Впечатляющий отчет ГК Самолет ГК «Самолет» – самая быстрораст | На пенсию в 45 лет

Впечатляющий отчет ГК Самолет

ГК «Самолет» – самая быстрорастущая строительная компания в России по итогам 2021 года и одна из крупнейших федеральных корпораций в сфере proptech и девелопмента.

Компания отчиталась за 2 квартал 2022 года. Рассмотрим ключевые моменты и определимся, какое состояние у компании на сегодняшний день.

Финансовые результаты

Выручка компании выросла на 99% год к году и составила 66,3 млрд руб.
Валовая прибыль увеличилась на 161% г/г до 22,0 млрд руб.
Скорректированная EBITDA выросла на 125% г/г до 18,3 млрд руб.
Чистая прибыль выросла на 69% г/г до 5,3 млрд руб.

«Самолет» показал выдающиеся финансовые результаты, за счет значительного роста продаж в метрах, увеличения средней цены за квадратный метр и эффективного контроля себестоимости. Рост финансовых показателей преимущественно обусловлен органическим развитием. В отчетном периоде компания активно выводила на рынок новые объекты, запустила 3 новых проекта и 18 новых очередей в существующих проектах. Дополнительным фактором роста финансовых показателей стала консолидация с начала года в отчетности финансовых результатов компании «СПБ Реновация».

Дивиденды

Текущая дивидендная доходность «Самолета» приемлемая — 5,5% годовых. Совокупно в 2022 году компания выплатила 41 рубль на акцию, и планирует выплатить в октябре еще 41 рубль. Пока это обусловлено достаточно высокими ценами на жилье, но как видно из отчетности, продажи во втором квартале лишь незначительно увеличились. В следующее 12 месяцев по прогнозам аналитиков совокупный дивиденд может составлять 163 рубля.

Оценка бизнеса

При таких хороших показателях и мультипликаторах аналитики оценивают компанию справедливо, но имеются опасения связанные с возможным снижением цен на жилье которые будут основным триггером не дающим компании показать значимый рост.
Мультипликаторы

О справедливой оценке также говорят и мультипликаторы: скорректированный P\E высокий – 17,8. При этом стоит отметить, что мультипликатор снизился из-за сильного скачка прибыли, которая выросла вместе с ценами на жилье. При снижении цен, мультипликатор может снова вырасти. Рентабельность бизнеса у компании самая высокая среди всех конкурентов: ROE = 70%, в то время, как у ближайшего конкурента – ПИК – ROE равен 40%.

Долговая нагрузка

У компании очень большое кредитное плечо, которое бралось под новые проекты и площади. До сих пор оно продолжает расти. Однако, цены реализации недвижимости перестали расти и даже немного снизились относительно предыдущего квартала, а долги компании пока растут быстрее, чем объемы продаж. Это может вылиться в плохие финансовые результаты уже в ближайшие кварталы, если конечно государство не понизит ставки по льготной ипотеке до 5% или ниже.

Вывод

Отчет компании вышел великолепный. Он показывает, что у компании есть огромный потенциал для дальнейшего роста и развития. Самолет стабильно платит дивиденды, чем поддерживает интерес к своим акциям. При этом компания, по сути, платит их в долг. Дополнительно у «Самолета» очень большой земельный банк, что позволяет ему наращивать предложение в зависимости от конъюнктуры.

В связи с поддержкой государства строительной отрасли, цены на жилье за последний год значительно прибавили, и в ближайшее время по всей видимости не собираются снижаться, что позволит компании получать огромную прибыль. Тем не менее рынок цикличен, и, скорее всего, цены начнут снижаться, а вместе с ними снизится и выручка компании. Но на данный момент Самолет выглядит наиболее перспективным среди всех российских девелоперов.