В постсоветских странах сильно вырос интерес к инвестициям, а | Навоша
В постсоветских странах сильно вырос интерес к инвестициям, а сильных медиа по теме пока не случилось. В медиапространстве доминируют блогеры, склонные армагеддонить. Одним постом баланс не поправить, и вообще трудно делать прогнозы (особенно насчёт будущего, как добавлял Йоги Берра). Но выскажу пару мыслей поперек.
1) С рынком это не так уж редко случается, что его накрывают панические, путанные нарративы. Вот как сейчас. Многие принялись пинать хайтек, IT-компании и e-commerce – но при этом вроде никто не собирается возвращаться ни в каменный век, ни даже в XX-й. Стало общим местом хейтить «неприбыльные компании», которые всю выручку реинвестируют в рост – а ведь совсем недавно ругали (и по делу) компании с коротким горизонтом и близоруким менеджментом, которые недоинвестировали в будущее ради ближайшего квартального отчёта и годового бонуса. Те, кто пинают «неприбыльные компании» или «компании с высокими мультипликаторами» годами и десятилетиями зарабатывают ниже рынка, так как пропустили не только Теслу с Амазоном, но и сотни других прорывных бизнесов. На которых рынки, собственно, и росли.
В итоге сейчас Гугл, Фейсбук, много хай-, фин- и прочих теков калибром поменьше, несмотря на мощный рост выручки каждый год, стоят по мультипликаторам дешевле, чем Кока-Кола, Макдональдс и многие другие legacy-бизнесы с вялым ростом и большими долгами.
2) Никто не знает, в какой конкретно день подрастут одни или припадут другие. Но на длинной дистанции дисбалансы устраняются более-менее всегда.
Инвестиции – любопытный вид деятельности, где на длинных дистанциях довольно несложно зарабатывать среднерыночную (7-8-9-10%) доходность, если не пороть явную фигню. И где очень сложно регулярно зарабатывать выше среднего; получается у немногих. Те немногие, кому удается зарабатывать больше среднерыночного дохода, зарабатывают в том числе на устранении таких дисбалансов.
3) Волатильность – это нормально, ненормально её отсутствие (спокойный 2021-й был нетипичным). Доходность рынка выше предсказуемого депозита в банке – в том числе плата за эту волатильность.
4) Еще в наших странах многовато людей почти с презрением относятся к среднерыночной доходности, «никто не хочет богатеть медленно» (зря – 10% годовых удваивают ваши инвестиции за 7 лет). Некоторые вообще используют рынок вместо запрещенных теперь казино. Поэтому в топах русскоязычных брокеров полно блудняков типа Virgin Galactic или стрёмных биотеков с их (призрачным) шансом удвоиться за месяц.
А даже если не блудняки, то всё равно на рынке обычно приходится копаться в проблемных или незнакомых компаниях в поиске недооцененных. Дисконта среди лидеров и прорывных компаний почти не бывает, чаще им свойственна «наценка».
В моменты паник вроде той, что разворачивается сейчас, у топ-компаний появляется дисконт. Это довольно редкие моменты. Сколько этот дисконт продлится – никто не знает, но обычно это недолго.
