ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ В МАЕ: РАСХОДЫ ПО-ПРЕЖНЕМУ СИЛЬНО ОТКЛОНЯЮТСЯ ОТ СЕЗОННОЙ ТРАЕКТОРИИ
По данным Минфина:
• В мае доходы:
1.3% гг, расходы:
28.8% гг, профицит –
13 млрд
• За январь-май доходы:
-18.5%, расходы:
26.5% гг, дефицит –
3 411 млрд
• Накопленным итогом за последние 12 мес: доходы –
25.6 трлн, расходы –
33.9 трлн, дефицит –
8.3 трлн.
Доходы в этом году, по-видимому, дотянут до запланированных
26.1 трлн – провал НГД будет компенсирован более высокими ННГД. А вот расходы уже точно не смогут уложиться в
29.9 трлн (текущая бюджетная роспись). Мы ждём, что они составят
не менее 33 трлн, а дефицит будет в районе
7 трлн.
Может ли бюджетная политика подтолкнуть ЦБ к проведению более жёсткой ДКП? Мы думаем, всё будет зависеть от проекта бюджета на 2024-27гг. Если Минфин сдвинет сроки возвращения к параметрам бюджетного правила, то, на наш взгляд, это неизбежно приведёт к повышению ставок во 2П23. Длинный конец ОФЗ в таком сценарии уйдёт выше 11% годовых.
