2022-01-22 21:51:10
Недавно Николай Василенко @investorville выпустил небольшой обзор дешевизны российского рынка: https://t.me/investorville/57
Рекомендую ознакомиться.
Мой небольшой и скромный комментарий к нему (у меня свои мерила дешевизны):
1) если смотреть абсолютно и верить в то что мы в коммодитис супер цикле или просто конъюнктура останется сегодняшней - российский рынок стоит очень дёшево, однозначно возможность для покупки.
2) Действительно некоторые компании зарабатывают больше чем обычно и конъюнктура позитивна, если брать конъюнктуру усреднённую по большинству компаний и считать что в Лукойл имеется terminal value риск (то есть со временем нефть будет не так нужна и цена будет низкой и поэтому мульт должен быть ниже исторического), то рынок не дорогой, но за исключением нециклических Сбербанка и возможно МТС остальные компании выглядят недёшево, но и не дорого (относительно истории скорее дорого, ближе к справедливой цене).
В целом Сбер является очевидным недооцененным куском российского рынка и тому есть причина - разговоры о войне и санкциях, но кроме разговоров ничего нет, что это сделает Сберу и будут ли санкции против Сбера, а не против Промсвязьбанк/МКБ/ВЭБ/... оценивайте самостоятельно, но на мой взгляд крайне маловероятно, даже если они будут то сильного влияния на бизнес вряд ли окажут, запрет на владение фондами США - выстрел в ногу этим же фондам/глупо. В итоге Сбер выглядит светлым пятном и очевидной историей на российском рынке и делает индекс Мосбиржи интересным.
МТС стоит дёшево, кто-то ссылается на процентные ставки, но это часть истории и мое мнение что наблюдаемын процентные ставки в ОФЗ выросли и под влиянием геополитики, и там и там вижу апсайд и возможность разворота. Перманентно высокая инфляция выглядит для меня как и прогнозы что процентные ставки всегда будут низкими, пока что необоснованно, проинфляционные факторы конечно есть, но с замедлением экономики и успокоением а где-то коррекцией коммодитис инфляция скорее всего тоже замедлится.
Если отвечать на вопрос хорошее ли сейчас время для инвестиций на российском рынке - мой ответ, да, но нужно быть избирательным, бычьи рынки возможно окончены и нужно понимать что и почему покупаешь. Я бы был очень осторожным с игрой в стулья в активах с пиковой сырьевой конъюнктурой, может быстро схлопнуться и от дивидендного стула останутся только воспоминания и боль после отсечки. Могу быть конечно не прав, но я говорю об инвестициях, а не спекуляции. Недавно Максим Орловский дал интервью по рынку Тимофею Мартынову
и никак по-другому как спекуляцией идею в Газпроме не назвал - очевидно что пиковая конъюнктура и дивиденды могут значить проблемы в будущем, но пока дивиденд интересный и апсайд сохраняется. Спекуляции означают что нужно вовремя выйти, если не выйдешь, то останешься с сильно подешевевшими акциями и надеждами.
Есть кстати ещё и мысль, что Сбер (и не только он) не был бы так дешев, если бы не новые утренние/вечерние сессии на Мосбирже. Может быть ЦБ пора бы преподать урок компании и показать что финансовая (и где-то психологическая) стабильность не должна приноситься в жертву желанию "сорвать" больше комиссий.
1.5K viewsViacheslav Berdnikov, edited 18:51
Д
