В четверг ожидается важное заседание Европейского центрального | Анастасия Тарасова Nastya_Docs
В четверг ожидается важное заседание Европейского центрального банка. На встрече рассмотрят, главным образом, что делать с ростом доходности облигаций.
Стоимость 10-летних заимствований в Германии подскочила на 26 базисных пунктов в феврале, что является самым большим ежемесячным ростом за последние три года, аналогичные изменения наблюдались во всей зоне евро.
Политики выразили обеспокоенность.
Ниже перечислю пять ключевых вопросов в повестке.
1. Что будет делать ЕЦБ, чтобы сдержать рост доходности облигаций?
Экономисты согласны, что ЕЦБ должен без колебаний увеличить объемы покупок облигаций, но политики разделились. Чуть менее 1 триллиона евро из Программы чрезвычайных закупок на случай пандемии (PEPP) по-прежнему не используются. Покупки в последнее время замедлились, возможно, из-за технических факторов.
2) На какой показатель опирается ЕЦБ, оценивая финансовые условия?
Лагард, председатель ЕЦБ, выразила озабоченность по поводу роста номинальной доходности. В комментариях других официальных лиц и в последних протоколах ЕЦБ особое внимание уделяется реальной или скорректированной на инфляцию составляющей доходности как ключевому определяющему финансовому состоянию.
Лейн, главный экономист ЕЦБ, в свою очередь фокусируется на кривой суверенной доходности, взвешенной по ВВП, и кривой свопа индекса овернайт (OIS).
3) Какой рост инфляции ЕЦБ ожидает в этом году?
Ускорение инфляции, которая в ближайшие месяцы может превысить ближайший целевой показатель в 2%, означает, что ЕЦБ, вероятно, повысит свой прогноз на 2021 год.
«Существуют довольно неоднозначные взгляды на инфляцию - сотрудники ЕЦБ и Лейн считают, что инфляция находится на низком уровне, при этом глава Бундесбанка Вайдманн недавно подчеркнул, что инфляция в Германии, вероятно, превысит 3% в этом году», - сказал Якоб Нелл, глава департамента Европейской экономики в Morgan Stanley.
4) Что ЕЦБ скажет об экономических перспективах?
Экономисты ожидают, что среднесрочный прогноз в целом останется без изменений с прогнозом восстановления во второй половине 2021 года.
Экономика почти наверняка находится в глубокой рецессии, поскольку страдает сфера услуг, но надежды на более широкое внедрение вакцины привели оптимизм к трехлетнему пику, как показал опрос на прошлой неделе.
5) Удовлетворен ли ЕЦБ тем, что Драги является премьер-министром Италии?
Лагард вряд ли будет комментировать политику в Италии, где Марио Драги только что стал премьер-министром. Но снижение стоимости займов в Италии в связи назначением Драги - хорошая новость, которая ослабляет давление на ЕЦБ.
