Обратный выкуп акций (Buyback) – это процесс изъятия компанией | Главное об инвестициях | NFK-Savings

Обратный выкуп акций (Buyback) – это процесс изъятия компанией-эмитентом из обращения на фондовом рынке собственных акций путем их скупки у частных инвесторов.
Обязательным итогом любой процедуры обратного выкупа является уменьшение количества свободно обращающихся акций (free float – доли выпущенных акций компании, торгующихся на открытом рынке). Как следствие, если финансово-экономические показатели и общая стоимость компании не меняются, то обратный выкуп ведет и к росту рыночной стоимости одной акции и значения EPS (чистой прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию).
Для проведения успешной сделки по обратному выкупу необходимо как минимум два условия: наличие у компании достаточного свободного денежного потока для проведения сделки и наличие признаков недооценённости акций на фондовом рынке.
Следствием процедуры обратного выкупа является появление на балансе компании казначейских акций. Казначейские акции – это акции, находящиеся в собственности акционерного общества, которое их выпустило. Казначейские акции обязательно появляются у компаний в случае обратного выкупа, неполного размещения акций при учреждении акционерного общества или IPO, а также в результате сделок слияния и поглощения (М&А)
Казначейские акции могут «висеть» на балансе компании максимум год. После чего она обязана либо продать их по цене не ниже рыночной, либо погасить, чтобы уменьшить уставный капитал.
Казначейские акции имеют ряд существенных ограничений в использовании:
компания обязана раскрывать их количество,
они не могут быть безвозмездно переданы другому юридическому лицу или использованы в качестве залога,
не обладают правом голоса в распределении дивидендов и разделе имущества в случае банкротства или ликвидации компании.
Чтобы обойти эти ограничения, компании могут использовать вполне законный метод – обратный выкуп собственный акций с рынка сразу на баланс дочерней компании или внесение в уставный капитал своей «дочки» собственных казначейский акций (ранее выкупленных у инвесторов).
Такие акции называют квазиказначейскими, и для них отсутствует норма об обязательном раскрытии информации об их количестве, они имеют право голоса и на распределение дивидендов, а также могут находиться на балансе без ограничения по времени.
Это усложняет структуру управления капиталом головной компании, поскольку возникает ситуация перекрестного владения – и есть риск, что через свой пакет квазиказначейских акций менеджмент «дочки» будет влиять на принятие управленческих решений в материнской компании. Однако, зачастую материнская компания, формируя органы управления дочерней компании, наоборот пользуется ситуацией в свою пользу при голосовании на собраниях акционеров, при этом формально не владея собственными акциями.
Безусловно, такое поведение руководства компании может расцениваться как недобросовестное отношение к акционерам, однако оно не противоречит букве российского закона. Поэтому модели корпоративной структуры с перекрестным владением широко распространены в структурах российских холдингов.
Процедура обратного выкупа акций проводится компаниями по разным причинам, наиболее распространенные из которых следующие:
(СМ.ПРОДОЛЖЕНИЕ)