Относительно того, что ЗПИФ ФПР теперь будет иметь доходность, | LTCM /Инвестиции/ IPO

Относительно того, что ЗПИФ ФПР теперь будет иметь доходность, как у облигаций.

Это не так. Будем рассматривать стоимость чистых активов - базу, не стоимость на бирже.
Вопрос исходит из того, что фонду нужно не менее 60% держать в инструментах для неквалифицированных инвесторов, что обычно сводится к ОФЗ.

Смотрите, активы #ФПР на один пай растут за счет двух компонентов: 1. за счет гэпов IPO в момент начала торгов по новым бумагам, назовем это GAP; 2. за счет изменения стоимости уже ранее купленных активов, назовем это ORGANIC. Совокупность обоих компонентов назовем compound.

Так вот, GAP не будет никак зависеть от доли облигаций и акций в активах, всегда идет 10% (по плану) от всех активов на одно IPO, и ожидаемый GAP всегда к общим активам в этом плане одинаков.

ORGANIC рост существенно меньше роста GAP (акции уже не дают такой рост на бирже, как прыжок в первый день после IPO), что соответственно, снижает влияние распределения хранения средств в ОФЗ и не в ОФЗ и т.д. Иными словами, динамика определяется преимущественно гэпами от IPO, на которые кол-во облигаций не влияет, так как заявки идут как % от всех активов.

Вот, на картинке ниже разложили прошлый рост на компоненты GAP, ORGANIC и в целом compound, потом еще добавили скорректированный compound(40-60) - это, если бы в фонде всегда было не менее 60% ОФЗ, это дает возможность сравнения роста, который по факту был с тем, что было бы если не менее 60% в ОФЗ всегда. Как видно, разница не драматическая по указанным выше причинам.

А теперь добавим к этому то, что так-то некоторые акции с #IPO попадают под инструменты для неквалифицированных инвесторов, что фактически понижает минимальную долю ОФЗ. А также еще более важный аспект: в период существования фонда рост ORGANIC был положительный, акции в среднем на бирже росли и после первого торгового дня. Но это все-таки удачный период, исторически же акции после первого торгового дня показывают динамику немного отрицательную вообще, это если Вы посмотрите на разные IPO с начала 2000х. Так что снижение влияния ORGANIC на общий рост активов (compound) потенциально даже положительно в перспективе.

@LongTermCM