#LTI_интересное Про финансовое образование, инвестиции и Асва | Long Term Investments

#LTI_интересное

Про финансовое образование, инвестиции и Асвата Дамодорана

Недавно послушал отличное интервью с Асватом Дамодораном - оно доступно по ссылке или в любом популярном сервисе с подкастами (одно из недавних интервью Invest Like the Best - там достаточно часто бывают интересные гости, рекомендую).

Многие инвесторы, особенно те, кто получал финансовое образования, сразу вспомнят, кто такой Асват Дамодоран - это профессор, который очень много пишет про оценку компаний и является одним из наиболее авторитетных экспертов в мире по этой теме. И это интервью натолкнуло на небольшие рассуждения о том, в чем проблемы классического финансового образования и как на самом деле стоит подходить к получению знаний в этой сфере.

Когда я учился в университете в Вышке 10 лет назад, у нас среди прочего был курс про инвестиционную оценку компаний и проектов. В рамках курса ключевой литературой была книга Дамодорана Investment Valuation (причем кажется не самая свежая версия). Это огромный талмуд на ~1000 страниц, где очень детально описаны подходы к оценке, их детали, нюансы и т.д. Достаточно сложное чтиво с огромным количеством теории - я так и не смог ее осилить целиком, ограничившись отдельными кусками, чтобы сдать экзамены и забыть. Тогда казалось, что Дамодоран - безумно скучный теоретик (как и почти все другие профессора по экономике) и никакой практической пользы в том, что он пишет, нет.

Почему-то в университете никто не рассказал, что помимо книги у Дамодорана есть блог, где он также пишет про оценку компаний, но уже в намного более практическом ключе, где скучная теория превращается в намного более интересные размышления о стоимости реальных компаний на фондовом рынке. Что в отличие от большинства профессоров, Дамодоран сам инвестирует на основе своих оценок разных компаний. Что его подход к оценке со временем трансформировался, как и бизнес компаний, которые он оценивал (например, Дамодоран делал оценку Amazon каждый год с 1997 года, когда компания провела IPO).

Если бы была возможность пройти весь путь с начала, то его, на самом деле, нужно было бы проделать в обратном порядке:

1) Сначала послушать вводную лекцию или даже подкаст, где популярным языком расскажут, зачем вообще все это нужно и как применяется в реальном мире

2) Потом изучить простую методичку с основными терминами, принципами и т.д. и практические примеры, где показано, как это все используется

3) И только потом углубляться в дебри и детали, которые описаны в больших учебниках, когда уже сформировалось понимание, зачем и для чего все это нужно (причем читать, скорее всего, все равно нужно не целиком, а выборочно, когда не хватает теории для решения практических задач)

Так что если вам хочется получше разобраться в оценке компаний, то точно могу порекомендовать подкаст и блог (они на английском). Подкаст, кстати, не только про оценку - там интересные размышления про инфляцию, ESG (и его бесполезность в текущем виде) и другие актуальные темы.

В блоге можно для начала сделать поиск по названию какой-нибудь популярной компании вроде Amazon или Tesla и почитать про их оценку, причем лучше несколько постов, написанных в разное время, чтобы посмотреть, как она менялась в динамике и что происходило в это время с котировками и бизнесом. А потом уже, если понравится, браться за большие книги. Жаль, что система образования в большинстве мест так не работает, и это касается не только финансов, но и любой другой сферы.

@long_term_investments