Как правильно анализировать биотехнологические компании? Ана | Mr.Highwood: инвестиции и трейдинг

Как правильно анализировать биотехнологические компании?

Анализ биотехнологических компаний является одним из самых сложных и специфичных в силу целого ряда факторов, напрочь отсутствующих у других компаний из иных секторов экономики. Большинство компаний из этого сектора пока не имеют не только прибыли, но и выручки, а катализаторами движения акций являются новости о прохождении тех или иных этапов клинических исследований разрабатываемых продуктов.

Классический фундаментальный и технический анализ не работают в этом секторе в том виде, в котором мы его привыкли видеть. Инвестору, по сути, нужно иметь хотя бы базовые представления о медицине, фармакологии, а также этапах разработки и вывода нового лекарства на рынок. В определенной степени нужно разбираться в тех технологиях и препаратах, которые продвигает та или иная биотехнологическая компания.

На какие факторы стоит обращать внимание при анализе биотехов:

1.Процесс разработки

Процесс разработки нового препарата или терапии длится годами. После серии доклинических испытаний следует клиническая фаза исследований. Переход на фазу КИ является позитивным катализатором для любой компании.

Как вы знаете, в США каждый препарат должен пройти 3 фазы испытаний:

Во время фазы I производится тестирование препарата на безопасность, определяется дозировка и другие аспекты лечения.

Фаза II — самая важная. Во время этого этапа решается вопрос о наличии у препарата биологической активности, демонстрирует ли он какую-либо эффективность от указанной болезни, в принципе. Процент прохождения кандидатов из фазы II на следующую, как правило, не превышает 18%. Прохождение препаратом именно этого этапа может означать потенциально высокую вероятность коммерческого успеха и сильного роста акций.

После прохождения фазы III клинических испытаний, которая требует охвата большого количества пациентов (от нескольких сотен до нескольких тысяч человек), компания может получить разрешение на коммерческий выпуск продукта. В среднем, до 50% всех кандидатов проходят III этап исследований.

Некоторые выделяют также условную «фазу IV», которая, по сути, представляет собой этап поддержки и сопровождения препарата со стороны производителя уже после вывода продукта на широкий рынок, а также сбора информации. Бывают случаи, когда казалось бы уже одобренные и успешные препараты отзываются с рынка по результатам анализа информации, полученной на этом «этапе».   

2. Pipeline и патенты

Обычно, у компаний в разработке находится сразу несколько препаратов или методик лечения. Такие портфели разработок называют «Pipeline». Здесь оценка достаточно простая: чем больше продуктов в разработке на разных стадиях и в разных сферах - тем лучше.

Иногда все продукты объединены одной или несколькими технологическими платформами (как у $VIR, $ALLO, $MRNA и так далее). Если на базе платформы уже удалось создать и выпустить (или подготовить к выпуску) на рынок эффективный препарат - это считается сильным катализатором будущего роста биотеха.

Если у компании уже есть патенты на препараты или методики лечения — это весомый аргумент в пользу устойчивости и успеха компании.

Биотехи с действующими патентами часто получают авансы и роялти от больших и глобальных фармкомпаний за право выпуска препарата или использование запатентованной технологии. Этот денежный поток имеет стратегически важное значение для продолжения нормальной деятельности малых и средних биотехов, так как снижает риски допэмиссии акций или привлечения заемных средств (пример грамотного менеджмента в данном вопросе - $GTHX, $ESPR и так далее).