Говоря о перспективах инфляции и ставки ЦБ РФ на ближайшие год | ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ

Говоря о перспективах инфляции и ставки ЦБ РФ на ближайшие годы, многие проводят параллели с ситуацией 2016-2018 года. В этот период наблюдался устойчивый спад инфляции, что позволяло регулятору постоянно снижать ставку после резкого подъема в конце 2014 года до 17%. А это в свою очередь приводило к росту цен на длинные ОФЗ. Видимо, исходя из этого опыта, и было так много рекомендаций покупать их в конце прошлого и начале текущего года. В конце января писал, что едва ли такая ставка оправдана, т.к. ситуация сейчас совершенно иная (https://t.me/MarketDumki/4602). С тех пор длинные ОФЗ потеряли в цене 5-7%.

Одним из факторов, причем очень важным, который сильно влияет на инфляцию, является расходная часть федерального бюджета. Так вот, в 2016-2018 годах расходы оставались на одном и том же уровне три года подряд ( в 2016 -16.41 трлн руб, в 2017 - 16.42 трлн руб, в 2018 - 16.71 трлн руб ). Не было никакого бюджетного импульса. В таких условиях, вкупе с высокой реальной ставкой ЦБ РФ, инфляция имела тенденцию к снижению.

Сейчас же в 2024 году расходы бюджеты запланированы на уровне 36.6 трлн руб, а в прошлом году они были 32.2 трлн руб. Есть разница с тем, что было в 2016 -2018 годах? При таком бюджетном импульсе как сейчас ЦБ и не может себе позволить снижать ставку как в то время.

Если в последующие годы расходы бюджета действительно сократятся или хотя бы останутся на прежнем уровне, то тогда действительно появятся основания для существенного снижения ставки. Но вопрос в том, получится ли у правительства не наращивать расходы в условиях жесткого геополитического противостояния? Посмотрим... @marketdumki