2022-08-31 12:45:00
Криптовалюты как ценные бумаги. Почему три токена попали в зону риска?Американский регулятор неоднократно обращал свое внимание на криптовалюты, имеющие признаки ценных бумаг. Самым громким подобным делом стала судебная тяжба SEC с Ripple, которая длится до сих пор. В декабре 2020 года комиссия обвинила криптокомпанию и ее руководство в том, что они привлекли более $1,3 млрд путем продажи незарегистрированных ценных бумаг под видом токенов XRP. После обвинений, выдвинутых в адрес Ripple, курс токена XRP обвалился на 50%, а биржи начали проводить делистинг этой криптовалюты.
Сейчас в поле зрения SEC попали такие монеты как Stellar (XLM), Zcash (ZEC) и Horizen (ZEN). Произошло это из-за того, что эти токены в качестве инвестиционных продуктов предлагала Grayscale Investments, и у комиссии возникли к ним вопросы. В ответ на запрос регулятора, американская компания, управляющая средствами на сумму более $18 млрд, признала, что каждый из названных токенов может считаться ценной бумагой.
Тест ХауиВ США для определения соответствия статусу ценной бумаги используется так называемый тест Хауи (Howey Test, разработан Верховным судом США в 1946 году), рассказал финансовый директор и руководитель департамента торговых операций ICB Fund Чэнь Лиминь. По его словам, тест подразумевает, что вложение в ценные бумаги — это инвестирование денежных средств в общее предприятие с расчетом на прибыль, которая связана с деятельностью других лиц.
Соответствие этим критериям приведет к признанию того или иного актива инвестиционным контрактом и потребует регистрации в SEC, говорит эксперт. Он отметил, что отсутствие регистрации в случае признания актива ценной бумагой повлечет штрафы и делистинг криптовалюты на платформах. В случае с трастами Grayscale — исключение их из продуктовой линейки, как это было в свое время с XRP, добавил эксперт.
Контроль над рынкомВ Комиссии по ценным бумагам и биржам США намерены фактически установить полный контроль над индустрией цифровых активов, утверждая, что биржевым товаром (не соответствующим ни одному из критериев теста Хауи) соответствует только биткоин, утверждает Лиминь.
Он обратил внимание на то, что свою активность SEC объясняет стремлением защитить потребителей, мотивируя это тем, что они не получают достоверной информации о том или ином активе, соответствующую требованиям публикации проспекта ценных бумаг. Фактически же в этих действиях можно увидеть желание ограничить темпы развития формирующейся индустрии, которая выступает конкурентом игрокам из традиционной финансовой сферы, полагает Лиминь.
«Непоправимый урон»При прочих равных условиях нельзя исключать повторение истории Ripple, считает финансовый директор ICB Fund. Однако он отметил, что ситуацию смягчит возросшая в последние годы роль децентрализованных бирж, которые не смогут напрямую выполнить предписания SEC по делистингу активов в случае принятия такого решения. Именно опасения в утрате ликвидности и выплате многомиллионных штрафов обрушили капитализацию Ripple в декабре 2020 года, уверен Лиминь.
В случае признания этих токенов ценными бумагами, они потеряют как минимум половину стоимости, по мнению директора по развитию exmo.com Марии Станкевич.
Она пояснила, что для Grayscale потеря не станет критичной, так как на долю ZEC, ZEN и XLM приходится только $40 млн из активов ($18,7 млрд). Но для обычных пользователей это станет катастрофой, уверена эксперт.
Эксперт отметила, что SEC бывает очень непредсказуемой в своих решениях, тем не менее, возможны похожие проблемы с Ethereum, поскольку после перехода на протокол Proof-of-Stake у монеты появятся все признаки ценной бумаги. Если рассматривать новую версию блокчейна с точки зрения теста Хауи, то система PoS требует вложения денег (стекинга) в общее предприятие (Ethereum) с ожиданием прибыли (вознаграждения за стекинг) от усилий других (других пользователей Ethereum).
245 views09:45
B
