НОВАТЭК заявил о намерении увеличить добычу углеводородов в | NataliaBaffetovna | Инвестиции
НОВАТЭК заявил о намерении увеличить добычу углеводородов в 2021 на 1%. В 2021 компания планирует привлечь внешнее финансирование в объеме $11 млрд для проекта Арктик-СПГ2. Долгосрочный спрос на СПГ останется устойчивым и будет ежегодно увеличиваться на 3,3%. Порядка 63% мирового импорта СПГ в 2020 пришлось на Азию. Именно этот регион является основным драйвером роста спроса в будущем, а НОВАТЭК уже заключает многочисленные контракты с регионом.
Компанией была принята новая дивидендная политика, предполагающая увеличение минимальных дивидендных выплат с 30% до 50% от нормализованной чистой прибыли как у Газпрома. Кстати, насчет Газпрома: увеличение экспорта СПГ создаёт прямые риски для национальной экономической и энергетической безопасности РФ. Газпром отправил в Минэнерго предложения господдержки, только тех газовых компаний, чьи дивиденды идут в бюджет. Новатэк пользуется многими льготами. Конечно вряд ли для НОВАТЭКа что-то будут ужесточать, но "глубоко" теоретически, ужесточения могут коснуться нулевой ставки НДПИ на природный газ и конденсат, пониженной ставки налога на прибыль, освобождения от налога на имущество и нулевой экспортной пошлины на СПГ и газовый конденсат.
Капитализация компании в 2,7 раза больше капитала — один из самых дорогих показателей на российском нефтегазовом рынке. Капитальная стоимость компании 540₽. Капитал компании постоянно растет и составляет 80% от активов. Рентабельность активов и капитала нестабильна, в 2020 году составила 3,86% и 4,71% а вот в 2019 году 55% и 100% соответственно (причины расписаны в результатах деятельности в первой части). Средние значения находятся примерно на уровнях 16% и 25% соответственно. Обязательства компании растут, но чистый долг незначительный. Платежеспособность 0,13х, то есть EBITDA покрывает чистый долг за считанные месяцы. Выручка и EBITDA компании активно растут (кроме 2020 года). Маржинальность бизнеса 11%, но обычно этот показатель больше 20%. Рентабельность по EBITDA на высоком уровне более 55%. Окупаемость компании всегда была очень слабой, а сейчас из-за сокращения прибыли достигла неадекватных значений. Если брать прогнозный показатель, то можно рассчитывать на окупаемость 17,7х к текущей капитализации, что все равно очень дорого. Отношение капитализации к выручке более 6х, самый дорогой показатель сектора. Свободный денежный поток впервые за 6 лет опустился в отрицательную зону.
Я считаю, что капитализация компании продолжит свой рост на фоне роста цен на продукцию и роста продаж в 2021 году, но этот рост будет ограничен из-за того, что цена итак велика. Думаю, компания покажет доходность в ближайшие 1,5 года намного меньше, чем Газпром, ГПН и Татнефть.
Предыдущий обзор и идея по Новатэку.
#обзор #Новатэк
