2022-05-25 10:05:27
Самолет представил сильные финансовые результаты за I квартал 2022
Взгляд БКС. EBITDA в 2021 г. удвоилась до 23 млрд руб., рентабельность оказалась высокой (25%), что вкупе с сильными операционными показателями за I квартал 2022 г. формирует твердую почву в текущих условиях. Государственное субсидирование ипотеки, а также масштабируемость и гибкость бизнес-модели оказывают поддержку.
Самолет опубликовал финансовые результаты за 2021 г. по МСФО и операционные показатели за I квартал 2022 г. Релиз за 2021 г. был ранее отражен в результатах управленческой отчетности, однако есть различия учета на уровне выручки и EBITDA. Комментариев по дивидендам предоставлено не было, телеконференции по результатам не проводится.
• В 2021 г. выручка оказалась высокой — 93 млрд руб. (+55% г/г) благодаря росту продаж более чем вдвое до 126 млрд руб. (+112% г/г).
• EBITDA достигла 23,1 млрд руб.— ниже плана компании в 30 млрд руб., однако рентабельность значительно повысилась — до 25% с 19% в 2020 г. на фоне уверенной динамики цен (средняя цена реализации выросла на 29% г/г до 157 тыс. руб. / кв. м.
• Финансовое положение Самолета остается сильным: соотношение Чистый долг/EBITDA в 2021 г. составило 2.3x, с корректировкой на эскроу-счета составило -0.35x.
• Продажи в I квартале 2022 г. показали сильную динамику — 230,8 тыс. кв. м (+83% г/г, -23% к/к), несмотря на достаточно сложный период, а в денежном выражении увеличились более чем вдвое до 40,3 млрд руб. С учетом консолидации компании «СПб Реновация», продажи составили 257 тыс. кв. м (+88% г/г) и 44,9 млрд руб. (+128% г/г) соответственно.
• Средняя цена реализации достигла 174,5 тыс. руб./кв. м (+20% г/г, +8% к/к) — фактор поддержки для рентабельности.
• Доля ипотечных сделок в I квартале 2022 г. практически не изменилась — 76%, и, по нашему мнению, продолжит получать поддержку за счет программ государственного субсидирования ипотеки.
Рекомендация BCS Global Markets: Покупать, таргет 3700 руб. (+57%). @moextar
#новости
https://t.me/bcs_express/10151
15 views07:05
M
