Капитализация компании в 2,7 раза меньше капитала. Капитальн | NataliaBaffetovna | Инвестиции
Капитализация компании в 2,7 раза меньше капитала. Капитальная стоимость акции 605₽. Капитал и обязательства растут примерно равными темпами. Обязательства составляют 36% от активов. Платежеспособность всегда была около 1,5х, но падение EBITDA из-за пандемии и ОПЕК не дают адекватно оценить этот показатель. Окупаемость компании всегда была ниже 5х, но в 2020 году чистая прибыль стала отрицательной из-за падения EBITDA, поэтому оценивать текущий показатель (как и рентабельность активов, капитала и маржинальность) нецелесообразно. Кстати, у Газпрома очень маржинальный бизнес для своего сектора, последние 4 года показатель находился в диапазоне от 12% до 19%.
Что в итоге имеем? Компания получила три пинка под зад. Первый от ОПЕК, второй от пандемии и третий (их любимый пинок) политический. Цена компании снижалась практически на половину от максимума (я закупалась по 167,1₽ — средняя, надеюсь вы тоже). Почему я вижу перспективы в Газпроме...
Газпром, грубо говоря, (расписывала структуру выручки в предыдущем обзоре) зарабатывает на газе, нефти и электроэнергии.
Газ. Цены на газ активно растут. Объемы поставок газа за границу активно растут. Компания прогнозирует полное восстановление реализации газа внутри страны (к уровню 2019 года). В России цены на газ проиндексированы на 3% и будут проиндексированы в июле. Добыча газа растет. Газпром получит за 50% болгарской газовой компании Overgas более €100 млн — это примерно 1% к общей выручке Газпрома. Конечно не могу не затронуть Северный поток 2, который, вероятно, будет достроен в середине 2021 года.
Нефть. Цены практически обновили 8-летние максимумы (в рублях), консенсус прогнозы по средней цене нефти в 2021 году растут и находятся около 60-80$. Рубль значительно дешевле курса 2019 года. Газпром нефть планирует полностью восстановить продажи в 2021 году к уровню 2019 года.
Какие же прогнозы о своей деятельности в 2021 году делает сама компания? Газпром планировал поставить на экспорт на 4% меньше газа в 2021 году (без учёта Китая, а с учётом Китая примерно на 0,5% больше), чем в 2019 году по цене на 19% дешевле, чем в 2019 году. С учётом прошедших двух месяцев компания повысит прогноз по результатам 1 квартала по объёмам на 5-10% и ценам на 17,5% до 200$/тыс.м³. С учётом колоссального роста цен на нефть и практически полного восстановления продаж, Газпром допускает рост общего показателя EBITDA на ~50% по результатам 2021 года, это более чем на 6% лучше результатов 2019 года. Газпром платил дивиденды в 2020 году за 2019 год из расчета 30% от чистой прибыли. Летом 2022 года Газпром заплатит 50% от чистой прибыли 2021 года дивидендами. С 2015 года по 2019 год чистая прибыль в среднем составляла 59% от EBITDA. Получается, EBITDA (прогноз) по итогам 2021 года будет равняться 1,97трлн₽. Прогнозируемая чистая прибыль будет равна 1,16трлн₽, а дивиденд на акцию примерно 24,5₽ (на 61% больше дивидендов 2019 года). При текущих котировках дивидендная доходность составит 10,8% (а при моей цене покупки почти 15%). Если рассчитать окупаемость компании через прогнозируемую прибыль, то получится, что окупаемость равна 4,5х. Отношение EBITDA/Чистый долг будет равно примерно 2,3х (что позволяет платить 50%, если это отношение меньше 2,5х) (расчёт с учётом предыдущей динамики роста чистого долга).
С учётом изложенного, считаю целесообразным увеличить прогнозируемую доходность до более 60% за 1 год и 4 месяца с тейк-профитом выше 360₽ за акцию летом 2022 года.
#обзор #Газпром
У меня есть премиум канал, цена теперь всего 1000₽ за 3 месяца, подробнее тут: @NataliaBaffpurchasing_bot
