Дивиденды: от декларации до решения о выплате Наш опрос про р | Школа Мосбиржи // Официальный канал

Дивиденды: от декларации до решения о выплате

Наш опрос про риски при покупке «дивидендной» акции вызвал ряд комментариев о, пожалуй, самом нашумевшем отказе от выплат дивидендов этого года. Короткий комментарий, чтобы лучше обозначить грань между традицией выплаты дивидендов и дивидендной политикой эмитента, рекомендацией совета директоров и принятым решением о выплате на примере Газпрома.

Предыстория: Газпром регулярно радовал своих акционеров дивидендными выплатами – более 15 лет подряд компания ежегодно выплачивала дивиденды по обыкновенным акциям. Рынок ожидал выплат и в 2022 году, принимая во внимание чистую прибыль компании за 2021 год в размере 2,16 трлн. рублей. 26 мая совет директоров рекомендовал общему собранию акционеров Газпрома выплатить дивиденды в размере 52,53 рубля на одну акцию, что соответствовало ~17% дивидендной доходности.

После чего, на собрании акционеров 30 июня за выплату дивидендов было отдано 1 867 512 613 голосов, против – 12 011 144 528 голосов, 1 890 135 воздержались. Выплата не состоялась и акции компании, ранее торговавшиеся в районе 300 рублей за штуку, за неделю упали до диапазона в 180-190 рублей.

Затем, уже 30 августа, совет директоров снова порекомендовал выплатить дивиденды, на этот раз акционеры поддержали это решение – 30 сентября выплата была одобрена 14 174 892 577 голосами «за», «против» было отдано 113 860 голосов, воздержались 2 308 361. Размер выплаты немного уменьшился – до 51,03 руб. против планировавшихся весной 52,53 рублей. Несмотря на выплату, котировки акций компании продолжили снижение, сейчас газовый гигант торгуется в районе 165-175 рублей за штуку.

Чему учит нас случай Газпрома? Дивиденды не гарантированы до того, как общее собрание проголосует за их выплату. У компании может быть отличная дивидендная история в прошлом, щедрая дивидендная политика, её менеджеры могут публично намекать на выплаты. Ничто из этого не является гарантией выплат, это косвенные признаки.

При этом, обычно (хоть и не всегда) косвенные признаки всё же позволяют предсказать будущую выплату или её отсутствие. Компании, как правило, заинтересованы в прозрачности для инвесторов, а инвесторы вознаграждают последовательных эмитентов. Акции таких компаний часто растут быстрее рынка при росте и снижаются медленнее при падении.