Мы закрыли свой моментум портфель. Этот портфель мы закрыли в | LTCM /Инвестиции/ IPO

Мы закрыли свой моментум портфель.

Этот портфель мы закрыли в начале недели.

Доходность по портфелю вышла довольно сильно отрицательной -20% за месяц с небольшим с учетом еще наших доп. покупок и продаж, про которые писали. Это сильный проигрышь по отношению к SPY за то же время, который показал +10%. Так получилось из-за сильного роста нефтянки и других циклических отраслей, которые сильно обогнали в ноябре технологические компании по доходности.

Как мы не раз писали, обыграть рынок очень сложно. Вы можете реально наблюдать за нашими попытками, мы выкладываем все #результаты (IPO только не считаем, это отдельная тема).

Так вот, это может показаться реальным провалом, так оно в принципе и есть, но это не значит, что мы сделали полную тупость: мат. ожидание было в нашу пользу, как по моментум стратегии вообще, так и по действиям именно под выборы, как мы и писали, после выборов в среднем стратегия показывает +11%. Но это в среднем.
Бросок монетки тоже дает 50% на 50%. Но если Вы бросаете монетку один раз, ожидание выигрыша до броска равно 0 -так как 50 на 50, однако когда выпадет орел, а Вы ставили на решку, то Вы проиграли и всё, если бы вы бросали много раз, то в конечном итоге Вы бы выровнялись. Но каждый отдельный бросок может давать разные результаты, при этом мат. ожидание каждого броска никак не зависит от предыдущих результатов: если 10 раз подряд выпала решка, ожидание того, что в следующий раз выпадет орел всё также 50% остается.
Также и стратегия моментум портфелей после выборов остается рациональной, но каждый отдельный исход может быть и убыточным.

Стоит сказать, что нам реально сильно не повезло. Посмотрите на гистограмму частот на картинке по доходности моментум портфеля в реальном тесте с 1950 г. Гистограмма частот показывает, как часто случается та или иная доходность: шкала горизонтальная - это доходности, а синие столбики- это сколько раз они случались, чем выше столбик - тем чаще именно такая доходность из месяца в месяц.

Мы попали в достаточно экстремальный случай, что не удивительно - время такое. Вероятность получить такую отрицательную доходность реально крайне мала, даже с учетом корректировок на выборочные данные получается менее 1%.
Что значит время такое? Ну, события явно неординарные с пандемией и движением рынков.
Сначала наш портфель давал неплохие результаты и шел лучше рынка, после выхода данных по вакцине всё перевернулось. Можно говорить, что это стоило ожидать и т.д. Но по факту это привело к реализации лучшего ноября для S&P500 за всю историю, расхождение между отдельными секторами на фондовом рынке на данных по вакцине также превысило исторические максимумы. Такая реакция говорит явно не о предсказуемости данного тригера - уж больно большие движения для ожидаемого события, большие по меркам всей истории.

Да, это может показаться нашим оправданием. Но важен конечный результат и конкретно в данном случае - мы провалились.

Стратегия моментум тем не менее остается интересной. Скоро мы напишем продолжение первой части, а потом и еще несколько частей, где будет и разбор рисков по стратегии.

P.S.
Мы закрыли только короткую ногу, то есть позиции на понижение, оставив длинную, теперь портфель нетто лонг.
Вообще основная стратегия по вторичному рынку США у нас другая, не моментум, но в этот раз мы не успели её просчитать (определить набор акций) из-за загруженности и просто оставили пока длинную ногу нашего моментум портфеля.

@LongTermCM