2022-11-23 17:05:23
ОБЗОР КОМПАНИИ АЛРОСA
Алроса $ALRS — российская группа алмазодобывающих компаний. Занимается разведкой месторождений, добычей, обработкой и продажей алмазного сырья.
«Алроса» — вертикально интегрированная компания, лидер мировой алмазодобывающей отрасли. Ее история началась в 1957 году с создания треста «Якуталмаз», в 2011 году компанию преобразовали в открытое акционерное общество, а в 2013 году она провела IPO на Московской бирже.
Компания владеет крупнейшими в мире запасами алмазов, на ее долю приходится более четверти мировой и 90% российской добычи. По этим параметрам она значительно опережает даже крупнейших конкурентов.
АЛРОСА имеет уникальную возможность продавать свою продукцию в Федеральное казенное учреждение .Такой возможностью компания воспользовалась во время кризиса 2008–2009 гг. С тех пор у АЛРОСА не было необходимости воспользовалась данным преимуществом снова, однако наличие подобного «пут-опциона» является гарантией сбыта продукции и сохранения финансовой стабильности даже в критически сложные времена.
Выручка:
• 2017 – 275,4₽ млрд (-13,15% г/г)
• 2018 – 299,7₽ млрд (+8,82% г/г)
• 2019 – 238,2₽ млрд (-20,52% г/г)
• 2020 – 217,1₽ млрд (-8,86% г/г)
• 2021 – 327₽ млрд (+50,62% г/г)
Чистая прибыль:
• 2017 – 78,6₽ млрд (-41,12% г/г)
• 2018 – 90,4₽ млрд (+15,01% г/г)
• 2019 – 62,7₽ млрд (-30,64% г/г)
• 2020 – 32,2₽ млрд (-48,64% г/г)
• 2021 – 91,3₽ млрд (+183,54% г/г)
Сравнение мультипликаторов:
• P/E – 5,36, среднее – 9,13
• P/BV – 2,2, среднее – 2,12
• P/S – 1,5, среднее – 1,58
• ROE – 40,8%, среднее – 28,43%
• PEG – 0,08 (недооценена)
• Долг/Капитал – 0,55, среднее – 0,63
• Теор цена по ROE – 43,34₽
• Справедливая цена по P/E - 96,99₽
Основываясь на мультипликаторы и финансовые показатели Алросы, можно сделать вывод, что компания недооценена.
Дивиденды разберем в следующем посте. Давайте .
Дивиденды:
2018 – 10,04₽ (+91,6% г/г)
2019 – 6,47₽ (-35,56% г/г)
2020 – 9,54₽ (+47,45% г/г)
2021 (LTM) – 8,79₽ млрд
Дивиденды за 2020 год составили 7,13% или 9,54₽
Дивиденды Алроса по Модели Гордона:
• Доходность актива с учетом роста прибыли и дивидендов — 46,75%
• Теоретическая стоимость актива — 35,3 (на 46,92% ниже текущей стоимости).
Дивидендная Политика:
Согласно дивидендной политике, дивиденды Алросы будут выплачиваться по полугодиям. Базой для расчета дивидендов выступает свободный денежный поток (FCF). Коэффициент выплат будет определяться в зависимости от уровня долговой нагрузки.
В среднесрочной перспективе ситуация для Алросы выглядит отнюдь не так плохо, как себя показывают котировки Компании, который с прошлого сентября потеряли уже почти -60%. Прошлый год был отличный, вся прибыль осталась в Компании, долгов нет, цены на алмазы по прежнему достаточно высоки, хоть и немного сползают, санкционные риски не выглядят катастрофическими, пути их обхода компания точно нашла.
ВЫВОД :
С начала марта Алроса перестала раскрывать данные о своих ежемесячных продажах, что не дает нам ясности. Однако Алроса продает алмазы более чем на $250 млн в месяц, что лишь на $50–100 млн ниже февральского уровня, сообщил Bloomberg.
Давайте не забывать,что рынок в дефиците, и даже запасы сырья самого предприятия в значительной мере распроданы. При этом часть зарубежных шахт может пострадать от своих же санкций, — на добычу нужны энергоносители, которые тоже в дефиците.
Компания смогла преодолеть спад в продажа и уже со следующего года в силах вернуться к дивидендным выплатам (и не будем забывать, что компания с гос. участием, а деньги в бюджет необходимы). Плюсом у Алросы нет барьеров на экспорт в Европу. При девальвации рубля увидим положительную динамику в акциях.
Последний отчет: 2 марта 2022
Итоговый анализ: Акции недооценены на 15,03%.
Справедливая цена: 76,49₽
7 views14:05
П
