хотел продать долю. Реальное пищевое производство с неплохими объемами. Но! В ходе общения и изучения цифр получил очередной кейс того, как делать не надо, если ты хочешь привлечь инвестора?

Поделиться деталями? Ставьте есть интересно. Открыть/Комментировать

2022-04-19 10:01:45 Текущая структура инвестиционного портфеля фонда "Северный Капитал"

- Займы малому бизнесу - 52,3%
- Доли в малом бизнесе - 42,7%
- Кэш - 5%

По плану к концу 2022 года долю долей (тавтология однако )) нужно будет довести до 60%, долю займов уменьшить до 30-35%.

Также идет пересмотр структуры займов - мы уходим от мелких заемщиков с короткими сроками в пользу более длительного сотрудничества с заемщиками, у которых в перспективе можно получить долю.

Короткие деньги мы крутим в оборотке проектов, где у "Северного Капитала" есть существенная доля (от 15% и более). На таких проектах месячная доходность может составлять 10-15%. Это источник быстрых денег для более капиталоемких проектов на перспективу. Открыть/Комментировать

2022-04-18 19:59:38 #умныеинвестиции #статьи #венчур

Зачем бизнесу частные инвесторы?

Для начала давайте определимся откуда вообще бизнес может взять деньги на развитие.

Глобально есть 3 варианта:

1. FFF (friends, fools, family)

2. Банковские деньги/деньги федеральных или региональных фондов/гранты/субсидии

3. Деньги частных инвесторов

Оптимальный вариант - банковские деньги. Они относительно “дешевые” и “долгие”.

Однако есть ряд проблем:

- Банковские деньги требуют определенного стажа работы бизнеса
- Банковские деньги часто требуют залога/поручительства/софинансирования, при этом в случае с залогом идет дисконт в 2-3 раза
- Банковские деньги требуют порядка в документах, чистой и “белой” отчетности, хорошей кредитной истории
- Объем банковских кредитов как правильно сильно ограничен
- Сроки рассмотрения заявки могут заниматься от 2 недель до года
- Аннуитетный платеж создает на старте высокую финансовую нагрузку

Большая часть малых бизнесов, сталкивающихся с проблемой роста, не соответствуют этим условиям. Без денежных вливаний бизнес топчется на месте, а до банковских кредитов бизнес еще “не дорос”. Да и не может дорасти. Именно поэтому очень часто предпринимателю, который уже готов к росту и масштабированию своего дела, приходится обращаться к частным инвесторам.

Более того, с частным инвестором есть такие варианты сотрудничества, которые банк или государство вам никогда не предложит. И они могут быть более интересны для бизнеса, чем стандартный займ. Но про это мы поговорим в одной из следующих статей. Открыть/Комментировать

2022-04-17 22:13:29 #умныеинвестиции #статьи #венчур

Что такое "умные инвестиции" (SMART-инвестиции)?

SMART-инвестиции — продолжение принципов обычного инвестирования, которое состоит из пяти компонентов:

- конкретика;
- измеримость;
- достижимость;
- актуальность;
- ограничение во времени.

«‎Умная» инвестиция должна достигать четко обозначенных и количественно измеримых финансовых целей за установленный временной период. При этом инвестор совершает выбор, который отвечает как его текущим нуждам, так и будущим финансовым целям.

SMART-инвестирование — это предоставление проекту финансовых и иных ресурсов с упором на его незакрытые потребности. Как правило, вместе с деньгами инвесторы передают бизнесу опыт, технологии, специалистов, связи и иные преимущества, необходимые для развития на рынке.

Вот список бизнес-потребностей, которые чаще всего закрывают "умные инвестиции":

- фандрайзинг: привлечение новых средств финансирования;
- техническое сопровождение: консультации по разработке и усовершенствованию проекта с точки зрения технологий;
- HR-операции: поиск кадров, наем рабочих, разработка системы поощрений;
- мониторинг: встречи по обсуждению дальнейшей стратегии, постановка промежуточных целей, наблюдение за метриками;
- поиск новых клиентов: каналы рекламы, доступ к оптовым заказчикам и индустриальным компаниям, выходы на ЛПР.

Инвестор не должен полностью брать на себя ответственность за развитие бизнеса. Портфельная компания остается автономной и самостоятельной, в то время как инвестирующая делится ресурсами и компетенциями.

Как правило, SMART-инвесторы смотрят на «‎умные» вложения не только как на способ заработка. Речь о взаимовыгодном сотрудничестве, которое сможет развить обе компании: например, дать выход на новые рынки, обеспечить новые бизнес-связи и знакомства. Поэтому важны три аспекта:

- «‎Умное» вложение совершается в момент, когда бизнес УЖЕ подтвердил свой потенциал.
- Руководство бизнеса готово к делегированию полномочий и масштабированию.
- Проект интересен инвестору достаточно, чтобы он чувствовал личную вовлеченность в его развитие.

Это - подход, который использует и "Северный Капитал". В наши ключевые проекты мы вкладываем не только деньги, но и компетенции и другие ресурсы. Это позволяет бизнесам расти в выручке в 4-12 раз за год. Открыть/Комментировать

2022-04-17 21:59:45 "Северный Капитал" I Инвестиции в малый бизнес pinned « Фонд "Северный Капитал" инвестирует в малый бизнес. Преимущественно - в российский. Оказывает услуги консалтинга, помогает упаковать инвестиционное предложение, провести аудит, оценку компании и найти инвесторов. Мы помогаем УЖЕ работающим бизнесам масштабироваться…» Открыть/Комментировать